Les actions d'intelligence artificielle (AI) qui ont fonctionné en 2025 ne fonctionnent pas en 2026. Voici le nouveau plan.

L’année dernière a encore été exceptionnelle pour les actions liées à l’intelligence artificielle (IA), prolongeant un rallye qui a commencé au début de 2023 (peu après le lancement de ChatGPT par OpenAI fin 2022, lequel a déclenché une course à l’IA). La société de mémoire Sandisk a mené la charge avec une hausse stupéfiante de 559% en 2025, tandis que le géant des logiciels de décision Palantir Technologies (PLTR +1,34%) voyait son cours s’envoler de façon impressionnante de 135%. Bien sûr, Nvidia (NVDA +0,87%) a aussi passé une bonne année, avec une progression de 36%, seulement freinée par sa taille considérable.

Quelque chose s’est toutefois produit entre-temps. La plupart de ces valeurs ont cessé d’avancer vers l’avant. Les actions Nvidia sont toujours valorisées au niveau où elles se trouvaient en septembre. L’action Palantir est redescendue à son niveau du milieu de 2025. Qu’est-ce qui explique cela ?

En bref, les investisseurs ont dû se rendre à l’évidence : simplement être dans le secteur de l’intelligence artificielle ne suffit pas. L’engouement doit être suivi par des profits adéquats. Les valorisations élevées doivent finir par avoir du sens. Trop de ces noms ne répondent vraiment à aucune des deux exigences.

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Cela ne signifie pas que vous devriez simplement abandonner la révolution de l’IA pour autant. Vous voudrez juste réfléchir à ce que le marché ne récompense plus — et à ce qu’il récompense — dans l’arène de l’IA.

Voici le guide de jeu pour investir dans l’IA pour la nouvelle année, et peut-être pour la nouvelle ère de l’industrie.

La rentabilité compte désormais

Aux tout débuts de l’activité IA, des acteurs matériels comme Nvidia et** Broadcom** étaient les seules entreprises à gagner de l’argent de manière significative, mais elles en gagnaient énormément ! En réalité, ce n’était pas vraiment un problème. Les investisseurs étaient prêts à tenter leur chance avec n’importe quelle entreprise ayant une histoire de croissance convaincante.

Après trois ans, toutefois, le marché se demande à juste titre où se trouvent les profits de nombreuses de ces entreprises. Ils ne sont pas là où beaucoup d’entre elles s’attendaient à ce qu’ils se matérialisent.

Prenons l’exemple du nom de logiciel évoqué plus haut, Palantir. Il serait naïf de croire que le bénéfice net de l’année dernière de 1,6 milliard de dollars est quelque part proche d’un niveau satisfaisant, compte tenu de la valorisation boursière de l’organisation (330 milliards de dollars), même si ses profits par action devraient s’améliorer de plus de 70% cette année et progresser encore de 40% l’an prochain. C’est au moins une partie de la raison pour laquelle cette action s’est repliée de plus de 30% par rapport à son sommet de novembre.

Développer

NASDAQ: PLTR

Palantir Technologies

Variation du jour

(1,34%) 1,97 $

Cours actuel

148,46 $

Points clés

Capitalisation boursière

355B

Fourchette du jour

137,99 - 148,51

Fourchette 52 semaines

66,12 - 207,52

Volume

30M

Volume moyen

49M

Marge brute

82,37%

À l’autre extrémité du spectre, les actions de centres de données capables de l’IA affichent de très bons résultats, leurs sociétés sous-jacentes réalisant des profits solides en servant des clients qui ne peuvent pas ou ne souhaitent pas supporter la dépense liée à la construction de leurs propres installations. Par exemple, le centre de données Digital Realty (DLR +0,69%) a réussi à améliorer son chiffre d’affaires 2025 de l’ordre de 10% l’an dernier, et, peut-être plus important encore, à faire progresser son résultat opérationnel de près de 40%. Elle vise une progression similaire cette année également. C’est pourquoi les actions DLR restent dans une tendance haussière de long terme (quoique heurtée) qui est en place depuis 2023, et qui s’est plutôt bien comportée récemment, même lorsque la plupart des autres actions liées à l’IA ne l’ont pas fait.

