L'effondrement du prix du cacao annonce des temps difficiles à venir pour les marchés du chocolat

Le marché mondial du cacao connaît sa pire baisse depuis des années, avec des prix chutant fortement alors que l’offre inonde le marché et que la demande de chocolat faiblit dans le monde entier. Le 4 mars, les contrats à terme ICE NY mai cacao ont plongé de -1,10 %, tandis que les contrats de mars à Londres ont atteint un nouveau plus bas en 2,75 ans, en baisse de -1,88 %. Cela marque la septième semaine consécutive de pertes, créant un environnement difficile pour les fabricants et fournisseurs de chocolat à l’échelle mondiale.

La chute de la valorisation du cacao reflète un déséquilibre fondamental du marché. Selon les prévisions publiées fin janvier par StoneX, l’offre mondiale de cacao devrait dépasser la demande de 287 000 tonnes métriques lors de la saison 2025/26, avec un surplus encore plus important de 267 000 tonnes prévu pour 2026/27. Par ailleurs, l’Organisation Internationale du Cacao a rapporté que les stocks mondiaux de cacao ont augmenté de 4,2 % en glissement annuel pour atteindre 1,1 million de tonnes métriques, exerçant une pression à la baisse persistante sur les prix.

La crise de la demande de chocolat pèse sur les prix

Les fabricants de chocolat font face à une réalité préoccupante : les consommateurs sont de plus en plus réticents à payer des prix premium pour les produits chocolatés, ce qui impacte directement le marché du cacao. Barry Callebaut AG, le plus grand producteur de chocolat en vrac au monde, a annoncé une baisse choquante de 22 % du volume de ventes dans sa division cacao au cours du trimestre se terminant le 30 novembre. La société a évoqué une « demande de marché négative et une priorisation du volume vers des segments à plus forte rentabilité », ce qui indique que les habitudes de consommation de chocolat ont fondamentalement changé.

Les données sur la mouture du cacao dans les principales régions montrent également une situation sombre. Les transformateurs européens ont broyé seulement 304 470 tonnes métriques au quatrième trimestre, soit une baisse de 8,3 % en glissement annuel, marquant le trimestre le plus faible en 12 ans. La mouture de cacao en Asie a diminué de 4,8 % pour atteindre 197 022 tonnes, tandis que les transformateurs nord-américains ont enregistré une croissance minime de 0,3 %, atteignant 103 117 tonnes. Ces chiffres soulignent un affaiblissement de la production de chocolat et un ralentissement de l’appétit des consommateurs dans le monde entier.

Surplus d’offre créant une tempête parfaite

La situation des stocks de cacao s’est considérablement détériorée. Les stocks dans les entrepôts ICE ont atteint un pic de 5,5 mois, à 2 130 225 sacs, lundi, avec des acheteurs internationaux réticents à acheter aux prix officiels à la ferme dans les principaux pays producteurs d’Afrique de l’Ouest — Côte d’Ivoire et Ghana. Cette résistance des acheteurs a encore accru l’offre disponible sur le marché.

Face à cette pression croissante, les gouvernements d’Afrique de l’Ouest ont réduit les prix officiels payés aux agriculteurs. Le Ghana a mis en place une réduction d’environ 30 % pour la saison 2025/26, tandis que la Côte d’Ivoire a annoncé un plan de réduction de 35 % qui prendra effet lorsque les récoltes de mi-saison commenceront en avril. Ces réductions soulignent la gravité du déséquilibre entre l’offre et la demande.

Conditions météorologiques favorables renforçant les perspectives de production

Les conditions agricoles en Afrique de l’Ouest jouent contre la stabilité des prix. Le groupe Tropical General Investments a récemment indiqué que des conditions de croissance exceptionnelles dans la région devraient augmenter la récolte de cacao de février-mars en Côte d’Ivoire et au Ghana, avec des agriculteurs rapportant des cabosses nettement plus grosses et plus saines par rapport à l’année précédente. Le fabricant de chocolat Mondelez a confirmé que le nombre de cabosses de cacao en Afrique de l’Ouest est actuellement supérieur de 7 % à la moyenne quinquennale.

Le Nigeria, cinquième plus grand producteur de cacao au monde, contribue également à la pression sur l’offre. Les exportations de cacao du Nigeria en décembre ont augmenté de 17 % en glissement annuel, atteignant 54 799 tonnes, ajoutant une nouvelle couche de pression à la baisse sur les prix mondiaux.

Support limité par les ajustements des prévisions de production

Du côté positif, certains vents contraires à la production pourraient offrir un soutien modeste aux prix. La Côte d’Ivoire prévoit une baisse de 10,8 % de la production de cacao pour 2025/26, à 1,65 million de tonnes métriques, contre 1,85 million l’année précédente. De plus, l’Association du cacao du Nigeria prévoit une chute de 11 % de la production, à 305 000 tonnes pour la saison à venir.

Les données récentes sur les livraisons portuaires en Côte d’Ivoire montrent un certain resserrement des flux d’approvisionnement, avec un total de 1,31 million de tonnes livrées jusqu’au 22 février dans l’année de commercialisation en cours, en baisse de 3,7 % par rapport à 1,36 million de tonnes lors de la même période l’année précédente. Cependant, ces réductions modestes ne suffisent pas à compenser le surplus global.

Les analystes révisent légèrement leurs prévisions de surplus

L’Organisation Internationale du Cacao avait précédemment estimé un surplus mondial de 49 000 tonnes pour 2024/25 — le premier surplus en quatre ans — avec une production mondiale en hausse de 7,4 %, atteignant 4,69 millions de tonnes. Cependant, Rabobank a récemment réduit sa prévision de surplus mondial pour 2025/26 à 250 000 tonnes, contre 328 000 tonnes en novembre, indiquant que, bien que les surplus restent importants, la situation pourrait commencer à se stabiliser quelque peu.

Pour les consommateurs et acteurs de l’industrie du chocolat, ces dynamiques de marché indiquent que la pression sur les prix du cacao devrait perdurer jusqu’à la saison 2025/26. Tant que la demande mondiale de chocolat ne se renforcera pas et que les conditions météorologiques en Afrique de l’Ouest ne se normaliseront pas, les prix du cacao semblent vulnérables à une pression supplémentaire à la baisse, malgré de modestes préoccupations concernant la production à l’horizon.