Vous savez comment tout le monde parle des short squeezes ? Eh bien, il existe un autre phénomène de marché qui est tout aussi fou - le squeeze gamma. Il est devenu beaucoup plus courant à Wall Street dernièrement, et honnêtement, ça vaut la peine de comprendre si vous suivez ce qui se passe sur les marchés.

Alors, qu’est-ce qu’un squeeze gamma exactement ? En gros, cela se produit lorsqu’une action monte rapidement et fortement à cause de la façon dont les teneurs de marché sont forcés de couvrir leurs positions. Ça paraît simple, mais la mécanique est en réalité assez intéressante une fois qu’on plonge dans le côté options.

Tout d’abord, il faut comprendre les bases des options. Ce sont des dérivés qui vous donnent le droit (mais pas l’obligation) d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix fixé avant l’expiration. La partie compliquée, c’est que la tarification des options n’est pas aussi straightforward que celle des actions. C’est là que les Greeks entrent en jeu - ce sont essentiellement des indicateurs qui aident les traders à prévoir comment le prix d’une option va évoluer.

Delta est probablement le plus important ici. Il mesure combien le prix d’une option change pour chaque dollar de mouvement de l’action. Pensez-y comme à un compteur de vitesse. Ensuite, il y a gamma, qui mesure à quelle vitesse delta lui-même change. Si delta est votre vitesse, gamma est votre accélération. Pour chaque dollar que l’action bouge, gamma vous indique de combien votre delta va se décaler.

Maintenant, voici où ça devient intéressant. Un squeeze gamma a une anatomie assez spécifique. Permettez-moi d’utiliser GameStop comme exemple parfait parce que c’est le cas le plus célèbre que nous ayons.

Ça commence par une forte accumulation d’achats d’options d’achat (call). Un groupe de traders - dans le cas de GME, principalement des investisseurs particuliers de Reddit’s r/WallStreetBets - commence à acheter massivement des options d’achat hors du money. Ils parient gros sur des mouvements à la hausse. Le volume devient fou, surtout avec des options à court terme.

Ensuite, les teneurs de marché entrent en jeu. Ce sont les firmes de Wall Street qui fournissent de la liquidité en citant en permanence des prix d’achat et de vente. Lorsqu’ils vendent toutes ces options d’achat, ils ont un problème : si le prix de l’action monte, ils doivent livrer des actions aux acheteurs d’options. Donc, ils commencent à acheter l’action sous-jacente pour couvrir leur risque. Plus ils vendent d’options, plus ils doivent acheter d’actions.

C’est là que le squeeze gamma décolle vraiment. Ces achats des teneurs de marché font monter le prix de l’action. Un prix plus élevé signifie un delta plus élevé pour ces options, ce qui oblige les teneurs de marché à acheter ENCORE PLUS d’actions pour rester couverts. Vous obtenez cette boucle de rétroaction - l’achat massif d’options d’achat entraîne une hausse du delta, ce qui pousse les teneurs de marché à acheter encore plus d’actions, ce qui fait monter le prix, ce qui augmente encore le delta, et ainsi de suite.

Dans le cas de GameStop, cela est devenu absolument extrême. Vous aviez des investisseurs particuliers avec de l’argent de stimulus, des courtiers sans commissions qui facilitaient le trading, et des positions short massives qui ont commencé à être squeezées. Des influenceurs comme Keith Gill (Roaring Kitty) pouvaient faire bouger l’action de 20 % avec un seul post. C’était le chaos.

Mais voici le vrai avertissement : les squeezes gamma sont dangereux à trader. La volatilité est folle - gaps nocturnes, swings de prix énormes. Les réseaux sociaux alimentent des mouvements qui n’ont rien à voir avec les fondamentaux. Les bourses et les régulateurs peuvent suspendre le trading quand ils veulent. Et le plus gros problème ? Un squeeze gamma ne repose sur aucune véritable fondamentaux d’entreprise. C’est juste du momentum qui se nourrit de lui-même. Quand ça s’arrête, les retardataires se font détruire.

AMC a connu des dynamiques similaires, et le schéma est toujours le même - à un moment donné, la musique s’arrête et quelqu’un se retrouve avec le sac. La plupart des investisseurs feraient mieux de simplement observer ces situations plutôt que d’essayer d’en profiter. Les risques sont réels, et les mouvements sont complètement déconnectés de la valeur réelle d’une entreprise.