MicroStrategy possède près de 37 milliards de dollars de BTC, mais sa valorisation boursière a dépassé les 100 milliards de dollars. Cette valorisation ultra-élevée va-t-elle créer une bulle ? Cet article provient d’un article de Zack Guzman et a été compilé, compilé et écrit par Vernacular Bloc. (Synopsis : J’ai raté l’action MSTR, ma réflexion et ma mise à niveau cognitive) (Supplément de contexte : Microstrategy augmente à nouveau sa position de 5,4 milliards de dollars américains pour acheter 55 000 BTC : 97 000 BTC, ce n’est pas cher !) Le fondateur de MicroStrategy, Michael Saylor, est devenu l’un des partisans les plus virulents du BTC, déclarant avec audace : « Il n’y a pas de deuxième meilleure option. » Depuis 2020, Saylor a acheté plus de 30 milliards de dollars de BTC par l’intermédiaire de sa société cotée en bourse, avec un bénéfice comptable de plus de 14 milliards de dollars, faisant de MicroStrategy le plus grand détenteur de BTC. Cette stratégie a été saluée par les extrémistes du BTC, mais elle a également suscité le scepticisme des investisseurs traditionnels. Cependant, les inquiétudes s’intensifient alors que MicroStrategy continue de lever des milliards de dollars – avec 42 milliards de dollars de nouveaux financements prévus au cours des trois prochaines années – pour quadrupler le BTC. Cela va-t-il créer une autre énorme bulle ? Si le prix du BTC baisse, comment l’action audacieuse de MicroStrategy se terminera-t-elle ? La stratégie BTC de MicroStrategy présente des similitudes avec l’une des transactions les plus notoires dans l’espace de chiffrement, le trading premium GBTC. Au plus fort de cette vague de trading d’arbitrage, les investisseurs ont acquis BTCPosition par l’intermédiaire du Grayscale BTC Trust (GBTC) parce qu’il se négociait à un prix supérieur à la valeur des BTCHoldings sous-jacents. Ils contractent des prêts en échange d’actions de GBTC et perçoivent des primes après la fin de la période de blocage. Ce commerce s’est effondré de manière spectaculaire en 2021, lorsque la prime GBTC s’est transformée en décote. Des entreprises comme Three Arrows Capital et BlockFi, qui étaient surendettées ou associées à des clients endettés, ont fait faillite. Une série de faillites, dont celle de Genesis, a mis en évidence les risques des stratégies financières fondées sur des déséquilibres fragiles sur les marchés. Aujourd’hui, les critiques avertissent que MicroStrategy marche sur une corde raide. Mais au lieu de profiter de la prime GBTC, MicroStrategy a ouvert une nouvelle voie pour le trading à effet de levier BTC avec ses propres actions et obligations, transformant ainsi la société en un proxy BTC à effet de levier. Certaines périodes d’achats de BTC par MicroStrategy 2. La magie des obligations convertibles La stratégie de MicroStrategy est centrée sur la levée de fonds par le biais d’obligations et d’actions convertibles à mission, ce qui fonctionne comme suit : Emprunt à faible taux d’intérêt (0%) MicroStrategy propose aux détenteurs d’obligations à taux d’intérêt très bas, voire nul. En contrepartie, les détenteurs d’obligations peuvent convertir leurs obligations en actions MicroStrategy lorsque le cours de l’action augmente. Ce gain potentiel a attiré un certain nombre d’investisseurs institutionnels, dont Allianz, la plus grande compagnie d’assurance d’Allemagne. L’argent levé en achetant plus de BTC est ensuite utilisé pour acheter plus de BTC, ce qui fait grimper encore plus le cours de l’action. Cette boucle de rétroaction a permis à l’action de MicroStrategy de se comporter de manière étonnante, augmentant de près de 500 % rien qu’en 2024. La stratégie a connu un tel succès que les investisseurs obligataires, attirés par l’appréciation potentielle du cours de l’action, étaient prêts à prêter des milliards de dollars à l’entreprise pour un taux d’intérêt de 0 %. C’est une façon attrayante de le dire : pourquoi se contenter de faibles taux d’intérêt sur les obligations, alors que MicroStrategy vous offre la possibilité de doubler, voire de quintupler votre investissement ? Comme l’a déclaré Saylor lors d’un récent appel aux investisseurs, les détenteurs d’obligations fuient un monde de « rendements réels négatifs » à la recherche des gains potentiels qu’apporte le BTC. À l’heure actuelle, la stratégie de MicroStrategy fonctionne très bien, et la hausse du prix du BTC a créé un cercle vertueux. Mais que se passe-t-il si le BTC s’inverse ? MicroStrategy possède près de 387 000 BTC d’une valeur d’environ 37 milliards de dollars, mais sa valorisation boursière a dépassé les 100 milliards de dollars. Cette valorisation ultra-élevée repose en grande partie sur l’hypothèse que le prix du BTC continue d’augmenter. Si le BTC chute, le cours de l’action de la société – essentiellement un pari à effet de levier sur le BTC – pourrait s’effondrer. Il est également important de noter que les ETF à double effet de levier comme MSTU et MSTX, qui se concentrent sur MicroStrategy, s’appuient également sur la spéculation BTC de