La liquidité des stablecoins est en train de se contracter, et les préférences de fonds connaissent une transition par étapes.

Les dernières données officielles montrent qu'au cours des 7 derniers jours, environ 5,1 milliards d'USDC ont été émis, mais le volume de rachats a atteint 5,8 milliards, ce qui réduit la circulation nette d'environ 700 millions, portant la taille totale de la circulation à environ 780 milliards.
Du point de vue de la structure des réserves :

Les réserves totales s'élèvent à environ 78,2 milliards de dollars, restant largement couvertes en excès

Environ 47,2 milliards de dollars sont investis dans des opérations de rachat à court terme (actifs à haute liquidité)

Environ 19,4 milliards de dollars sont sous forme de titres d'État à court terme de moins de 3 mois

Environ 11 milliards de dollars sont déposés dans des banques d'importance systémique

Environ 600 millions de dollars sont sous forme d'autres dépôts bancaires

Le message clé derrière ces données est très clair :
Premièrement, les fonds sortent du système des stablecoins, la liquidité à court terme devient plus tendue ;
Deuxièmement, la structure des réserves reste très conservatrice, principalement composée d'actifs à haute liquidité et à faible risque, mettant l'accent sur la sécurité de remboursement.
Sur le plan du marché, cela signifie généralement deux choses :
Soit les fonds retournent dans le système fiat, soit ils se réorientent vers d'autres actifs risqués pour une reallocation.
Les variations des stablecoins ne sont jamais des événements isolés, mais plutôt un « indicateur avancé » du flux de fonds sur l'ensemble du marché.
Suivez-moi pour continuer à suivre l'évolution de la liquidité des stablecoins et la direction des fonds du marché.