Le célèbre grand vendeur à découvert Carson Block : une crise financière américaine de grande ampleur surpassant celle de 2008 est sur le point d'arriver

Récemment, le fondateur de la célèbre société de vente à découvert Waterhouse Capital, Carson Block, a lancé un avertissement majeur, affirmant que le développement rapide de la technologie de l’intelligence artificielle crée des opportunités sans précédent pour les vendeurs à découvert.
Il prévoit également que les turbulences sur le marché de l’emploi provoquées par l’IA pourraient entraîner une crise boursière majeure, surpassant la crise financière de 2008.

Il est à noter qu’au début de cette année, Block était encore optimiste quant à l’économie, mais il y a six semaines, son point de vue a changé radicalement, cette transformation étant due à sa propre expérience avec la capacité du dernier modèle d’IA Claude ;
Ce modèle lui a préparé un plan de succession d’une qualité comparable à celle d’un avocat professionnel, ce qui l’a surpris en découvrant que les utilisateurs d’IA les plus expérimentés peuvent désormais accomplir le travail de huit développeurs.

Impact de l’IA sur le marché de l’emploi et le système de retraite
Block prévoit que si cette augmentation d’efficacité devient courante parmi les travailleurs du savoir, alors dans les trois prochaines années, 15 % des emplois à haute rémunération aux États-Unis pourraient disparaître, notamment dans les domaines du droit, de la comptabilité et du soutien financier, en particulier pour les employés débutants et les postes administratifs.
Cette substitution massive d’emplois pourrait entraîner une crise plus large sur le marché, et Block s’inquiète particulièrement de l’impact d’une vague de chômage alimentée par l’IA sur le plan de retraite 401(k).
Il souligne qu’une augmentation du chômage réduirait les fonds versés dans les plans 401(k), obligeant même les chômeurs à puiser dans leurs économies, ce qui exercerait une pression continue de sortie de fonds du marché boursier, cette fuite de capitaux pouvant provoquer une chute grave du marché.

Stratégies de gestion des risques et organisation du marché
Face à ce risque, Block a déjà pris des mesures concrètes, en établissant des positions de vente d’options sur des ETF d’obligations d’entreprise, notamment en vendant à découvert l’ETF iShares iBoxx USD High Yield Corporate Bond (HYG) et l’ETF iShares iBoxx USD Investment Grade Corporate Bond (LQD) de BlackRock.
Étant donné que l’évolution du marché de l’emploi est difficile à prévoir avec précision, Block privilégie l’utilisation de stratégies d’options plutôt que la vente à découvert directe.
Il recommande une stratégie de spread de vente en marché baissier, consistant à acheter et vendre simultanément des options de vente avec la même date d’expiration mais des prix d’exercice différents, une stratégie qui peut amplifier les gains lors d’une forte chute du marché tout en limitant le risque de baisse.

Risques structurels du marché et vulnérabilités des fonds indiciels
Block souligne également la vulnérabilité de la structure actuelle du marché, estimant que la taille excessive des investissements passifs amplifie automatiquement la volatilité des prix lorsque la tendance se forme.
Plus important encore, la liquidité des ETF obligataires dépasse largement celle des obligations sous-jacentes qu’ils détiennent. Lorsqu’une détérioration des fondamentaux ou des rachats massifs par les investisseurs surviennent, il devient difficile pour ces ETF de réaliser rapidement la vente de leurs actifs sous-jacents à un prix raisonnable, ce qui peut entraîner une décote plus importante.
Il exprime aussi ses préoccupations concernant le mécanisme des fonds indiciels.
Il indique que la sélection des actions du S&P 500 est devenue une course à la hausse, car, selon la règle de pondération par la capitalisation boursière, les entreprises en forte croissance sont incluses, forçant tous les fonds indiciels à acheter passivement.
Ce mécanisme crée un cycle de marché dangereux, mais ses effets inverses sont également significatifs.
Une vague de licenciements massifs alimentée par l’IA pourrait secouer le marché de l’emploi, et le krach qui en résulterait pourrait être extrêmement violent.

Résumé :
Dans l’ensemble, Block compare la situation actuelle du marché à celle de la crise financière de 2008, estimant que la disruption provoquée par l’IA ouvrira une nouvelle fenêtre de profit pour les vendeurs à découvert sur le marché haussier américain, offrant une opportunité idéale pour vendre à découvert.
Au cours des dernières années, des grands noms comme Jim Chanos et Nathan Anderson de la société de recherche Hindenburg ont abandonné leurs positions et fermé leurs institutions, mais avec le développement rapide de la technologie IA, la vente à découvert pourrait renaître.
#CriseFinancière2026