Je viens de suivre le marché du lithium et c'est fou à quel point il a évolué ces derniers mois. Le carbonate de lithium de qualité batterie est passé d'environ 13 400 $ la tonne début décembre à plus de 26 000 $ fin janvier — soit une hausse de près de 95 %. La spodumène a dépassé 2 000 $ la tonne pour la première fois depuis fin 2023. Une grande partie de cela est due à la pression du côté de l'offre — retards dans les mines clés, arrêts pour maintenance, et une tension sur les matériaux à long terme en contrat. Il y a aussi certainement une spéculation qui alimente la hausse, mais la situation sous-jacente est assez tendue. La liquidité spot est faible et tant les acheteurs que les vendeurs sont prudents, ce qui signifie que les prix peuvent fluctuer fortement à la moindre nouvelle ou incident opérationnel.

Ce qui est intéressant, c'est le côté de la demande. Les ventes de véhicules électriques ont augmenté de 22 % en 2025, et le stockage d'énergie par batterie monte en puissance à l’échelle mondiale. La demande en batteries lithium-ion devrait croître d'environ 14 % par an au cours de la prochaine décennie, avec le lithium lui-même en hausse d'environ 12 % par an. La surprise ? Le marché est en déficit en réalité lorsqu’on regarde les contraintes en amont — il y a une pénurie structurelle de concentré de spodumène car la capacité de conversion est surdimensionnée. Cela donne aux mineurs un vrai pouvoir de fixation des prix.

La réponse en termes d’offre sera cependant retardée. Pendant la baisse de 2023-2025, les études de faisabilité de projets lithium sont passées de dizaines par an à moins de 10 en 2025. Même si les prix rebondissent, les nouveaux projets nécessitent des études actualisées et du financement — la plupart ne démarreront pas avant 12 mois. Les producteurs australiens cherchent à relancer des opérations mises en veille, et l’offre africaine pourrait arriver plus rapidement mais comporte plus de risques politiques et de qualité. La banne d’exportation de lithium concentré au Zimbabwe (effective 25 février) a encore resserré la situation — cela représente 7 % de l’offre mondiale. Pour la prévision du prix du lithium, on s’attend probablement à des niveaux élevés à court terme, mais la vraie question est de savoir si l’offre pourra rattraper le retard. Les prix actuels soutiennent des marges solides même pour des opérations à coûts plus élevés, mais des changements politiques et des mouvements géopolitiques pourraient faire basculer la tendance du jour au lendemain. Le marché est constructif mais nettement plus volatile maintenant.