MicroStrategy pour exacerber davantage la spéculation sur le marché. Tout cela a entraîné d’énormes achats de BTC. Selon les recherches de Fundstrat, MicroStrategy a en fait acheté beaucoup plus que tous les ETF BTC combinés plus tôt ce mois-ci. Si le marché commence à douter de la capacité de MicroStrategy à atteindre son objectif de financement de 42 milliards de dollars, le prix du BTC pourrait chuter, ce qui compromettrait davantage la capacité de financement de MicroStrategy. Une fois que cette situation changera, la situation pourrait se détériorer rapidement. Une situation similaire s’est produite avec les tentatives de FTX de lever des fonds au moment où elle en avait le plus besoin, et avec Terra au moment de son crash de 40 milliards de dollars. Bien que Saylor ait souligné à plusieurs reprises que la société ne vendra jamais ses BTC, cette position pourrait être difficile à maintenir si les pressions sur l’endettement augmentent et que le prix du BTC chute. 3. Leçons historiques L’histoire de l’avertissement du trading de primes GBTC est encore très présente dans les mémoires. Cette bulle éclate lorsque les conditions du marché changent, ce qui met en évidence la fragilité des stratégies à effet de levier. Bien que l’approche de MicroStrategy évite certains des pièges du trading GBTC – par exemple, elle ne repose pas sur une structure de fonds inefficace – elle est également confrontée à un risque fondamental : l’effet de levier pourrait amplifier les pertes si le prix du BTC chute. La ferme croyance de Sayler dans le BTC peut inspirer confiance, mais l’histoire montre que le marché ne peut pas augmenter indéfiniment. Tout comme l’excès de confiance dans un « système autonome » a entraîné une perte de 40 milliards de dollars lors du krach de Terra en 2023, le cours de l’action de MicroStrategy pourrait faire face à un moment de liquidation similaire si les prix du BTC chutent. Cependant, pour les partisans du BTC qui croient fermement que le gouvernement américain emboîtera le pas et inclura le BTC dans ses réserves stratégiques, le pari de MicroStrategy a le potentiel d’être le plus grand investissement de l’histoire – connu sous le nom de « coup de génie » ou de « fiasco ». À lire aussi : « MicroStrategy met les bouchées doubles sur le BTC : la prochaine grande bulle ? » Cet article a été publié pour la première fois dans « Dynamic Trend - The Most Influential Bloc Chain News Media » de BlockTempo.
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MicroStrategy double-t-elle sa mise sur le BTC pour préparer la prochaine bulle géante ?
MicroStrategy possède près de 37 milliards de dollars de BTC, mais sa valorisation boursière a dépassé les 100 milliards de dollars. Cette valorisation ultra-élevée va-t-elle créer une bulle ? Cet article provient d’un article de Zack Guzman et a été compilé, compilé et écrit par Vernacular Bloc. (Synopsis : J’ai raté l’action MSTR, ma réflexion et ma mise à niveau cognitive) (Supplément de contexte : Microstrategy augmente à nouveau sa position de 5,4 milliards de dollars américains pour acheter 55 000 BTC : 97 000 BTC, ce n’est pas cher !) Le fondateur de MicroStrategy, Michael Saylor, est devenu l’un des partisans les plus virulents du BTC, déclarant avec audace : « Il n’y a pas de deuxième meilleure option. » Depuis 2020, Saylor a acheté plus de 30 milliards de dollars de BTC par l’intermédiaire de sa société cotée en bourse, avec un bénéfice comptable de plus de 14 milliards de dollars, faisant de MicroStrategy le plus grand détenteur de BTC. Cette stratégie a été saluée par les extrémistes du BTC, mais elle a également suscité le scepticisme des investisseurs traditionnels. Cependant, les inquiétudes s’intensifient alors que MicroStrategy continue de lever des milliards de dollars – avec 42 milliards de dollars de nouveaux financements prévus au cours des trois prochaines années – pour quadrupler le BTC. Cela va-t-il créer une autre énorme bulle ? Si le prix du BTC baisse, comment l’action audacieuse de MicroStrategy se terminera-t-elle ? La stratégie BTC de MicroStrategy présente des similitudes avec l’une des transactions les plus notoires dans l’espace de chiffrement, le trading premium GBTC. Au plus fort de cette vague de trading d’arbitrage, les investisseurs ont acquis BTCPosition par l’intermédiaire du Grayscale BTC Trust (GBTC) parce qu’il se négociait à un prix supérieur à la valeur des BTCHoldings sous-jacents. Ils contractent des prêts en échange d’actions de GBTC et perçoivent des primes après la fin de la période de blocage. Ce commerce s’est effondré de manière spectaculaire en 2021, lorsque la prime GBTC s’est transformée en décote. Des entreprises comme Three Arrows Capital et BlockFi, qui étaient surendettées ou associées à des clients endettés, ont fait faillite. Une série de faillites, dont celle de Genesis, a mis en évidence les risques des stratégies financières fondées sur des déséquilibres fragiles sur les marchés. Aujourd’hui, les critiques avertissent que MicroStrategy marche sur