La victoire du T2 de Seagate : les expéditions en exaoctets augmentent alors que la demande de stockage pour l'IA s'accélère

Seagate Technology Holdings plc a livré un deuxième trimestre exceptionnel pour l’exercice 2026, avec des bénéfices et un chiffre d’affaires dépassant largement les attentes de Wall Street et les prévisions de la direction. La capacité de l’entreprise à capitaliser sur la croissance des centres de données alimentée par l’IA a fondamentalement remodelé sa trajectoire commerciale, et l’élan ne montre aucun signe de ralentissement. Avec l’augmentation des expéditions d’exaoctets et l’expansion de la capacité de stockage à un rythme sans précédent, Seagate se positionne au cœur de la construction de l’infrastructure cloud.

Résultats exceptionnels, augmentation des revenus grâce aux vents favorables des centres de données

Le géant du stockage a annoncé un bénéfice non-GAAP par action de 3,11 $, dépassant largement l’estimation consensuelle de Zacks de 2,83 $ et surpassant la fourchette haute de la prévision de la direction de 2,75 $. Par rapport au bénéfice par action de 2,03 $ du trimestre de l’année précédente, cela représente une amélioration de 53 % en glissement annuel. Le résultat net s’est également accru de 19 % par rapport au trimestre précédent, reflétant une forte exécution opérationnelle et une allocation disciplinée du capital.

Du côté du chiffre d’affaires, les ventes non-GAAP de 2,83 milliards de dollars ont dépassé les estimations du consensus de 2,7 %, tout en augmentant de 22 % en glissement annuel. Plus impressionnant encore, l’entreprise a navigué dans un environnement de demande véritablement robuste, notamment sur les marchés des centres de données. Le trimestre de décembre a révélé une adoption régulière des disques nearline à haute capacité parmi les fournisseurs de cloud mondiaux et une amélioration continue dans les déploiements en périphérie d’entreprise — un élan que la société prévoit de maintenir compte tenu de son pipeline substantiel de commandes sur mesure.

Expéditions d’exaoctets atteignent des niveaux record, la capacité de stockage atteint 23 To en moyenne

La métrique principale qui reflète la profondeur de la demande de stockage alimentée par l’IA est celle des expéditions d’exaoctets. Seagate a livré 190 exaoctets de stockage HDD au cours du trimestre, ce qui représente une croissance de 26 % en glissement annuel et une expansion de 5 % par rapport au trimestre précédent. Pour contextualiser, un exaoctet équivaut à environ 1 000 000 de téraoctets (To). Ce volume massif souligne la quantité énorme d’infrastructures de données que déploient les opérateurs cloud.

Le segment des centres de données représentait 87 % des expéditions d’exaoctets, soit 165 exaoctets livrés aux clients cloud, entreprise et OEM. Cela correspond à une croissance de 31 % en glissement annuel — une trajectoire presque verticale qui valide le changement de tendance vers les charges de travail IA et l’inférence de grands modèles linguistiques à grande échelle. La capacité moyenne des disques nearline a augmenté pour atteindre près de 23 To par disque, en hausse de 22 % par rapport à l’année précédente, avec des clients cloud adoptant des capacités encore plus élevées. Ce passage de produits à capacité plus faible à des produits à capacité plus élevée, lorsqu’on le considère en exaoctets, montre que les opérateurs cloud consolidant leurs empreintes de stockage tout en augmentant considérablement leur capacité totale.

Modèle d’affaires bifurqué favorisant une croissance équilibrée

Seagate a réorganisé ses rapports en deux segments à partir du premier trimestre de l’exercice 2026, offrant une meilleure transparence sur la dynamique spécifique à chaque marché. Le segment Data Center, qui comprend les produits et systèmes nearline vendus aux marchés cloud, entreprise et clients finaux, a généré 2,2 milliards de dollars de revenus — une hausse de 28 % en glissement annuel et de 5 % par rapport au trimestre précédent. Ce segment représente désormais 79 % du chiffre d’affaires total, reflétant le pivot stratégique de l’entreprise vers l’infrastructure cloud.

Le segment Edge IoT, couvrant les produits grand public et orientés client, y compris le stockage en réseau (NAS), a contribué pour 601 millions de dollars, soit 21 % du total. Bien qu’il ait connu une croissance plus modeste de 2 % en glissement annuel, le segment a bénéficié d’une croissance séquentielle de 17 %, stimulée par la demande saisonnière attendue dans les marchés grand public VIA. La direction prévoit que le marché VIA dans son ensemble s’étendra avec le temps, avec les vents favorables les plus importants provenant des produits nearline déployés dans les applications de centres de données.

