TC Energy affiche des résultats exceptionnels pour 2025 avec une performance record en matière de sécurité et une croissance historique des dividendes

TC Energy Corporation a clôturé 2025 avec des performances financières et opérationnelles remarquables, marquant une année transformative caractérisée par une performance de sécurité de premier ordre dans l’industrie et une augmentation historique du dividende. Le leader de l’infrastructure énergétique basé à Calgary a annoncé ses résultats annuels le 13 février 2026, mettant en évidence la solidité de sa stratégie disciplinée et de son modèle commercial résilient face à un marché volatile.

L’EBITDA comparable de la société a augmenté d’environ 9 % sur l’ensemble de l’année, tandis que les bénéfices segmentés sont restés stables à 8,0 milliards de dollars par rapport à 2024. Plus impressionnant encore, le quatrième trimestre a montré une accélération avec une croissance de l’EBITDA comparable de 13 % en glissement annuel et une hausse de 15 % des bénéfices segmentés—soulignant le renforcement de l’exécution opérationnelle et de la disponibilité des actifs à travers la présence de TC Energy en Amérique du Nord.

Performance financière : Trimestres solides et confiance stratégique

Les résultats financiers du T4 2025 issus des opérations continues reflètent l’excellence opérationnelle de l’entreprise. Les bénéfices comparables ont totalisé 1,0 milliard de dollars, soit 0,98 dollar par action ordinaire, tandis que le revenu net attribuable aux actions ordinaires a atteint 0,92 dollar par action. Sur l’ensemble de l’année, l’EBITDA comparable a atteint 11,0 milliards de dollars contre 10,0 milliards en 2024, témoignant d’une croissance soutenue à travers le portefeuille diversifié d’actifs de la société.

« Notre culture axée sur la sécurité stimule une performance opérationnelle exceptionnelle », a déclaré François Poirier, président et chef de la direction. « La forte disponibilité et fiabilité des actifs ont permis une augmentation de 13 % de l’EBITDA comparable au T4 et de 15 % des bénéfices segmentés. »

La solidité financière reflète un modèle d’affaires conçu pour la stabilité : 98 % de l’EBITDA comparable est soutenu par des contrats régulés par tarif ou à long terme, offrant une protection contre la volatilité des prix des matières premières et garantissant une génération de trésorerie prévisible à travers les cycles de marché. Ce positionnement défensif s’est avéré particulièrement précieux en 2025 face à l’incertitude géopolitique et aux changements de politique commerciale.

Excellence opérationnelle : 15 records de flux illustrent la maîtrise des pipelines

L’engagement de TC Energy en matière de sécurité s’est traduit par une performance opérationnelle record en 2025. La société a établi 15 records de livraison sur ses systèmes en Amérique du Nord—la performance opérationnelle la plus impressionnante de ces dernières années. Ces records couvrent des infrastructures critiques au Canada, aux États-Unis et au Mexique.

Les pipelines de gaz naturel canadiens ont mené la charge avec une livraison moyenne de 27,2 Bcf/j au T4, en hausse de 5 % par rapport à l’an dernier. Le système NGTL a établi un record historique de livraison de 18,3 Bcf/j le 22 janvier 2026, tandis que les flux de la ligne principale canadienne Western ont augmenté de 3 % pour atteindre 4,8 Bcf/j. La performance la plus forte jamais enregistrée pour le portefeuille de pipelines canadiens reflète la demande croissante provenant des installations d’exportation de GNL et de la croissance industrielle.

Les pipelines de gaz naturel américains ont affiché des résultats encore plus spectaculaires. Le flux moyen quotidien a atteint 29,6 Bcf/j au T4, en hausse de 9,5 % par rapport à l’année précédente. Plus remarquable encore, le système américain a atteint un record historique de livraison de 39,9 Bcf le 29 janvier 2026—un témoignage du rôle critique de l’infrastructure dans l’alimentation de la production d’électricité et de la demande d’exportation. Les livraisons aux installations de GNL ont augmenté de 21 %, atteignant en moyenne 3,9 Bcf/j, avec un record journalier proche de 4,4 Bcf le 4 décembre 2025.

