Il y a cette confrontation politique en gestation qui pourrait réellement avoir des conséquences pour votre portefeuille, et honnêtement c'est assez fou. Trump veut que Kevin Warsh dirige la Fed d'ici mai, mais il y a un problème : le sénateur Thom Tillis retient essentiellement tout le processus de confirmation en otage à cause de l'enquête criminelle du DOJ sur Jerome Powell.

La situation est assez simple. Le mandat de Powell se termine à la mi-mai, Warsh est la candidate de Trump, et normalement cela se passe en douceur. Mais le département de la Justice de Trump a lancé une enquête criminelle sur les rénovations du bâtiment de la Fed, ce qui est sans précédent et, honnêtement, exceptionnel pour une raison — cela est perçu comme une représaille politique. Tillis, un sénateur républicain modéré du comité bancaire, a déclaré vendredi qu'il ne confirmerait personne, y compris Warsh, tant que cette poursuite ne sera pas abandonnée. Il bénéficie du soutien d'autres républicains qui pensent qu'il y a une ligne entre Trump traitant Powell de « crétin » sur Twitter et le menacer réellement de poursuites pénales.

Trump ne recule pas non plus. Il continue d’appeler Powell un « escroc » à propos des rénovations, suggérant que c’est soit une incompétence flagrante, soit un vol. Il a même laissé entendre qu’il était prêt à attendre que Tillis prenne sa retraite en janvier 2027 avant de faire confirmer Warsh. C’est une longue période à laisser la Fed dans l’incertitude.

Voici où cela devient intéressant d’un point de vue marché. Trump veut que Warsh soit là précisément pour faire pression en faveur de baisses de taux et d’un assouplissement monétaire. C’est tout l’enjeu — stimuler la croissance avant les élections. Mais si Warsh n’est pas confirmé d’ici le 15 mai, il y a cette question juridique non résolue concernant la personne qui choisira un président par intérim. La Maison Blanche veut que cela soit réglé rapidement. Hassett, Thune, tout le monde dit la même chose — il faut accélérer le processus et trouver une solution pour sortir de l’impasse Powell.

Mais l’administration ne se retire pas encore de l’enquête. Le vice-procureur général Todd Blanche a déclaré vendredi que le calendrier de la nomination de Trump à la Fed ne contrôle pas les décisions juridiques du DOJ. Et même s’ils laissaient tomber l’enquête, les experts juridiques ne sont pas certains que cela suffirait à blanchir Powell ou à convaincre Tillis d’aller de l’avant.

La vraie tension ici, c’est que les investisseurs surveillent si la Fed dirigée par Warsh cédera réellement à la pression politique, ce que Powell a en grande partie évité. Powell a résisté aux attaques de Trump, surtout après que le DOJ ait servi ces assignations en janvier. Il a clairement affirmé que l’indépendance de la Fed n’était pas négociable. La position de Warsh sur ce point est la question que tout le monde attend.

Les démocrates soutiennent aussi Tillis sur ce sujet. Chuck Schumer a dit que la nomination de Warsh devrait être suspendue jusqu’à ce que Trump abandonne sa « vendetta ». Donc si Tillis et les démocrates s’unissent, ils ont les votes pour bloquer la confirmation. Cela pourrait signifier plusieurs mois d’incertitude concernant la direction de la Fed, juste au moment où tout le monde essaie de comprendre à quoi ressemblera la politique monétaire sous cette administration.

C’est une de ces histoires politiques qui ne semblent pas importantes jusqu’à ce que l’on réalise qu’elle influence directement le moment et l’intensité avec laquelle la Fed pourra réduire ses taux. Et cela impacte tout le reste.