Ainsi, JPMorgan Chase a discrètement poursuivi ses activités au cours du dernier mois, en hausse d'environ 1 % alors que le marché plus large est resté stable. Rien de spectaculaire, mais il vaut la peine de prêter attention à ce qui se passe réellement sous le capot avec l'une des plus grandes banques.

Laissez-moi vous expliquer ce qui s'est passé avec leurs résultats du T4. Le titre était solide - ils ont affiché un bénéfice ajusté par action de 5,23 $, ce qui a dépassé les attentes de 5,01 $. Cette surperformance a été principalement due à deux facteurs : le trading a complètement explosé, et le revenu net d'intérêts est resté élevé.

Du côté du trading, c'est là que les choses sont devenues intéressantes. Les revenus des marchés ont augmenté de 17 % pour atteindre 8,2 milliards de dollars, ce qui, honnêtement, a dépassé ce que la direction pensait. Le trading de revenus fixes a augmenté de 7 % pour atteindre 5,38 milliards de dollars, mais c'est sur le marché des actions que la véritable action a eu lieu - en hausse de 40 % pour atteindre 2,86 milliards de dollars. Une progression assez impressionnante.

Mais voici le hic. La banque d'investissement a été plus faible que prévu. Les frais de conseil ont diminué de 3 %, le souscription a été en baisse dans tous les secteurs, et les frais totaux de la banque d'investissement ont chuté de 5 % par rapport à l'année précédente. La direction avait en fait prévu une croissance à un chiffre faible, donc c'était un échec. En revanche, le secteur des cartes de crédit ? Il a augmenté avec une hausse de 7 % du volume des ventes de cartes de débit et de crédit, ce qui est un point positif.

Le chiffre d'affaires total a augmenté pour atteindre 45,79 milliards de dollars, en hausse de 7 % d'une année sur l'autre, dépassant les estimations. Le revenu net d'intérêts a également augmenté de 7 % pour atteindre $25 milliards. Mais voici le problème - les dépenses ont aussi augmenté. Les dépenses hors intérêts ont augmenté de 5 % pour atteindre 23,98 milliards de dollars, principalement en raison de coûts plus élevés de rémunération, de marketing, de dépenses technologiques et d'investissements en IA.

Une chose qui a attiré l'attention, c'est le côté crédit. Les provisions pour pertes sur crédit ont bondi de 77 % pour atteindre 4,66 milliards de dollars, en partie à cause d'une réserve pour le portefeuille de cartes de crédit Apple. Les actifs non performants ont augmenté de 11 % pour atteindre 10,36 milliards de dollars. Cela mérite d'être surveillé.

Les ratios de capital ont légèrement diminué - le fonds propre de catégorie 1 ordinaire est passé de 15,7 % à 14,5 %, bien que la valeur comptable par action ait augmenté pour atteindre 126,99 $ contre 116,07 $. Ils ont également racheté 26,7 millions d'actions pour 7,9 milliards de dollars au cours du trimestre.

En regardant vers 2026, la direction prévoit que le revenu net d'intérêts atteindra environ $103 milliards, en hausse de 7,4 % par rapport à 2025. Ils anticipent une croissance des prêts aux cartes de 6-7 % et s'attendent à ce que les dépenses augmentent pour atteindre $105 milliards, principalement en raison de l'augmentation des coûts de rémunération, des investissements technologiques et en IA, ainsi que des coûts liés à l'inflation.

Les estimations sont restées assez stables depuis la publication des résultats, ce qui est intéressant. L'action elle-même est notée "Conserver" avec des attentes de rendements alignés sur le marché au cours des prochains mois. Jusqu'à présent, JPMorgan Chase tient bon, mais elle ne fait pas vraiment des feux d'artifice pour les investisseurs agressifs pour l'instant.