Eh bien, la semaine a été intéressante sur le marché. Tant de choses se sont passées au cours des dernières 24 heures que la tête tourne.

D'abord, à propos d'Anthropic et tout ce bruit avec le Pentagone. La société a refusé de lever les restrictions de sécurité sur son modèle, et le gouvernement a répondu en ordonnant à toutes les agences fédérales de cesser de travailler avec eux. Des contrats de 200 millions de dollars ont tout simplement été jetés à la poubelle. Trump lui-même a publié un ordre. Sam Altman d'OpenAI a soutenu leur position sur la sécurité. Et là, ça a chauffé : certains disent que c'est une victoire des principes, que l'entreprise a pris position pour l'éthique de l'IA et a renoncé à des centaines de millions pour cela. D'autres répliquent que si les États-Unis ne développent pas ces technologies, la Chine et la Russie s'en chargeront. Le débat classique — éthique contre sécurité nationale. Personnellement, je pense que cela reflète une tendance plus profonde : les frontières entre les entreprises technologiques et l'État deviennent de plus en plus floues.

Et puis, il y a ça — OpenAI a clôturé une levée de fonds de 110 milliards de dollars. NVIDIA a investi 30 milliards, Amazon pourrait en donner 50. En quatre mois, ils ont levé plus de 40 milliards. Le chiffre d'affaires prévu est de 130 milliards en 2025, mais les pertes pourraient dépasser 115 milliards. Et là, ça commence : un trader expérimenté à Wall Street a écrit qu'après 45 ans de carrière, c'est la première fois qu'il voit trois des investisseurs les plus intelligents payer 110 milliards pour une entreprise en perte. Ça ressemble à une bulle typique, franchement. Bien que les défenseurs disent que ce ne sont que des investissements nécessaires dans l'infrastructure, que la compétition pour les grands modèles est une guerre de puissance de calcul, et non une question de rentabilité immédiate. Mais les critiques voient dans tout ça une nouvelle bulle technologique, comme à l'époque d'Internet. La question clé reste : s'agit-il d'investissements pour l'avenir ou simplement d'une ruée capitaliste ?

Concernant Block — la situation est vraiment intéressante. Jack Dorsey a réduit 40 % des employés, environ 4000 personnes. Mais ce qui est important : dans l'équipe d'ingénierie, la réduction atteint 70 %. Dorsey a dit lors d'une conférence que depuis septembre, la moyenne de lignes de code produites par ingénieur a augmenté de 40 %, grâce aux outils d'IA. Impressionnant ! Certains disent que c'est la preuve que l'IA remplace vraiment les humains. D'autres pensent que c'est simplement une normalisation après un recrutement excessif pendant la pandémie, quand ils étaient 3800, puis passés à 10 000. Mais la réaction du marché est positive — les actions ont augmenté de 24 %. Quoi qu'il en soit, cela soulève une grande question sur la structure de l'emploi à l'ère de l'IA.

Sur le front des ETF crypto, la course continue. Bitwise a déposé une demande pour un ETF spot XRP. De grandes institutions avec environ 7 trillions de dollars d'actifs promeuvent l'inscription pour le Bitcoin et l'Ethereum. Un analyste a dit que c'était une entrée potentielle pour les fonds traditionnels — ces institutions ont 16 000 conseillers en investissement, qu'il compare à un vaste réseau de fonds de baby-boomers. Les optimistes voient dans cela un afflux massif de capitaux à long terme. Les sceptiques demandent : si c’est si positif, pourquoi la capitalisation du marché est-elle encore de 1,3 trillion de dollars ? Bonne question, d'ailleurs.

Paradigm — une société de capital-risque de premier plan dans la crypto — prévoit de lever 1,5 milliard pour un nouveau fonds et d’étendre ses investissements dans l’IA et la robotique. Avant, ils investissaient dans Coinbase, Uniswap, dYdX. Certains voient dans cela une fusion naturelle entre capital crypto et technologies IA, une nouvelle écosystème croisé. D’autres pensent que c’est simplement une recherche de nouveaux narratifs pour la croissance, car le marché crypto a ralenti. Un commentateur a plaisanté en disant que toutes les entreprises crypto finiront par devenir de véritables entreprises technologiques. Mais il y a aussi une vision plus neutre : c’est simplement une extension logique de la société de capital-risque.

Sur le front d’Ethereum, Vitalik a rarement donné des dates précises pour la feuille de route. En 2026, la participation des clients ZK-EVM à la vérification du réseau commencera à environ 5 %, avec une augmentation progressive en 2027. L’objectif à long terme est de passer à un système 3 sur 5. Il est rare que Vitalik donne des échéances concrètes, donc la communauté perçoit cela comme un signal que le plan est déjà très défini. Mais il y a aussi des inquiétudes techniques : que se passe-t-il si des problèmes systémiques apparaissent avec ZK-EVM ? Ou si le réseau se concentre progressivement sur de grands nœuds ?

Morpho montre de meilleurs résultats dans l’environnement actuel que AAVE. Il n’a chuté que de 39 % par rapport à son pic, et a augmenté de 155 % depuis le début de l’année. Les chercheurs relient cela à la structure de gouvernance — Morpho n’a pas de guerres internes entre Labs, DAO et équipe. Tandis que AAVE est souvent confronté à des disputes de gestion. Bien que tout le monde ne soit pas d’accord : certains pensent que les avantages de Morpho résident davantage dans sa faible circulation et sa répartition, que dans la gestion.

SoFi — une banque américaine agréée — supporte désormais l’accès aux actifs sur Solana. 13,7 millions d’utilisateurs peuvent détenir et transférer directement du SOL dans leur application bancaire, sans passer par une plateforme d’échange. C’est perçu comme un signal important d’intégration entre le système financier traditionnel et la blockchain. Mais il y a des inquiétudes concernant la confidentialité — toutes les transactions passent par KYC, ce qui pourrait affaiblir l’anonymat.

Dans l’écosystème Base, les expérimentations avec des agents IA s’intensifient. DX Terminal Pro a lancé la négociation d’agents, avec un volume de 4,5 millions de dollars lors de la première heure. Towns App permet aux agents d’ouvrir des positions directement dans des chats, avec support Apple Pay et USDC. Cela est considéré comme une étape précoce dans la recherche d’applications natives pour les agents.

L’histoire ouverte avec OpenAI : la société a licencié un employé qui utilisait des informations internes pour trader sur Polymarket et Kalshi. Cela a suscité une discussion sur l’asymétrie d’information sur les marchés de prévision.

Hyperliquid — le seul projet d’actifs numériques à avoir atteint la rentabilité. Un profit non réalisé d’environ 356 millions de dollars. Le projet détient 17 millions de tokens HYPE et utilise des transactions OTC et des mécanismes de rachat, offrant un tableau de bord interactif NAV.

Dans l’ensemble, la semaine a montré que l’industrie est à un carrefour. D’un côté, d’énormes investissements dans l’IA et l’intégration de la crypto dans le système financier traditionnel. De l’autre, des questions sur les bulles, l’emploi, la régulation et la direction que tout cela prend. Comme on dit, le temps est intéressant.