Qu'est-ce que la mise à niveau Fusaka d'Ethereum ?

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💥 La société américaine Culper Research a annoncé avoir pris une position courte sur Ethereum (ETH) et sur les actions de BitMine Immersion Technologies (BMNR) au 5 mars 2026. La société affirme que la mise à niveau du réseau Fusaka en décembre 2025 a endommagé de façon permanente le modèle économique des tokens d'Ethereum et pourrait déclencher une "spirale de la mort".

🔎 Selon le rapport, l'expansion de l'espace de bloc avec Fusaka a réduit les frais de gaz d'environ 90 % ; les revenus des "pourboires" des validateurs ont diminué de 40 à 50 %. Cela crée un cycle négatif qui supprime les rendements du staking et menace la sécurité du réseau. D'après les données en chaîne, Culper indique que 95 % de la croissance des nouveaux portefeuilles est due à des attaques de dusting, et une grande partie du volume des transactions est liée au spam. 👉 La vente prévue de 16 384 ETH par Vitalik Buterin en janvier est également interprétée comme une "perte de confiance des initiés". La société affirme également que BitMine, dirigée par Tom Lee, a subi environ 7,5 milliards de dollars de pertes latentes à cause de ses 4,4 millions d'ETH en trésorerie, rendant la thèse selon laquelle "l'utilité n'augmente pas" invalide. La réaction du marché a été immédiate : les prix de l'ETH ont chuté de 2 à 6,5 %, atteignant des niveaux autour de 2 057 dollars. La communauté Ethereum a qualifié le rapport de "spéculation à court terme", soulignant la croissance rapide de concurrents comme Solana.

✨ Bien que les arguments de Culper reflètent précisément l'effondrement à court terme des frais avec Fusaka, la résilience d'Ethereum face aux mises à niveau passées et aux solutions Layer-2 pourrait limiter les risques à long terme. La reprise des rendements du staking et le taux d'adoption testeront la validité de cette thèse. Ce rapport oblige le marché à réfléchir de manière plus critique, en responsabilisant les investisseurs à évaluer les risques de manière équilibrée. Le niveau de support à 2 000 dollars pour ETH sera crucial dans les prochains jours.