Je regardais les données de l’indice de saison des altcoins l’autre jour, et c’est assez fou de voir à quel point il est bas en ce moment. On parle d’une lecture de seulement 19, ce qui signifie essentiellement que Bitcoin écrase tout le reste du marché. Pour ceux qui ne connaissent pas le fonctionnement, l’indice de saison des altcoins mesure si 75 % des 100 meilleurs altcoins ont réussi à battre les rendements de Bitcoin au cours des 90 derniers jours. Un score de 19 ? Cela indique qu’environ 19 sur 100 ont réellement surpassé Bitcoin. C’est assez révélateur.

Ce qui est intéressant, c’est comment cette métrique révèle ce qui motive réellement le marché à un moment donné. Lorsqu’on voit un indice de saison des altcoins aussi bas, c’est un signal clair que Bitcoin contrôle la situation. L’indice élimine essentiellement tout le bruit et vous donne une vision purement basée sur la dynamique de momentum de la classe d’actifs qui gagne. Il est calculé en regardant la performance de chaque altcoin sur 90 jours par rapport à Bitcoin, en excluant les stablecoins et les tokens enveloppés, pour ne considérer que les véritables investissements spéculatifs.

Historiquement, nous avons vu des saisons d’altcoins se produire lorsque l’indice dépasse 75, parfois en y restant pendant de longues périodes. Mais là, ? Nous n’en sommes pas du tout là. Cela suggère que la rotation des capitaux vers des actifs à petite capitalisation n’a tout simplement pas encore commencé. Pendant les périodes où Bitcoin domine, comme celle-ci, on voit généralement l’argent affluer vers des actifs de qualité institutionnelle, les vents réglementaires frappant plus durement les altcoins, et les volumes de trading se concentrant sur Bitcoin et les principales cryptomonnaies de référence.

Les moteurs sont aussi assez différents. Le prix de Bitcoin est aujourd’hui fortement lié à des facteurs macroéconomiques comme les données sur l’inflation et les attentes concernant les taux d’intérêt, tandis que les altcoins évoluent généralement en fonction de nouvelles spécifiques aux projets et des mises à niveau du réseau. Quand l’indice de saison des altcoins reste aussi bas, cela signifie généralement que ces forces macroéconomiques dominent tout simplement les narratives individuelles des projets.

D’un point de vue pratique, une lecture persistante d’un indice de saison des altcoins aussi bas indique que nous sommes dans un environnement à risque limité. Les institutions sont à l’aise avec la liquidité de Bitcoin et la perception de sécurité qu’il offre, tandis que les petits projets d’altcoins ont du mal à attirer des capitaux. Ce n’est pas que les altcoins sont morts ou quoi, mais la dynamique n’est clairement pas là en ce moment. Si vous envisagez une exposition aux altcoins, c’est dans ce genre de marché qu’il faut faire preuve de sélection et faire ses devoirs, plutôt que d’attendre des gains larges.

Le truc avec ces cycles, c’est qu’ils semblent toujours finir par basculer. Mais d’après ce que montre l’indice de saison des altcoins, ce moment n’est pas encore arrivé. Pour l’instant, la domination de Bitcoin reste la réalité que chaque trader doit prendre en compte dans sa stratégie.