Meilleures actions chimiques pour les investisseurs axés sur la valeur en 2019 : cinq opportunités à explorer

Le secteur chimique continue de présenter des opportunités d’investissement convaincantes pour ceux qui recherchent de la valeur dans un marché par ailleurs richement valorisé. Bien qu’il soit proche de niveaux record, les grandes entreprises chimiques se négocient à des multiples remarquablement raisonnables—beaucoup dans les moyennes basses ou inférieures—par rapport aux bénéfices et au flux de trésorerie disponible. Cet avantage de valorisation s’accompagne de mises en garde importantes à comprendre avant d’investir.

Les actions chimiques sont intrinsèquement cycliques, en particulier les fabricants spécialisés avec des portefeuilles concentrés ou une exposition significative à des intrants de matières premières volatils comme le pétrole. Les bénéfices dans le secteur suivent rarement des trajectoires ascendantes lisses ; au contraire, la volatilité et l’incohérence sont des caractéristiques standards qui découragent de nombreux investisseurs. Pourtant, les conditions actuelles suggèrent un potentiel de récompense pour un capital patient : l’économie reste résiliente, les prix des matières premières sont raisonnablement stables, et les valorisations offrent une véritable attraction. Voici cinq meilleures actions chimiques qui méritent d’être considérées, chacune présentant des thèses d’investissement distinctes.

DowDuPont : Leader mondial se négociant à escompte

DowDuPont (NYSE : DWDP) est la plus grande entreprise chimique mondiale par chiffre d’affaires, mais le marché a négligé son potentiel de valeur. L’action se négocie à seulement 14,5x les bénéfices prévisionnels malgré la position dominante de l’entreprise sur le marché et les efforts de restructuration en cours visant à libérer de la valeur cachée.

L’entreprise exécute une ambitieuse scission en trois volets qui créera une entreprise axée sur les produits spécialisés qui sera rebaptisée DuPont. Cette transformation, tout en créant une incertitude à court terme qui pourrait déprimer le cours de l’action, positionne l’entreprise pour une création de valeur significative. Les analystes de Wall Street reconnaissent cette opportunité, le consensus des objectifs de prix étant de 44 $, impliquant un potentiel de hausse d’environ 43 %. En incluant le rendement du dividende de plus de 3 % de l’entreprise, l’opportunité de rendement total approche 46 %, faisant de DWDP une position attrayante pour les investisseurs axés sur la valeur.

Albemarle : Moteur de croissance dans la révolution des véhicules électriques

Albemarle (NYSE : ALB), le premier producteur mondial de lithium, offre une exposition indirecte à la transition accélérée vers les véhicules électriques défendue par des entreprises comme Tesla (NASDAQ : TSLA). En tant que matériau essentiel dans la technologie des batteries de VE, la demande en lithium devrait bénéficier de plusieurs années d’expansion à mesure que le transport mondial s’électrifie.

Les performances récentes ont été décevantes, avec l’action en baisse d’environ un tiers au cours des 12 derniers mois. Les inquiétudes concernant un éventuel excès d’offre et la pression concurrentielle de Sociedad Quimica y Minera de Chile (NYSE : SQM), qui a ciblé des gains de part de marché, ont pesé sur le sentiment. Cependant, la vente semble excessive par rapport à la trajectoire de croissance à long terme. Se négociant à un P/E prévisionnel de seulement dix, Albemarle présente une valorisation rationnelle même en période de vents contraires cycliques. De plus, le programme agressif de rachat d’actions de 500 millions de dollars de la direction fait preuve de confiance et devrait fournir des rendements significatifs aux côtés de la croissance des affaires. Pour les investisseurs recherchant un jeu plus stable sur l’adoption des véhicules électriques que Tesla lui-même, Albemarle mérite d’être considéré.

W.R. Grace : Le capital patient trouve de la valeur

W.R. Grace (NYSE : GRA) a essentiellement stagné pendant plusieurs années malgré une exécution opérationnelle solide. Une scission et une restructuration impliquant Sealed Air (NYSE : SE) n’ont pas réussi à raviver l’enthousiasme des investisseurs, et même des bénéfices constants—sept trimestres consécutifs dépassant à la fois les prévisions de revenus et de bénéfices—n’ont pas fait bouger l’action de manière appréciable.

