La différenciation du comportement des mineurs — la vente tombe au plus bas, mais la transition vers l’IA est en route

Le comportement des mineurs de Bitcoin est en train de changer profondément, et l’impact de ce changement sur le côté de l’offre du marché ne peut être ignoré.

D’un côté, la pression de vente des mineurs a atteint un plus bas sur plusieurs années. Le 7 avril, l’indice de position des mineurs est tombé à 0,3, ce qui indique une réduction spectaculaire du volume de BTC transféré par les mineurs vers les bourses. Cette donnée est généralement interprétée comme un signal positif des mineurs à l’égard des prix futurs, car la diminution des ventes signifie qu’ils sont plus disposés à conserver leurs stocks en attendant des prix plus élevés.

De l’autre côté, les principales entreprises minières vendent à grande échelle. MARA Holdings a vendu 15 133 BTC sur trois semaines, du 4 au 25 mars, encaissant plus de 1 milliard de dollars, tout en annonçant la réduction d’environ 15% de ses effectifs et en se repositionnant vers des sociétés d’énergie et d’infrastructures numériques. Riot Platforms a vendu 3 778 BTC au premier trimestre pour environ 289,5 millions de dollars, soit environ 2,6 fois sa production (1 473 BTC). Plus inquiétant encore, d’après le rapport minier T1 2026 de CoinShares, le coût moyen pondéré en cash par BTC des entreprises minières cotées a bondi jusqu’à 79 995 dollars, tandis que le prix spot du BTC oscille seulement entre 67 000 et 70 000 dollars, ce qui signifie qu’à chaque BTC miné, le mineur enregistre une perte d’environ 19 000 dollars.

Pourquoi cette divergence apparaît-elle : d’une part, une rétention globale des mineurs, et de l’autre, les entreprises de tête qui accélèrent leurs ventes ? La réponse réside dans la transformation de leur activité. Les entreprises minières ont signé plus de 70 milliards de dollars de contrats liés à l’IA et au calcul haute performance ; certaines prévoient qu’à la fin 2026, 70% de leurs revenus proviendront de l’activité IA. En substance, elles sont passées de “mineurs de Bitcoin” à “opérateurs de centres de données”. Cette transition signifie que l’indicateur traditionnel de “pression de vente des mineurs” perd de son pouvoir explicatif initial : la vente de BTC par les entreprises de tête n’est pas due à une vision baissière des prix, mais à la nécessité de lever des fonds pour se tourner vers des capacités de calcul liées à l’IA.

Pour les investisseurs, cette évolution comporte deux implications : d’abord, la pression côté offre du Bitcoin diminue, car la logique de vente continue des mineurs traditionnels est remise en question ; ensuite, la transition des entreprises minières vers l’IA pourrait réduire l’investissement en nouvelles capacités de calcul sur le réseau Bitcoin, avec des impacts potentiels à long terme sur la sécurité du réseau.

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