Le ours Bitcoin selon le calendrier : repenser la structure du cycle 2025–2026

Le marché baissier de Bitcoin est arrivé avec une précision clinique, respectant sa cadence historique de quatre ans. Cependant, bien que le timing semble familier, la plomberie interne du marché a subi une transformation radicale.
La deuxième édition du rapport The Bitcoin Checkpoint par Checkonchain et Unchained révèle une réalité étonnante : les règles des cycles précédents ont été réécrites. Si vous attendez un "fondamental" traditionnel, vous pourriez regarder les mauvais indicateurs.
1. La chute de la $80k "Vraie Moyenne du Marché"
Pendant la majeure partie de 2025, 80 000 $ agissait comme le pivot psychologique et technique du marché. Les données en chaîne identifient cela comme la Vraie Moyenne du Marché — le coût moyen de base des participants actifs.
La décomposition : lorsque le prix a franchi de manière décisive $80k à la baisse, cela a déclenché une cascade de pertes non réalisées qui ont atteint un sommet historique (ATH).
Le changement : ce n’était pas qu’une simple baisse de prix ; c’était une rupture structurelle. Pour la première fois, une majorité écrasante des acheteurs de la "nouvelle ère" institutionnelle se sont retrouvés sous l’eau, mettant à l’épreuve la conviction du capital le plus sophistiqué au monde.
2. La mort par Spot : qu’est-ce qui a tué le taureau 2025 ?
Dans les cycles précédents, un levier excessif sur les marchés perpétuels et à terme provoquait généralement l’effondrement. Cette fois, le coupable était plus primitif : une pression de vente au comptant à l’ancienne.
La compression : les détenteurs à long terme et les entrants précoces ont commencé à décharger du BTC physique à un rythme qui a submergé la demande organique.
Événements de capitulation : le marché a connu deux événements de capitulation consécutifs qui ont efficacement "débarrassé" les acheteurs sensibles au prix. Il s’agissait des investisseurs qui avaient acheté lors du hype à 90k $100k et qui n’avaient pas la tolérance pour une baisse prolongée.
3. Le paradoxe de l’ETF : résilience face à une baisse de -52%
La révélation la plus importante du marché baissier 2025-26 est le comportement des détenteurs d’ETF Spot. Traditionnellement, une chute de 50 % du prix de Bitcoin entraîne une exode totale.
Les données : malgré une baisse brutale de -52 % par rapport au sommet, les sorties cumulées des ETF ne représentaient que 9,7 % des flux entrants.
La conclusion : plus de 90 % du capital ETF est resté en place. Cela suggère que Bitcoin a réussi à passer d’un "jouet spéculatif à risque" à un actif de "réserve stratégique" pour les portefeuilles institutionnels. Les "mains en papier" ont été remplacées par des "mains en diamant institutionnelles".
4. Pourquoi les fonds bottoms traditionnels ne s’appliquent peut-être plus
Historiquement, les analystes regardaient le prix réalisé ou la moyenne mobile sur 200 semaines comme le "fondamental" ultime. Le rapport soutient que ces seuils pourraient être obsolètes.
Nouveau plancher : la concentration massive d’offre dans les ETF et les trésoreries d’entreprises crée un nouveau "plancher de liquidité" qui n’existait pas en 2018 ou 2022.
Maturité du marché : à mesure que Bitcoin mûrit, la volatilité atténuée par la garde institutionnelle signifie que le "fond" pourrait être une période prolongée d’ennui latéral plutôt qu’un wick violent unique vers le bas.
Réflexions finales : naviguer dans la "Nouvelle Normalité"
Le cycle baissier 2025–2026 est une masterclass en évolution du marché. Bien que le "Taureau" ne revienne peut-être pas selon le calendrier attendu, la consolidation de l’offre entre des mains plus solides et institutionnelles prépare le terrain pour un cycle futur beaucoup plus stable — et peut-être plus puissant.
Que vous allouiez à grande échelle ou que vous HODLiez vos premiers satoshis, comprendre que la Vraie Moyenne du Marché est la nouvelle ligne de démarcation est vital pour la survie.
Quel est votre objectif de bottom pour ce cycle ? Les ETF suffisent-ils à nous maintenir au-dessus des creux des cycles précédents ? Discutons-en dans les commentaires.
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