Marges en forte expansion grâce à un changement de mix et à une discipline tarifaire

Les indicateurs de rentabilité de Seagate ont connu une accélération marquée au cours du trimestre, portée par un mix de produits favorable et une stabilité des prix. La marge brute non-GAAP a atteint un record de 42,2 %, en hausse de 210 points de base par rapport au trimestre précédent et de 670 points de base en glissement annuel. Cette expansion reflète une adoption plus forte des produits nearline à haute capacité — qui offrent de meilleures économies d’échelle — ainsi qu’une discipline tarifaire continue. Il est important de noter que le revenu par téraoctet est resté stable, ce qui indique que Seagate a maintenu son pouvoir de fixation des prix tout en permettant à ses clients de passer volontairement à des disques de capacité supérieure.

La marge opérationnelle non-GAAP a bondi à 32 %, soit une amélioration remarquable de 880 points de base par rapport à l’année précédente, tandis que les dépenses d’exploitation sont restées disciplinées à 290 millions de dollars. Le résultat d’exploitation non-GAAP s’élève à 901 millions de dollars, presque le double des 538 millions de dollars du trimestre de l’année précédente. La société a également généré 962 millions de dollars d’EBITDA ajusté non-GAAP, démontrant une forte capacité de conversion en cash.

Renforcement du bilan, flux de trésorerie libre en hausse à un sommet de 8 ans

La position financière de Seagate s’est améliorée de manière significative au cours du trimestre de décembre. La trésorerie et les équivalents de trésorerie s’élevaient à 1,05 milliard de dollars au 2 janvier 2026, tandis que la dette à long terme (y compris les échéances courantes) a diminué pour atteindre 4,5 milliards de dollars contre 4,9 milliards à la clôture du trimestre précédent.

Le flux de trésorerie d’exploitation a accéléré à 723 millions de dollars, contre 532 millions de dollars au trimestre précédent. Plus remarquable encore, le flux de trésorerie libre a atteint 607 millions de dollars, soit une hausse séquentielle de 42 % et le niveau le plus élevé en huit ans. Au cours du trimestre, la société a retourné 154 millions de dollars aux actionnaires via des dividendes et a racheté environ 500 millions de dollars d’obligations seniors échangeables arrivant à échéance en 2028, réduisant ainsi la dilution future tout en conservant une flexibilité pour des rachats d’actions opportunistes.

La direction prévoit une accélération de la croissance au T3

Pour le trimestre de mars, Seagate anticipe une dynamique continue provenant des clients cloud, qui compensera plus que la faiblesse saisonnière typique des marchés IoT en périphérie. La société a guidé un chiffre d’affaires de 2,9 milliards de dollars (+/- 100 millions), ce qui implique une croissance de 34 % en glissement annuel à mi-parcours. Le bénéfice par action non-GAAP devrait atteindre 3,40 $ (+/- 20 cents), avec une marge opérationnelle non-GAAP proche de 30 %.

Seagate prévoit que le flux de trésorerie libre continuera d’augmenter au trimestre de mars, porté par une forte demande, des améliorations opérationnelles et une discipline stricte en matière de capital. La société continuera à gérer ses dépenses d’investissement dans une fourchette cible de 4 % à 6 % du chiffre d’affaires tout en faisant progresser sa feuille de route technologique HAMR (Heat-Assisted Magnetic Recording) — positionnant l’entreprise pour une compétitivité durable à long terme alors que la densité de stockage et la densité surfacique deviennent de plus en plus critiques pour l’économie des centres de données.

La conclusion

L’exécution de Seagate au deuxième trimestre de l’exercice 2026 illustre comment les entreprises positionnées sur des marchés de croissance séculaire peuvent générer des rendements supérieurs. La combinaison d’expéditions d’exaoctets atteignant 190EB — convertible en environ 190 millions de To en considérant la densité de capacité —, associée à l’expansion des marges et à l’accélération du flux de trésorerie libre, crée un récit d’investissement convaincant. Avec la génération de données par IA qui s’accélère et les cycles d’investissement en infrastructure cloud qui s’étendent dans le futur, la feuille de route avancée de densité surfacique de Seagate et sa capacité éprouvée à fournir des solutions de stockage de plus en plus rentables positionnent l’entreprise pour capter une valeur disproportionnée dans un marché de stockage alimenté par l’exaoctet en expansion.