SEC, ETF de cryptomonnaie ‘Critère de 85%’ en cours d'examen… La cotation sera-t-elle accélérée ou les seuils seront-ils relevés ?

SEC (Securities and Exchange Commission des États-Unis) envisage d’introduire la “norme de 85%”, ce qui devrait clarifier davantage les conditions d’inscription des ETF de cryptomonnaies. Cependant, le marché est divisé quant à savoir si cela accélérera le processus d’approbation ou si cela élèvera plutôt les seuils d’entrée.

Selon le communiqué 27 de la SEC, la Bourse de New York Arca (NYSE Arca) a soumis une proposition de modification des règles concernant le renforcement des critères d’inscription pour les fonds en cryptomonnaies et en matières premières, et a lancé une consultation publique à ce sujet. Cette modification révisait la “Règle 8.201-E”, stipulant que au moins 85% de l’actif net du fonds doit être constitué d’actifs qualifiés existants.

“Règle de 85%” – Impact principal… Influence sur Bitcoin, XRP

Selon la nouvelle norme, seuls les actifs négociés sur le marché à terme pendant une certaine période, tels que Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Solana (SOL) et Ripple (XRP), sont considérés comme des actifs qualifiés. Au moins 85% de l’actif total doit être alloué selon cette norme, laissant jusqu’à 15% pour des actifs non qualifiés.

En particulier, les dérivés seront calculés selon leur “valeur nominale totale”. Cela soulève la possibilité que certains structures d’ETF puissent avoir du mal à satisfaire cette norme. Par exemple, un fonds composé à 95% de Bitcoin et d’autres actifs principaux peut répondre aux exigences, mais si le fonds inclut des options sur Bitcoin ou d’autres dérivés, avec un taux de qualification de seulement 71%, il sera exclu.

Renforcement de la surveillance vs réduction de la diversité des produits

NYSE Arca explique que cette règle vise à renforcer la régulation du marché et à réduire la “manipulation”. Elle indique également que les produits répondant à certains critères peuvent bénéficier d’un processus d’inscription plus rapide.

Cependant, des inquiétudes existent dans l’industrie. Les émetteurs devront vérifier quotidiennement si la norme de 85% est respectée, et en cas de non-conformité, ils doivent en informer immédiatement la bourse. Plus la structure du produit est complexe, plus le coût de maintien pourrait être élevé.

De plus, les actifs non fongibles (NFT) sont explicitement exclus de cette règle, ce qui signifie que les produits liés ne pourront pas utiliser la “voie d’inscription générale” existante.

La vitesse d’approbation des ETF sera-t-elle accélérée ou resserrée ?

La SEC peut approuver, rejeter ou soumettre à une procédure d’examen supplémentaire cette proposition, dont la période de consultation est estimée entre 21 et 45 jours.

Ce mouvement est une extension de la “norme générale d’inscription des ETP de cryptomonnaies” introduite à la mi-2025. À l’époque, la période d’examen de certains produits a été raccourcie de 240 à environ 75 jours.

Cependant, dans la pratique, les frictions persistent. La concurrence de Grayscale, notamment l’ETF Ripple (XRP) de GraniteShares, a connu plusieurs retards d’approbation, indiquant que même dans un cadre simplifié, des obstacles procéduraux subsistent.

En fin de compte, cette “règle de 85%” représente à la fois une tentative de standardisation pour élargir le marché des ETF et une possible nouvelle barrière d’entrée pour certains produits. Le marché surveille de près si cette norme privilégiera la “rapidité” ou la “sélectivité”.

Résumé de l’article par TokenPost.ai

🔎 Analyse du marché L’introduction de la “règle de 85%” par la SEC clarifiera les critères d’inscription des ETF de cryptomonnaies, mais renforcera également les restrictions d’allocation d’actifs, ce qui pourrait réduire la diversité des produits. Les ETF centrés sur Bitcoin, Ethereum, XRP et autres actifs principaux seront plus favorisés, tandis que les structures basées sur des dérivés pourraient être désavantagées. La vitesse d’examen pourrait s’accélérer, mais le processus d’approbation reste incertain.

💡 Points stratégiques Lors de l’investissement dans un ETF, il est essentiel de vérifier la proportion d’actifs (notamment si elle respecte la norme de 85%) comme point clé. Les ETF contenant des dérivés complexes doivent également considérer les risques structurels et réglementaires. Le renforcement de la clarté réglementaire est positif à long terme pour l’afflux de capitaux institutionnels.

📘 Termes expliqués Actifs qualifiés : actifs négociés sur le marché à terme pendant une période donnée, conformes aux normes de la SEC. Valeur nominale totale : méthode d’évaluation basée sur la taille totale des contrats dérivés plutôt que sur le montant réel investi. ETP : produits négociés en bourse, y compris les ETF, qui se traitent comme des actions sur une plateforme boursière.

💡 Foire aux questions (FAQ)

Q. Pourquoi la “règle de 85%” est-elle importante pour les investisseurs ? Parce que pour qu’un ETF soit admissible, au moins 85% de ses actifs doivent être des actifs qualifiés, ce qui influence fortement sa structure et sa possibilité d’inscription. Si cette norme n’est pas respectée, l’opportunité d’investissement pourrait disparaître, rendant crucial de vérifier cette proportion avant d’investir.
Q. Quels ETF seront avantagés ou désavantagés ? Les ETF construits autour d’actifs principaux comme Bitcoin et Ethereum seront plus faciles à satisfaire à la norme, donc plus avantageux. En revanche, ceux avec une forte proportion de dérivés ou d’options auront du mal à atteindre 85%, ce qui pourrait les désavantager.
Q. La vitesse d’approbation des ETF sera-t-elle réellement accélérée ? Avec des règles plus claires, la procédure formelle pourrait être plus rapide, mais l’approbation effective dépend toujours de la décision de la SEC et des conditions du marché. Certains produits continueront à connaître des retards, limitant l’impact sur la rapidité.

TP AI précautions : Résumé basé sur le modèle linguistique TokenPost.ai. Peut omettre des éléments clés ou ne pas refléter entièrement la réalité.