La montée du ETF Or : distinguer opportunité et spéculation

La récente hausse des prix de l’argent a attiré l’attention des investisseurs, et l’iShares Silver Trust (SLV) – un ETF argent populaire – est devenu le sujet de discussions animées sur le marché. L’argent a atteint des niveaux sans précédent dépassant 120 dollars l’once en 2025, contre environ 40 dollars à la mi-2025, ce qui représente une augmentation spectaculaire de trois fois. Ce mouvement explosif a permis à l’ETF argent de réaliser environ 220 % de rendement sur les 12 derniers mois à la fin janvier 2026. Pour contextualiser, le S&P 500 n’a gagné que 15 % sur la même période. La question cruciale demeure : cette hausse est-elle justifiée ou les investisseurs poursuivent-ils une opportunité éphémère ?

Pourquoi l’attrait refuge de l’argent est devenu spéculatif

Traditionnellement, l’argent et l’or ont été des valeurs refuges dans un portefeuille, attirant des capitaux en période d’incertitude économique et de valorisations élevées des actions. Alors que les marchés boursiers ont rencontré des vents contraires, les investisseurs se sont naturellement tournés vers les métaux précieux pour diversifier leur portefeuille et réduire les risques.

Cependant, la nature de la récente ruée vers l’ETF argent raconte une histoire différente. La montée exponentielle semble fondamentalement déconnectée des métriques de valorisation traditionnelles, étant plutôt alimentée par l’enthousiasme des particuliers et un comportement de recherche de momentum. Les observateurs du marché qualifient de plus en plus ce mouvement de bulle spéculative – comparable aux phénomènes de « meme stocks » où l’enthousiasme collectif pousse les prix des actifs à des extrêmes insoutenables avant une correction inévitable. La preuve en a été apportée lorsque l’argent et l’ETF associé ont connu des ventes massives après l’annonce du président de la Réserve fédérale, suggérant que le rallye manquait d’ancrage fondamental.

Le piège de la volatilité : pourquoi cette hausse de l’ETF argent doit être abordée avec prudence

Le paradoxe central de l’environnement actuel est simple : un actif présenté comme une valeur refuge est devenu une proposition à haute volatilité. Lorsqu’un titre affiche un rendement de 220 % en 12 mois, la probabilité mathématique d’un retour à la moyenne – ou même de baisses plus importantes – augmente considérablement.

Le danger pour les investisseurs tardifs est réel. Acheter lors de mouvements paraboliques en croyant qu’ils continueront indéfiniment conduit souvent à des pertes importantes après le pic. Les revers brusques observés tant sur l’argent que sur l’ETF argent suite à des annonces de politique monétaire montrent à quel point le sentiment peut rapidement changer dans des environnements spéculatifs.

La diversification traditionnelle vise à réduire l’exposition globale au risque. Pourtant, dans le contexte actuel, ajouter un ETF argent amplifierait la volatilité du portefeuille plutôt que de la réduire. Les caractéristiques alimentées par l’engouement suggèrent que cette classe d’actifs a fondamentalement changé, passant d’un positionnement défensif à un positionnement spéculatif.

Construire une résilience sans sur-concentration

Pour les investisseurs cherchant réellement à diversifier leur portefeuille, d’autres approches méritent une considération sérieuse. Les actions axées sur les dividendes, les obligations et d’autres classes d’actifs à faible volatilité ont historiquement offert des rendements plus stables ajustés au risque, sans le risque de baisse dramatique inhérent à la position actuelle dans l’ETF argent.

Les valorisations élevées et la volatilité extrême des prix rendent difficile la construction d’un argument haussier pour les ETF argent à ces niveaux. Ce qui semblait attrayant comme diversification stratégique s’est transformé en une opération spéculative encombrée.

La voie prudente à suivre

Avant d’allouer du capital à un ETF argent, les investisseurs doivent reconnaître que la forte hausse – bien que superficiellement impressionnante – comporte des signes d’alerte importants. La rapidité du mouvement, la déconnexion avec les moteurs fondamentaux de valeur, et la sensibilité aux annonces de politique macroéconomique suggèrent tous qu’il faut faire preuve de prudence.

Des analystes professionnels ont identifié des opportunités plus attractives ailleurs sur le marché. Lorsqu’en décembre 2004, Netflix figurait sur les listes de recommandations, un investissement de 1 000 dollars aurait pu atteindre environ 450 256 dollars. De même, lorsqu’en avril 2005 Nvidia était recommandé, une position de 1 000 dollars aurait valu environ 1 171 666 dollars. Ces exemples illustrent l’intérêt d’identifier de véritables opportunités plutôt que de poursuivre des trades motivés par le momentum.

La stratégie la plus prudente dans l’environnement actuel pourrait être d’éviter patiemment la ruée vers l’ETF argent, en maintenant une position dans des actifs plus fondamentalement solides, et d’attendre des environnements de valorisation plus rationnels. La gestion des risques, et non la participation à chaque rallye, demeure la clé du succès à long terme.