Le PDG de Kalshi appelle le ministère américain de la Justice à poursuivre pour délit d'initié, derrière cette demande volontaire de « se faire punir » se cache une lutte pour la survie

Auteur : Claude, Deep Tide TechFlow

Lecture d’introduction de Deep Tide : Tarek Mansour, PDG de Kalshi, a publiquement déclaré lors du Sommet économique mondial de Semafor qu’il s’attendait à ce que le ministère de la Justice américain engage des poursuites pénales pour délit d’initié sur les marchés de prédiction, affirmant « qu’il s’agit d’un crime fédéral ». Ce géant des marchés de prédiction, évalué à 22 milliards de dollars et avec un volume de transactions hebdomadaire supérieur à 1 milliard de dollars, a lancé 200 enquêtes pour délit d’initié au cours de la dernière année. Dans un contexte où au moins 8 lois réglementaires au Congrès sont en suspens et où trois États ont été poursuivis par le fédéral, Kalshi tente de se démarquer de ses concurrents Polymarket en adoptant une stratégie proactive d’embrassement de l’application de la loi.

L’un des principaux acteurs du marché de prédiction, Kalshi, son PDG, invite publiquement le procureur fédéral à agir contre les contrevenants sur sa plateforme.

Selon Semafor, le 15 avril, Tarek Mansour a déclaré lors du Sommet économique mondial de Semafor que le délit d’initié sur les marchés de prédiction « est désormais un crime fédéral », et il prévoit que le ministère de la Justice poursuivra certains cas. Il a également appelé à établir un cadre fédéral de protection des consommateurs, en remplacement du patchwork réglementaire actuel, où chaque État agit de son côté.

Ce discours intervient à un moment où l’industrie des marchés de prédiction fait face à une pression multiforme : législation au Congrès, poursuites étatiques, enquêtes du ministère de la Justice, scandales de délit d’initié, tandis que Kalshi et Polymarket, deux concurrents évalués à plus de 20 milliards de dollars chacun, adoptent des stratégies radicalement différentes pour faire face à cette tempête réglementaire.

Mansour lance un appel : « Le délit d’initié est un crime fédéral »

Les mots de Mansour sont très directs. Lors du sommet, il a déclaré : « Si vous pratiquez le délit d’initié sur Kalshi, cela deviendra à un moment donné un crime fédéral. C’est un crime fédéral. Je m’attends effectivement à ce que le ministère de la Justice poursuive certains de ces cas. »

Il a ajouté que Kalshi a le pouvoir d’imposer une gamme de sanctions allant de l’amende à la transmission pour poursuites pénales, et que la société a déjà rendu publics certains cas, « d’autres arrivent bientôt ».

Mansour a également critiqué la situation réglementaire des marchés de prédiction dans les États américains. Il a souligné qu’outre le fait que 34 États ont légalisé les paris sportifs, un seul interdit la promotion auprès des joueurs problématiques, et que ce système « bricolé » de régulation étatique « a déjà échoué ». Il prône la création d’un cadre fédéral unifié de protection des consommateurs.

Ce discours est stratégiquement choisi. Le même jour, selon CNBC, Kalshi et Polymarket ont intensifié leur lobbying à Washington. Selon OpenSecrets, ces deux sociétés ont investi près de 1 million de dollars en 2025 pour faire du lobbying fédéral. Kalshi a lancé de nombreuses campagnes publicitaires extérieures à Washington, avec des slogans tels que « Nous interdisons le délit d’initié », « Nous ne faisons pas de marchés de la mort » et « Nous opérons dans le cadre juridique américain ».

Le ministère de la Justice agit : le procureur du district sud de New York rencontre Polymarket

Les déclarations de Mansour ne sortent pas de nulle part. Selon CNN, le 30 mars, le responsable du département fraude en valeurs mobilières et produits dérivés du bureau du procureur fédéral du district sud de New York a rencontré des représentants de Polymarket pour discuter de la manière dont la législation en vigueur s’applique aux comportements potentiellement illicites sur les marchés de prédiction.

Le procureur du district sud de New York, Jay Clayton, avait déjà laissé entendre clairement lors d’un forum sur l’application des lois sur les valeurs mobilières en février. Lorsqu’on lui a demandé s’il s’attendait à des poursuites pénales liées aux marchés de prédiction, il a répondu par l’affirmative, précisant que « le fait que ce soit un marché de prédiction ne vous dispense pas de poursuites pour fraude ».

Un porte-parole du bureau du procureur du district sud, Nicholas Biase, a déclaré à CNN que le bureau avait clairement informé les acteurs du marché que plusieurs lois, notamment celles sur le délit d’initié, la lutte contre le blanchiment d’argent, la manipulation de marché et diverses lois antifraude, s’appliquaient aux activités observées sur ces marchés.

Cependant, la possibilité de poursuites reste incertaine sur le plan juridique. Aitan Goelman, ancien responsable de l’application des lois à la CFTC et actuel avocat en défense pénale, a indiqué à CNN que le procureur doit non seulement prouver que le trader a effectué une transaction en possession d’informations non publiques importantes, mais aussi démontrer que ses actions ont violé une obligation de confiance ou de fiducie, « ce qui reste un domaine juridique non testé ».

200 enquêtes, des employés de MrBeast sanctionnés : le bilan d’application de Kalshi

Kalshi a effectivement pris une avance dans la lutte contre le délit d’initié. Selon une déclaration du 25 février, la société a lancé 200 enquêtes pour délit d’initié au cours de l’année écoulée, gelant de nombreux comptes marqués, dont plus de 12 sont devenus des cas actifs.