une corde raide. Mais au lieu de profiter de la prime GBTC, MicroStrategy a ouvert une nouvelle voie pour le trading à effet de levier BTC avec ses propres actions et obligations, transformant ainsi la société en un proxy BTC à effet de levier. Certaines périodes d’achats de BTC par MicroStrategy 2. La magie des obligations convertibles La stratégie de MicroStrategy est centrée sur la levée de fonds par le biais d’obligations et d’actions convertibles à mission, ce qui fonctionne comme suit : Emprunt à faible taux d’intérêt (0%) MicroStrategy propose aux détenteurs d’obligations à taux d’intérêt très bas, voire nul. En contrepartie, les détenteurs d’obligations peuvent convertir leurs obligations en actions MicroStrategy lorsque le cours de l’action augmente. Ce gain potentiel a attiré un certain nombre d’investisseurs institutionnels, dont Allianz, la plus grande compagnie d’assurance d’Allemagne. L’argent levé en achetant plus de BTC est ensuite utilisé pour acheter plus de BTC, ce qui fait grimper encore plus le cours de l’action. Cette boucle de rétroaction a permis à l’action de MicroStrategy de se comporter de manière étonnante, augmentant de près de 500 % rien qu’en 2024. La stratégie a connu un tel succès que les investisseurs obligataires, attirés par l’appréciation potentielle du cours de l’action, étaient prêts à prêter des milliards de dollars à l’entreprise pour un taux d’intérêt de 0 %. C’est une façon attrayante de le dire : pourquoi se contenter de faibles taux d’intérêt sur les obligations, alors que MicroStrategy vous offre la possibilité de doubler, voire de quintupler votre investissement ? Comme l’a déclaré Saylor lors d’un récent appel aux investisseurs, les détenteurs d’obligations fuient un monde de « rendements réels négatifs » à la recherche des gains potentiels qu’apporte le BTC. À l’heure actuelle, la stratégie de MicroStrategy fonctionne très bien, et la hausse du prix du BTC a créé un cercle vertueux. Mais que se passe-t-il si le BTC s’inverse ? MicroStrategy possède près de 387 000 BTC d’une valeur d’environ 37 milliards de dollars, mais sa valorisation boursière a dépassé les 100 milliards de dollars. Cette valorisation ultra-élevée repose en grande partie sur l’hypothèse que le prix du BTC continue d’augmenter. Si le BTC chute, le cours de l’action de la société – essentiellement un pari à effet de levier sur le BTC – pourrait s’effondrer. Il est également important de noter que les ETF à double effet de levier comme MSTU et MSTX, qui se concentrent sur MicroStrategy, s’appuient également sur la spéculation BTC de MicroStrategy pour exacerber davantage la spéculation sur le marché. Tout cela a entraîné d’énormes achats de BTC. Selon les recherches de Fundstrat, MicroStrategy a en fait acheté beaucoup plus que tous les ETF BTC combinés plus tôt ce mois-ci. Si le marché commence à douter de la capacité de MicroStrategy à atteindre son objectif de financement de 42 milliards de dollars, le prix du BTC pourrait chuter, ce qui compromettrait davantage la capacité de financement de MicroStrategy. Une fois que cette situation changera, la situation pourrait se détériorer rapidement. Une situation similaire s’est produite avec les tentatives de FTX de lever des fonds au moment où elle en avait le plus besoin, et avec Terra au moment de son crash de 40 milliards de dollars. Bien que Saylor ait souligné à plusieurs reprises que la société ne vendra jamais ses BTC, cette position pourrait être difficile à maintenir si les pressions sur l’endettement augmentent et que le prix du BTC chute. 3. Leçons historiques L’histoire de l’avertissement du trading de primes GBTC est encore très présente dans les mémoires. Cette bulle éclate lorsque les conditions du marché changent, ce qui met en évidence la fragilité des stratégies à effet de levier. Bien que l’approche de MicroStrategy évite certains des pièges du trading GBTC – par exemple, elle ne repose pas sur une structure de fonds inefficace – elle est également confrontée à un risque fondamental : l’effet de levier pourrait amplifier les pertes si le prix du BTC chute. La ferme croyance de Sayler dans le BTC peut inspirer confiance, mais l’histoire montre que le marché ne peut pas augmenter indéfiniment. Tout comme l’excès de confiance dans un « système autonome » a entraîné une perte de 40 milliards de dollars lors du krach de Terra en 2023, le cours de l’action de MicroStrategy pourrait faire face à un moment de liquidation similaire si les prix du BTC chutent. Cependant, pour les partisans du BTC qui croient fermement que le gouvernement américain emboîtera le pas et inclura le BTC dans ses réserves stratégiques, le pari de MicroStrategy a le potentiel d’être le plus grand investissement de l’histoire – connu sous le nom de « coup de génie » ou de « fiasco ». À lire aussi : « MicroStrategy met les bouchées doubles sur le BTC : la prochaine grande bulle ? » Cet article a été publié pour la première fois dans « Dynamic Trend - The Most Influential Bloc Chain News Media » de BlockTempo.