Les prix de l'argent et du pétrole inversent leur tendance, à l'origine de deux changements structurels en Chine

Sur les marchés internationaux des matières premières en 2025, la hausse des métaux précieux et la baisse des prix du pétrole brut retiennent l’attention. L’événement symbolique est que le prix de l’argent par unité standard a dépassé pour la première fois depuis 1980 le prix du pétrole brut, après 44 ans d’écart. Le « drame du renversement » historique reflète deux changements structurels. Il s’agit de la tendance accélérée de la décarbonation en Chine et du risque, durable, de la persistance d’une désinflation à long terme dans l’économie intérieure.

À la mi-décembre, un rapport du célèbre stratégiste Michael Hartnett, de Bank of America Securities (BofA Securities), a suscité de vives discussions parmi les acteurs du marché. Le graphique qu’il suivait s’intitule « ratio entre les prix du pétrole brut et de l’argent ». En calculant le prix d’1 baril de pétrole brut divisé par le prix d’1 once d’argent, le ratio est resté inférieur à 1 depuis l’entrée dans le mois de décembre. En dehors des valeurs aberrantes observées pendant la période de la pandémie de Covid-19, le renversement net des prix des deux actifs constitue la première fois depuis 1980.

Le 24 décembre, le prix spot de Londres servant d’indicateur pour l’argent est monté à 72 dollars par once, franchissant ainsi un sommet historique. Il s’élève à 2,5 fois par rapport à la fin de 2024. Côté pétrole, les contrats à terme du West Texas Intermediate (WTI) des États-Unis ont franchi à la baisse, à la mi-décembre, le seuil de 55 dollars le baril, atteignant le niveau le plus bas depuis environ 4 ans et 10 mois. Avec un calcul simple, environ 31 grammes de pièces d’argent suffisent pour acheter un baril de pétrole brut.

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La société japonaise Nikkei (Nihon Keizai Shimbun) et le Financial Times ont fusionné en novembre 2015 pour former le même groupe de médias. L’alliance entre deux journaux, le Japon et le Royaume-Uni, fondés tous deux au XIXe siècle, avance sous l’étendard de « l’information économique de haute qualité et la plus puissante », en développant une coopération étendue, notamment pour des dossiers communs. Cette fois-ci, comme une partie de cet ensemble, les deux journaux ont permis un échange d’articles entre leurs sites chinois.