Je surveille cela de près – la situation en Iran crée une pression réelle sur le marché obligataire américain, ce qui pourrait remodeler à la fois les mouvements géopolitiques et le positionnement crypto.

Voici ce qui se passe. Les rendements du Trésor ont bondi à des sommets de plusieurs mois alors que les traders anticipent des réductions de la Fed retardées et des préoccupations inflationnistes. Mais le véritable indicateur n’est pas seulement le chiffre du rendement en-tête. Selon Padhraic Garvey d’ING, la métrique clé à surveiller est l’écart de swap à 10 ans – il est actuellement juste en dessous de 50 points de base, mais si il dépasse 60bp, cela signale de graves problèmes sur le marché obligataire américain. Pourquoi ? Parce que cela reflète la dévaluation des Treasuries et augmente le coût réel pour le gouvernement de financer sa dette. Des écarts plus larges signifient que des conditions de crédit plus strictes se répercutent à travers le système.

Le point de pression le plus visible est le rendement du Trésor à 10 ans lui-même. Il a déjà augmenté d’environ 45bp pour atteindre 4,37 % depuis fin février. Ce qui est intéressant, c’est le précédent historique. En avril dernier, lorsque le 10 ans approchait de 4,5 %-4,6 %, Trump avait en fait ralenti les tarifs douaniers. La lettre Kobeissi a signalé cette plage précise comme une ligne critique pour l’administration.

Voici donc le calcul : si le marché obligataire américain continue de se resserrer et que les rendements dépassent 4,5 %-4,6 %, Trump sera sous une pression réelle pour reconsidérer le conflit en Iran. L’administration pourrait devoir tempérer ses opérations militaires simplement pour stabiliser les coûts de financement. C’est une contrainte que la plupart des gens ne prennent pas en compte lorsqu’ils analysent la géopolitique.

Il y a aussi un plafond plus dur. Si le rendement à 10 ans dépasse 5 %, des analystes comme Arthur Hayes ont averti qu’un mini-crise financière pourrait se déclencher. À ce moment-là, la Fed devrait probablement intervenir avec de la liquidité. Pour le bitcoin, cela crée un scénario en deux phases : une vente initiale lorsque l’aversion au risque s’intensifie, puis une possible reprise une fois que les flux d’intervention arrivent. Les traders détenant du BTC autour des niveaux actuels ($71,70K) doivent comprendre que la dynamique du marché des Treasuries est désormais un moteur principal.

En résumé, le marché obligataire américain est devenu la contrainte à la fois sur la politique de guerre et sur l’appétit pour le risque. Surveillez de près le rendement à 10 ans et les écarts de swap. Si l’un ou l’autre franchit les seuils critiques, attendez-vous à des changements rapides de politique et à une réévaluation des actifs dans tous les secteurs.