Bien sûr, ce ne sont que deux exemples issus des extrêmes du spectre. Le constat majeur pour les investisseurs est simplement que le marché commence à séparer ici les leaders et les retardataires, en s’appuyant sur la rentabilité et les valorisations qui en découlent comme critère de séparation.

Les solutions d’IA doivent servir un objectif clair, commercialisable

À risque de creuser trop profondément un aspect particulier du mouvement IA, toutes les solutions propulsées par l’IA ne démontrent pas une valeur durable et commercialisable.

Prenons les « agents » d’intelligence artificielle — des assistants numériques propulsés par l’IA, utilisés via un chat textuel — par exemple. Ils sont tous nouveaux. Pourtant, tous ne font pas réellement assez de bien à leurs utilisateurs pour que cela vaille leur coût. Ils font aussi des erreurs difficiles à repérer puis à corriger (en particulier les agents de programmation informatique). C’est l’une des principales raisons pour lesquelles une enquête récente menée par PwC indique de manière inquiétante que 56% des PDG déclarent n’avoir encore vu aucun bénéfice financier lié à des investissements dans l’IA.

Ce n’est pas pour suggérer que les agents d’IA n’ont pas leur place légitime. Ils peuvent, et ils le font_._ Les solutions automatisées de service client propulsées par** NiCE** (NICE +2,71%), par exemple, sont bien accueillies. En effet, le cabinet de conseil en technologie et de recherche dans l’industrie** Gartner** a désormais classé NiCE comme leader dans le domaine du contact-center-as-a-service pendant 11 années consécutives, ce qui reflète à quel point sa technologie et sa plateforme gèrent bien certains types d’interactions de service client. C’est aussi pour cela que la croissance du chiffre d’affaires de l’an dernier de 9% a été menée par la croissance du cloud de 14%, là où ses agents automatisés de service client capables d’IA opèrent.

Le point le plus important pour les investisseurs intéressés est simplement que l’on observe davantage de discernement et de sélection de la part des entreprises qui explorent des outils d’IA. Les entreprises ne sont pas disposées à payer pour des solutions qui n’offrent pas une valeur démontrable.

L’efficacité énergétique est devenue extrêmement importante

Enfin, peut-être l’effet le plus sous-estimé de l’essor de l’IA est la contrainte qu’il exerce sur le réseau électrique mondial, qui ne fera que croître à mesure que les centres de données dédiés à l’IA se multiplient. L’Agence internationale de l’énergie (AIE) s’attend, en fait, à ce que la consommation d’électricité des centres de données augmente de 15% par an jusqu’en 2030, ce qui est plus de quatre fois plus rapide que la croissance de l’utilisation globale de l’énergie sur cette période.

Bien sûr, la hausse des prix des services publics aggrave les difficultés de coûts d’exploitation de l’industrie.

Mais l’industrie réagit. Les puces de traitement conçues par Arm Holdings (ARM 3,98%), par exemple, deviennent rapidement les favorites des centres de données IA, car elles peuvent fonctionner avec moins de la moitié de la puissance requise par les puces concurrentes. L’énergie qui est délivrée aux baies des centres de données est aussi en train d’être repensée. Il s’avère que les alimentations électriques en courant alternatif 415 volts (AC) que les propriétaires/opérateurs ont historiquement utilisées ne sont pas aussi efficaces que des systèmes en courant continu 800 volts (DC). Ce basculement imminent est de bon augure pour une entreprise comme Vertiv (VRT +0,70%), qui lancera cette année ses nouveaux systèmes 800 volts pour le matériel Nvidia.

Ce ne sont, bien sûr, que deux exemples. Mais ils illustrent aussi l’une des priorités nouvelles et les plus urgentes pour le secteur de l’IA. Il est peu probable que toute discussion autour d’un investissement dans des solutions d’IA n’inclue pas une réflexion sur ses coûts électriques permanents. Les investisseurs peuvent s’attendre à en avoir plus de la part des entreprises d’IA qui sont plus compétitives à cet égard.