Ces derniers jours, en regardant les grosses transactions sur la chaîne, le groupe recommence à crier « La baleine entre rapidement »… Je vais d’abord faire une pause : cette transaction est-elle en train de constituer une position, ou s’agit-il d’une couverture / arbitrage ? En clair, même si c’est un achat, si à côté il y a des dérivés ouvrant des positions opposées, suivre la tendance pourrait très bien signifier fournir de la liquidité à l’autre partie.

Surtout quand le taux de financement est extrême, tout le monde se dispute pour inverser la tendance ou continuer à faire gonfler la bulle, je préfère en fait regarder le « portefeuille » plutôt que chaque transaction individuelle : achat en spot, perpétuel short, ou inversement, souvent c’est en traitant la volatilité comme du bruit et en la verrouillant. Récemment, j’ai abaissé mes attentes, je n’agis que si je comprends, sinon je fais comme si je n’avais rien vu… ça me soulage plutôt. C’est tout pour l’instant.