Deux affaires clôturées, publiquement connues, ont suscité beaucoup d’attention. La première concerne Artem Kaptur, monteur vidéo de MrBeast, un créateur de contenu très populaire sur YouTube. Kalshi a découvert que Kaptur avait effectué pour environ 4000 dollars de transactions sur des marchés liés à la chaîne MrBeast, avec un taux de réussite exceptionnel sur des contrats à faible probabilité, ce qui est statistiquement anormal. Kalshi a estimé que Kaptur, en tant que monteur, pouvait avoir accès à des informations non publiques importantes, et l’a sanctionné d’une amende de 20 397,58 dollars (incluant la restitution de 5 397,58 dollars de profits et une amende de 15 000 dollars), ainsi qu’une suspension de deux ans de la plateforme.

La seconde concerne un candidat au poste de gouverneur en Californie, qui aurait effectué pour environ 200 dollars de transactions sur son marché de campagne, tout en publiant une vidéo de ses transactions sur les réseaux sociaux. Kalshi lui a infligé une amende de 2 246,36 dollars et une interdiction de cinq ans.

Le CFTC (Commission américaine des contrats à terme sur matières premières) a publié le même jour une consultation sur la réglementation des marchés de prédiction, confirmant qu’elle « détient le plein pouvoir de réguler » les activités illégales sur les plateformes enregistrées, et avertissant que l’utilisation d’informations privilégiées pour trader pourrait violer l’article 6©(1) de la loi sur le commerce des matières premières et les règles 180.1(a)(1) et (3) de la CFTC.

Les enjeux géopolitiques : la guerre au Venezuela et en Iran, Polymarket sous le feu des critiques

Contrairement à Kalshi, qui adopte une posture proactive en demandant des poursuites, Polymarket fait face à une controverse plus concentrée.

Le cas le plus explosif s’est produit en janvier dernier. Selon plusieurs médias, dont PBS et CNN, un utilisateur de Polymarket a acheté massivement des contrats liés au Venezuela quelques heures avant l’arrestation par l’armée américaine du président Maduro, réalisant un profit de plus de 400 000 dollars. Ensuite, avant et après l’attaque militaire américaine contre l’Iran en février, de nombreux traders utilisant de nouveaux comptes ont effectué des transactions précises à des moments clés.

De plus, selon Fortune, un rapport indique qu’un employé de KPMG aurait utilisé Polymarket pour parier sur des sociétés auditée par le cabinet.

Ces controverses sont particulièrement défavorables à Polymarket, car ses marchés liés au Venezuela et à l’Iran, très contestés, n’ont été ouverts qu’à des utilisateurs étrangers, car la plateforme n’est pas encore totalement opérationnelle aux États-Unis. Le commerce transfrontalier complique les poursuites fédérales.

Sous pression, Polymarket a annoncé le 24 mars une révision de ses règles, interdisant explicitement aux utilisateurs de trader sur des contrats susceptibles de contenir des informations confidentielles ou d’influencer le résultat d’un événement. Kalshi, pour sa part, a annoncé le même jour avoir interdit à l’avance aux politiciens de trader sur ses marchés électoraux, ainsi qu’aux sportifs ou aux personnes impliquées dans des événements sportifs.

Les enjeux derrière la valorisation de 22 milliards de dollars : la logique de survie de Kalshi

Le choix de Mansour de s’adresser directement au ministère de la Justice est en réalité une stratégie de positionnement soigneusement calculée.

Kalshi a levé plus de 1 milliard de dollars en mars 2026 lors d’un financement mené par Coatue Management, doublant sa valorisation de 11 milliards à 22 milliards de dollars. Selon Sacra, la société affiche un taux de revenus annualisés d’environ 1,5 milliard de dollars, un volume hebdomadaire de transactions supérieur à 1 milliard, et un volume mensuel dépassant 10 milliards en février. En tant que plateforme réglementée et approuvée par la CFTC, cette conformité constitue son avantage différenciateur principal face à Polymarket.

Mais les risques s’accumulent rapidement. L’Arizona a porté 20 accusations pénales contre Kalshi, Nevada a imposé une interdiction d’exploitation, et plus de 20 poursuites sont en cours. Des institutions comme Point72 et Balyasny ont interdit à leurs employés de trader sur ces marchés.

Dans ce contexte, la stratégie de Mansour, qui consiste à demander des poursuites, s’éclaire facilement : si le délit d’initié ne peut être efficacement contrôlé, la confiance des utilisateurs ordinaires s’érodera, et la liquidité essentielle à la survie des marchés de prédiction s’effondrera. Pour une plateforme avec un volume hebdomadaire supérieur à 1 milliard de dollars, une infrastructure de confiance est plus cruciale que toute transaction unique.

Les discussions sur Hacker News reflètent une critique plus profonde. Un utilisateur, tptacek, a souligné la contradiction inhérente à cette industrie : si la valeur des marchés de prédiction réside dans la collecte d’informations privées pour améliorer la précision des prévisions, alors le délit d’initié devrait être une caractéristique, non un défaut ; mais si ces marchés sont en réalité des jeux d’argent non réglementés, alors le délit d’initié revient à espionner les cartes de ses adversaires dans une partie de poker. « On peut voir ce que ces entreprises pensent de la nature de leur propre plateforme à la façon dont elles gèrent le problème du délit d’initié. »

Le fils de l’ancien président Trump, Donald Trump Jr., a investi dans Polymarket via son fonds de capital-risque, et il est également conseiller stratégique de Kalshi. Ces liens politiques compliquent encore davantage cette confrontation.