Pourquoi les investisseurs à long terme regrettent souvent les ETF à effet de levier

Lorsque vous recherchez le meilleur ETF à long terme pour constituer votre patrimoine de retraite, il est tentant de poursuivre les rendements les plus élevés. Regardez les chiffres : l’UltraPro S&P 500 ETF (UPRO) a enregistré une hausse de 26 % au cours de l’année écoulée, tandis que le Vanguard S&P 500 ETF (VOO), plus conservateur, n’a rendu que 15 %. Pour les investisseurs à long terme, cet écart de performance semble attractif. Mais en creusant un peu, vous découvrirez pourquoi de nombreux investisseurs expérimentés évitent totalement les ETF à effet de levier.

Comprendre l’effet de levier 3x : le piège quotidien

L’UltraPro S&P 500 ETF n’est pas votre fonds indiciel typique. C’est un ETF à effet de levier conçu avec un objectif quotidien précis — et limitatif : fournir trois fois le rendement quotidien de l’indice S&P 500. Si le marché monte de 1 % en une journée, l’UPRO vise une hausse de 3 %. Cela semble rentable ? Le problème, c’est que ce mécanisme fonctionne aussi efficacement en sens inverse. Lors des baisses de marché, vos pertes sont également triplées chaque jour.

La divulgation de l’ETF le précise clairement : « Pour toute période de détention autre qu’une journée, votre rendement peut être supérieur ou inférieur à l’objectif quotidien. Ces différences peuvent être importantes. » Cet avertissement devrait faire réfléchir les investisseurs à long terme. Un outil conçu autour d’objectifs quotidiens devient fondamentalement incompatible avec la construction d’un patrimoine à long terme.

Le problème mathématique qui aggrave vos pertes

Voici où l’arithmétique simple révèle le piège. Si un investissement passe de 100 $ à 50 $ (une perte de 50 %), il faut un gain de 100 % pour revenir à l’équilibre. Cette asymétrie fonctionne puissamment contre vous lors des baisses de marché, lorsque vous détenez des ETF à effet de levier.

Considérez ce qui s’est passé début 2025. Le marché a connu une correction brutale qui a touché tous les investisseurs, mais les détenteurs d’UPRO ont souffert de manière disproportionnée. Parce que le levier 3x a amplifié la chute, ils ont dû faire face à une perte beaucoup plus importante pour s’en sortir, comparé aux détenteurs de VOO. La reprise devait surmonter une perte en pourcentage bien plus grande, rendant la rattrapage exceptionnellement difficile.

Pourquoi UPRO a sous-performé malgré la hausse du marché

Ce problème mathématique explique les données. Malgré sa conception pour offrir trois fois le rendement du S&P 500, l’UPRO n’a gagné que 26 % alors que VOO a augmenté de 15 % au cours de la dernière année. Si le levier avait parfaitement fonctionné sur toute la période, l’UPRO aurait dû atteindre environ trois fois la performance de VOO — soit environ 45 %. Au lieu de cela, il a largement sous-performé cette attente.

Le coupable : la baisse du marché en 2025 a créé une chute si importante pour l’UPRO que même les gains suivants n’ont pas pu compenser entièrement. La dégradation causée par l’effet de composition quotidienne lors de la baisse s’est avérée trop sévère pour être surmontée.

Trouver le meilleur ETF à long terme pour votre portefeuille

La leçon ici est importante pour tous ceux qui construisent un patrimoine à long terme. Les ETF à effet de levier ne sont pas intrinsèquement mauvais — ils ont leur utilité pour les traders expérimentés qui font des paris tactiques à court terme. Mais pour les investisseurs à long terme cherchant les meilleures positions ETF, ils présentent un profil risque-rendement qui privilégie la douleur au gain.

Le problème central est la perte de volatilité. Le mécanisme de réinitialisation quotidienne signifie que les ETF à effet de levier sous-performent constamment leurs cibles théoriques sur de longues périodes, surtout en période de volatilité accrue. À moins d’être prêt à supporter les fortes pertes lors des marchés baissiers — et d’accepter des rendements à long terme inférieurs malgré des gains à court terme impressionnants — les fonds indiciels traditionnels comme VOO restent le choix supérieur pour bâtir une retraite durable.