Les systèmes spécialisés ont également battu leurs précédents records. Columbia Gulf, GTN et Gillis Access ont chacun établi des records de livraison en décembre 2025, tandis que le système de pipelines au Mexique a maintenu une performance stable à 2,7 Bcf/j—représentant environ 20 % de la demande totale de gaz du Mexique au T4.

Actifs de production d’énergie renforçant la résilience du portefeuille

Le segment des solutions énergétiques et électriques de TC Energy a permis une diversification du portefeuille et des revenus stables. Bruce Power, l’actif nucléaire phare de la société en Ontario, a atteint une disponibilité de 85,7 % au T4 2025, avec une disponibilité annuelle de 91 % en 2025. La direction prévoit que cette disponibilité se stabilisera dans la fourchette basse des 90 %, offrant à l’Ontario une puissance fiable et non émettrice alors que la province fait face à une demande croissante en électricité.

La flotte de centrales de cogénération a maintenu un rythme opérationnel solide, avec une disponibilité de 89,5 % au T4 2025. Ces actifs soutiennent les opérations industrielles et les clients commerciaux tout en contribuant à des flux de trésorerie prévisibles pour la société.

Déploiement stratégique du capital : sanctionner la croissance tout en maintenant la discipline

La stratégie d’allocation du capital de TC Energy équilibre la création de valeur immédiate et une gestion rigoureuse des risques. Au T4 2025, la société a approuvé 0,6 milliard de dollars pour des projets d’expansion à faible risque dans le corridor, renforçant la visibilité à long terme de la croissance.

Le plan de croissance pluriannuel du système NGTL constitue une initiative clé. La société a approuvé 0,5 milliard de dollars pour des installations d’expansion destinées à soutenir la croissance incrémentale du principal réseau de gaz naturel en Amérique du Nord, avec une mise en service prévue pour 2028. Au 31 décembre 2025, environ 1,1 milliard de dollars de ces installations ont obtenu la décision finale d’investissement, positionnant la société pour une déploiement accéléré.

Une contribution en actions de 0,1 milliard de dollars dans un projet d’expansion de compression en site brownfield aux États-Unis illustre la sélectivité de TC Energy—le projet vise un multiple de construction de cinq fois et prévoit une mise en service en 2028, illustrant la stratégie de multiples de 5-7x qui guide l’allocation du capital.

Projets d’expansion : répondre à la croissance explosive de la demande des centres de données

Les dynamiques du marché transforment la demande en pipelines. L’expansion rapide des infrastructures de centres de données et la concentration des charges de travail en intelligence artificielle entraînent une croissance sans précédent de la production électrique—et une augmentation correspondante de la demande en gaz naturel pour alimenter cette croissance.

L’appel d’offres de Columbia Gas Transmission a mis en lumière cette opportunité émergente. Le 9 janvier 2026, TC Energy a réussi à clôturer une session d’expansion non contraignante pour une capacité supplémentaire allant jusqu’à 0,5 Bcf/j, desservant la région de Columbus, y compris New Albany. La réponse a été massive : environ 1,5 Bcf/j de propositions ont été reçues—trois fois la capacité proposée. Cette forte demande, alimentée par la croissance de la charge électrique des centres de données, valide l’empreinte stratégique de TC Energy et indique un besoin important non satisfait sur le marché.

Fort de cette dynamique, l’expansion de Crossroads Pipeline a été lancée le 9 février 2026. La session d’ouverture non contraignante vise jusqu’à 1,5 Bcf/j de capacité supplémentaire desservant le Nord de l’Indiana, l’Illinois, l’Iowa et le Dakota du Sud. L’expansion répondra aux récents projets de production électrique et de centres de données dans le Midwest américain, la clôture étant prévue pour la mi-mars 2026.

Exécution des projets : livrer le capital à temps et sous budget

Le bilan d’exécution des projets de TC Energy renforce la confiance des investisseurs. En 2025, la société a mis en service avec succès pour 8,3 milliards de dollars de projets, tout en respectant un coût inférieur d’environ 15 % au budget approuvé par le Conseil—une validation remarquable de la discipline d’exécution de l’entreprise.

