Le café brésilien sous pression : la hausse de l'offre atténue les perspectives de prix

Les marchés mondiaux du café sont confrontés à des forces contradictoires à la mi-février 2026. Les contrats à terme sur l’arabica ont montré des gains modestes grâce à une reprise technique, mais le paysage général du marché révèle des vents contraires croissants pour les prix du café. Le café brésilien — qui représente un pilier essentiel de l’offre mondiale — subit une pression croissante d’une perspective de surabondance, même si les précipitations soutiennent un développement robuste des récoltes. La situation devient plus claire en examinant l’interaction entre l’expansion de la production mondiale de café, le changement des schémas d’exportation et la reprise des niveaux d’inventaire qui, collectivement, pèsent sur le sentiment du marché.

Les précipitations au Minas Gerais stimulent les rendements mais exercent une pression sur les prix

Les récents modèles météorologiques dans la principale région caféière du Brésil racontent une histoire d’abondance agricole se transformant en défi de tarification. Somar Meteorologia a rapporté que le Minas Gerais, qui abrite la plus grande zone de culture d’arabica du pays, a reçu 69,8 mm de précipitations à la fin janvier — soit 117 % de la moyenne historique pour cette période. Cette humidité excédentaire est indéniablement positive pour les rendements et la santé des cultures.

Pourtant, le paradoxe est clair : de meilleures récoltes se traduisent directement par des prix plus bas. Les données de précipitations expliquent pourquoi l’arabica a peiné malgré un court terme technique de couverture qui a brièvement porté les prix en territoire positif. Les prix du café ont reculé au cours de la semaine dernière face aux prévisions annonçant des précipitations régulières dans la principale zone de culture, ce qui renforce les attentes d’une offre abondante de café sur le marché. Cette surabondance d’offre devient une pression baissière sur les prix malgré un potentiel de production accru.

Conab, l’agence officielle de prévision des récoltes au Brésil, a amplifié ces inquiétudes le 4 décembre en augmentant son estimation de la production totale de café brésilien de 2,4 %, à 56,54 millions de sacs, contre une projection de septembre de 55,20 millions de sacs. Une telle croissance de la production — bien que positive économiquement pour les producteurs — crée un risque à la baisse pour les prix dans un marché déjà compétitif.

La hausse du robusta au Vietnam pèse sur le marché mondial

Alors que le café brésilien lutte avec l’expansion de l’offre, le Vietnam intensifie la pression du marché en augmentant considérablement sa propre production. Le Vietnam, premier producteur mondial de robusta, a rapporté des exportations en forte hausse début 2025, en augmentation de 17,5 % en glissement annuel à 1,58 million de tonnes métriques, selon le Bureau national des statistiques du Vietnam.

La tendance dépasse les exportations actuelles. La production de café 2025/26 du Vietnam devrait augmenter de 6 % en glissement annuel pour atteindre 1,76 million de tonnes métriques — soit 29,4 millions de sacs — marquant un sommet sur quatre ans. L’Association vietnamienne du café et du cacao (Vicofa) a indiqué que la production pourrait encore augmenter de 10 % si les conditions météorologiques restent favorables, ce qui pourrait encore resserrer les conditions de prix pour les contrats de robusta.

Cette expansion vietnamienne remet directement en question les prix du robusta, qui ont déjà reculé à leur plus bas niveau en quatre semaines. Le contrat March ICE sur le robusta a chuté de 92 points pour diminuer de 2,24 %, reflétant cette pression concurrentielle. La dynamique d’offre entre l’expansion de l’arabica au Brésil et l’accélération du robusta au Vietnam crée un double vent contraire pour les traders de café.

La reprise abondante des stocks signale davantage de vents contraires sur les prix

Les niveaux d’inventaire mondiaux de café racontent une histoire secondaire importante sur la direction des prix. Les stocks d’arabica surveillés par ICE ont chuté à un creux de 1,75 an, à 398 645 sacs en novembre, suggérant une tension. Cependant, cette tension s’est avérée temporaire. À la mi-janvier, les stocks d’arabica ont rebondi à 461 829 sacs — un sommet de 2,5 mois qui a inversé toute urgence d’offre.

La dynamique des stocks de robusta a suivi un schéma similaire. Après avoir atteint un creux d’un an à 4 012 lots début décembre, les stocks de robusta ont rebondi à 4 609 lots fin janvier. Le modèle de reconstitution des stocks, combiné à l’augmentation des prévisions de production, renforce le cas baissier pour les prix. Lorsque les entrepôts se remplissent plutôt que de se vider, cela indique que l’équilibre du marché se produira à des niveaux de prix plus faibles.

Les tendances à l’exportation révèlent des déséquilibres de production

L’activité d’exportation de café brésilien offre un aperçu en temps réel des dynamiques d’offre. Cecafe a rapporté que les exportations de café vert du Brésil en décembre ont chuté de 18,4 %, à 2,86 millions de sacs. Dans cette baisse, les exportations d’arabica ont diminué de 10 % en glissement annuel, à 2,6 millions de sacs, tandis que celles de robusta ont chuté de 61 %, à 222 147 sacs.

Cette contraction des expéditions de café brésilien pourrait sembler favorable aux prix isolément. Cependant, elle reflète des effets de calendrier plutôt qu’une tension structurelle de l’offre. L’Organisation internationale du café (OIC) a confirmé cette réalité le 7 novembre, en indiquant que les exportations mondiales de café pour l’année commerciale en cours ont diminué de seulement 0,3 % en glissement annuel, à 138,658 millions de sacs — ce qui indique des flux d’offre mondiaux remarquablement stables malgré les fluctuations des exportations brésiliennes.

La hausse de la production mondiale indique une pression prolongée

Le Service de l’agriculture étrangère du USDA a dressé un tableau d’horizon à long terme sombre le 18 décembre avec ses projections pour 2025/26. La production mondiale de café devrait augmenter de 2,0 % en glissement annuel, atteignant un record de 178,848 millions de sacs. Alors que la production d’arabica devrait diminuer de 4,7 %, à 95,515 millions de sacs, celle du robusta devrait bondir de 10,9 %, à 83,333 millions de sacs — créant un changement structurel dans la composition de l’offre mondiale.

Pour le café brésilien en particulier, le FAS prévoit que la production de 2025/26 diminuera de 3,1 %, à 63 millions de sacs. Cependant, cette baisse est inférieure à celle de l’arabica mondial et reflète la domination continue du Brésil malgré le recul. Par ailleurs, la production vietnamienne devrait atteindre 30,8 millions de sacs — une hausse de 6,2 %, et un sommet sur quatre ans qui intensifie la pression concurrentielle.

Ce qui est le plus préoccupant pour le soutien des prix : les stocks de fin d’année mondiaux pour 2025/26 devraient diminuer de seulement 5,4 %, à 20,148 millions de sacs, contre 21,307 millions de sacs en 2024/25. Cette baisse modérée des réserves totales signifie que la pression du surplus persistera et se diffusera progressivement sur le marché dans les mois à venir.

La convergence de ces facteurs — précipitations abondantes soutenant les rendements brésiliens, records de production, expansion de l’offre vietnamienne et niveaux d’inventaire stables — crée un environnement difficile pour la hausse des prix. Les traders de café doivent ajuster leurs attentes à la baisse, car la dynamique de l’offre mondiale reste nettement baissière malgré la reprise technique à court terme observée sur les contrats à terme sur l’arabica.