Cette indifférence apparente aux fondamentaux positifs a paradoxalement créé une opportunité. Le multiple P/E prévisionnel a diminué en dessous de 15x, se négociant désormais en ligne avec la moyenne du secteur. L’exposition de l’entreprise à la demande de carburant par le biais de son activité de craquage catalytique fluide (FCC) représente un obstacle pour ceux qui sont optimistes sur la pénétration rapide des véhicules électriques. Néanmoins, W.R. Grace combine une valorisation conservatrice avec une gestion professionnelle et une excellence opérationnelle. Les déceptions passées pour les actionnaires pourraient bien s’inverser à mesure que le marché reconnaît les véritables forces de l’entreprise et revalorise l’action en conséquence.

H.B. Fuller : Spécialiste des adhésifs axé sur les acquisitions

H.B. Fuller (NYSE : FUL) a déjà augmenté d’environ 30 % par rapport aux bas de 2015, mais un potentiel de hausse supplémentaire significatif semble réaliste. L’entreprise est leader sur le marché mondial des adhésifs, rivalisant directement avec des poids lourds comme 3M et l’allemand Henkel (OTCMKTS : HENKY), ainsi qu’avec de nombreux concurrents plus petits.

L’acquisition de Royal Adhesives par Fuller en 2017 a considérablement renforcé sa position sur le marché et a boosté la rentabilité de près de 50 % grâce aux synergies d’intégration. La direction a articulé des objectifs de croissance ambitieux à moyen terme soutenus par d’autres opportunités d’acquisition, des initiatives d’optimisation des coûts et une migration stratégique vers des offres de produits à plus forte marge et à valeur ajoutée. Atteindre ces objectifs—ou s’en rapprocher—pourrait raisonnablement soutenir des rendements annuels à deux chiffres. L’activité des adhésifs elle-même reste moins cyclique que de nombreux marchés chimiques finaux, offrant une demande durable et des opportunités récurrentes de consolidation de parts de marché. À environ 11x l’EBITDA et 17x les bénéfices, une part substantielle du potentiel de croissance de Fuller reste non intégrée dans la valorisation actuelle.

Tronox : Action chimique à haut risque

Tronox (NYSE : TROX) exige une tolérance au risque élevée, comme en témoigne son action volatile sur plusieurs années. L’action s’échangeait au-dessus de 35 $ en 2012, s’est effondrée en dessous de 5 $ début 2016, a ensuite récupéré jusqu’à 27 $, et se négocie actuellement en dessous de 11 $.

Cette oscillation reflète principalement la dépendance de l’entreprise au pigment de dioxyde de titane (TiO2), un matériau largement utilisé dans les peintures, les plastiques et les applications industrielles. Le prix du TiO2 est notoirement imprévisible, créant des variations correspondantes dans les bénéfices de TROX. À cela s’ajoutent des niveaux de dette significatifs, des fusions et acquisitions en cours (y compris des cessions récentes et des acquisitions en attente), et des opérations minières. Malgré ces défis—ou peut-être à cause d’eux—l’action se négocie actuellement à seulement cinq fois les bénéfices prévus de l’année prochaine, un multiple extraordinairement compressé qui pourrait offrir une opportunité pour les investisseurs patients et tolérants au risque.

Un chemin vers la récupération existe si l’entreprise peut stabiliser ses opérations et si le marché du TiO2 atteint une plus grande prévisibilité. Pour ceux qui ont un appétit pour le risque approprié et un horizon d’investissement pluriannuel, Tronox représente une opportunité d’action chimique à haut risque et à forte récompense.

Réflexions finales sur les meilleures actions chimiques

Dans l’ensemble, ces cinq actions chimiques représentent des voies distinctes vers des rendements attractifs ajustés au risque pour les investisseurs à l’aise avec une exposition cyclique. La valorisation actuelle du secteur, combinée à des conditions macroéconomiques raisonnables et à des coûts d’intrants stables, crée une fenêtre convaincante pour une allocation de capital disciplinée dans des entreprises chimiques de qualité.