Les projets récemment achevés incluent le projet VR sur le système Columbia, mis en service en novembre 2025 pour un coût total d’environ 0,5 milliard de dollars US. Ce projet augmente la capacité incrémentale entre Greensville County, en Virginie, et les points de livraison de la région de Norfolk. Parallèlement, le projet WR sur le système ANR dans le Wisconsin a commencé ses opérations en novembre 2025 pour un coût d’environ 0,7 milliard de dollars US, fournissant une capacité principale essentielle à plusieurs points de livraison dans le Wisconsin.

Le projet Cedar Link continue d’avancer en avance sur le calendrier tout en restant en dessous du budget de 1,2 milliard de dollars approuvé par le Conseil, avec un potentiel supplémentaire d’optimisation grâce à une exécution disciplinée.

Pour 2026, TC Energy prévoit de mettre en service environ 4 milliards de dollars d’investissements. Ce pipeline comprend le projet Bison XPress sur le Northern Border Pipeline, le reste du projet Valhalla North et du Berland River sur le système NGTL, ainsi que l’unité 3 de Bruce Power dans le cadre du programme de remplacement des composants majeurs.

Trajectoire de croissance stratégique : se positionner pour une création de valeur sur une décennie

Les perspectives à long terme de TC Energy reflètent la confiance dans les fondamentaux énergétiques nord-américains. La société prévoit que la demande en gaz naturel augmentera de 45 Bcf/j pour atteindre environ 170 Bcf/j entre 2025 et 2035—portée par les exportations de GNL, la croissance de la production électrique issue des centres de données et de l’IA, ainsi que par le besoin accru de fiabilité des distributeurs locaux.

« Alors que les discussions commerciales progressent sur un ensemble diversifié d’opportunités de haute qualité, nous restons confiants en notre capacité en 2026 à allouer pleinement 6 milliards de dollars de dépenses d’investissement net annuel jusqu’en 2030, avec une meilleure visibilité pour dépasser potentiellement ce niveau d’investissement dans la dernière partie de la décennie », a déclaré Poirier.

Cette confiance se traduit par une planification concrète du capital. TC Energy prévoit des dépenses d’investissement de 6,0 à 6,5 milliards de dollars en 2026 avant ajustements pour les intérêts non contrôlants, ou 5,5 à 6,0 milliards de dollars en dépenses nettes. La direction maintient une discipline stricte dans cette allocation, visant des multiples de construction de 5-7x et continuant à réduire les risques avant la sanction formelle.

Perspectives financières : croissance attendue de l’EBITDA comparable et des bénéfices

Pour 2026, la guidance de la direction indique une dynamique continue. La société prévoit que l’EBITDA comparable et le bénéfice par action ordinaire dépasseront les niveaux de 2025. Plus précisément :

• L’EBITDA comparable devrait atteindre entre 11,6 et 11,8 milliards de dollars
• Les dépenses d’investissement sont anticipées entre 6,0 et 6,5 milliards de dollars avant ajustements pour les intérêts non contrôlants

Cette guidance reflète la confiance dans l’excellence opérationnelle continue, la réussite de l’exécution du programme de croissance en capital, et une dynamique soutenue par les fondamentaux favorables du marché de l’énergie.

Dividende : 26 années consécutives de croissance, preuve de la confiance des actionnaires

Le conseil d’administration de TC Energy a approuvé une augmentation de 3,2 % du dividende trimestriel par action ordinaire, portant le paiement à 0,8775 dollar par action pour le trimestre se terminant le 31 mars 2026—soit 3,51 dollars sur une base annualisée. Le dividende sera payable le 30 avril 2026 aux actionnaires inscrits à la date du 31 mars 2026.

Ceci marque la 26e année consécutive d’augmentation du dividende—une performance remarquable soulignant la confiance de la direction dans la capacité à maintenir et à faire croître les distributions de trésorerie dans la décennie à venir. Pour contexte, la société a déclaré des dividendes de 3,40 dollars par action en 2025 et de 3,7025 dollars en 2024, témoignant de l’engagement soutenu de l’entreprise envers la rémunération des actionnaires malgré la volatilité du marché.