Amazon Stock peut-il atteindre $5 billions d'ici 2030 ? Une voie à suivre

Amazon a démontré une croissance remarquable ces dernières années, avec la performance de ses actions contribuant à faire grimper la valorisation de l’entreprise vers 2,5 trillions de dollars. Cependant, certains observateurs du marché estiment que le prix de l’action Amazon pourrait atteindre 5 trillions de dollars d’ici 2030—ce qui représenterait plus de 100 % de gains par rapport aux niveaux actuels. Cette trajectoire se traduirait par des rendements importants dans les années à venir. Mais cet objectif ambitieux est-il réaliste ou simplement spéculatif ? La réponse réside dans la compréhension des divisions commerciales qui impulseront cette croissance.

Les véritables moteurs de croissance : AWS et la publicité numérique

Alors que la plupart des consommateurs interagissent avec Amazon via sa plateforme de commerce électronique, ce sont en réalité deux moteurs de profit qui opèrent en coulisses. Le commerce de détail en ligne, malgré son ampleur, mûrit rapidement. Les résultats trimestriels récents ont montré que les magasins en ligne et les services de marketplace ont crû de seulement 5-6 % par an—solide selon les standards du retail mais difficilement justifiable pour une valorisation de 5 trillions de dollars.

La véritable histoire se trouve dans deux divisions : Amazon Web Services et la publicité.

AWS, la division de cloud computing de l’entreprise, a énormément bénéficié de deux tendances macroéconomiques : la migration des entreprises de l’infrastructure sur site vers le cloud, et l’explosion des charges de travail en intelligence artificielle. Les résultats récents ont révélé une croissance du chiffre d’affaires AWS de 17 % d’une année sur l’autre, avec des bénéfices d’exploitation en hausse encore plus rapide à 23 %. Plus important encore, AWS fonctionne avec une marge opérationnelle de 39 %—bien supérieure à celle du retail. Cette efficacité signifie qu’AWS génère 63 % du bénéfice opérationnel total d’Amazon tout en ne représentant que 19 % des ventes.

Le secteur de la publicité d’Amazon présente une histoire de croissance tout aussi convaincante. Ce segment a enregistré une expansion du chiffre d’affaires de 18 % d’une année sur l’autre ces derniers trimestres, en faisant la division à la croissance la plus rapide d’Amazon. Bien qu’Amazon ne divulgue pas publiquement ses marges publicitaires, une comparaison avec des entreprises similaires comme Meta Platforms (qui opère généralement avec des marges de 35-40 %) suggère que la plateforme publicitaire d’Amazon atteint probablement des niveaux d’efficacité similaires. Avec l’accès sans précédent d’Amazon aux données d’achat des clients, cette division publicitaire dispose d’un potentiel important pour une expansion continue.

Pourquoi les marges opérationnelles comptent plus que le chiffre d’affaires

Comprendre comment Amazon atteint 5 trillions de dollars nécessite de changer de focus, en passant de la croissance des ventes à la génération de profits. La société se négocie actuellement à environ 33 fois son résultat d’exploitation—une valorisation premium reflétant des attentes de forte croissance. Pour atteindre une capitalisation de 5 trillions de dollars d’ici 2030 à un multiple de valorisation plus normalisé de 25 fois le résultat d’exploitation, Amazon devrait générer 200 milliards de dollars de bénéfices d’exploitation annuels. Actuellement, l’entreprise produit environ 72 milliards de dollars, ce qui signifie qu’elle doit presque tripler sa capacité de gain en cinq ans.

Cela semble intimidant jusqu’à ce que l’on examine séparément les deux divisions à haute marge.

La formule derrière une valorisation de 5 trillions de dollars

Si AWS et la publicité atteignent chacune un taux de croissance annuel composé de 15 % d’ici 2030—une hypothèse raisonnable compte tenu de leurs trajectoires actuelles—ces divisions pourraient générer respectivement un chiffre d’affaires annuel de 241 milliards de dollars et 126 milliards de dollars. Si toutes deux maintiennent une marge opérationnelle de 40 % (une estimation prudente basée sur les standards de l’industrie), elles produiraient collectivement 147 milliards de dollars de bénéfices annuels rien que par ces deux segments.

Cela signifie que les autres activités d’Amazon (retail, services cloud, et autres ventures) devraient contribuer à hauteur de 53 milliards de dollars supplémentaires en bénéfices d’exploitation pour atteindre l’objectif de 200 milliards. Étant donné que le secteur du retail, malgré une croissance plus lente, fonctionne toujours à une échelle importante et continue d’améliorer son efficacité, cette contribution supplémentaire semble réalisable.

Le chemin financier vers 5 trillions existe donc—non pas basé sur des hypothèses optimistes, mais sur des taux de croissance modestes appliqués aux divisions les plus rentables de l’entreprise.

Est-ce réaliste pour le prix de l’action Amazon d’ici 2030 ?

Plusieurs facteurs soutiennent ce scénario. AWS fait face à une concurrence directe minimale à son échelle, et l’adoption du cloud par les entreprises en est encore à ses débuts. La révolution de l’IA commence tout juste à entraîner une migration supplémentaire des charges de travail. Par ailleurs, la division publicitaire d’Amazon bénéficie d’avantages structurels—la connaissance approfondie de l’entreprise sur le comportement des consommateurs et leur intention d’achat crée une barrière concurrentielle redoutable.

Cependant, des risques existent. La surveillance réglementaire sur les grandes plateformes technologiques pourrait impacter les taux de croissance. Les ralentissements économiques pourraient peser sur les dépenses des entreprises en services cloud. La concurrence de Microsoft Azure et Google Cloud, bien qu’elle ne menace pas immédiatement la domination d’AWS, continue de s’intensifier.

Cela dit, si AWS et la publicité exécutent selon le plan, le prix de l’action Amazon atteignant 5 trillions de dollars d’ici 2030 passe du domaine de la possibilité théorique à celui de la probabilité raisonnable. L’entreprise possède la position sur le marché, l’efficacité opérationnelle et les catalyseurs de croissance nécessaires pour atteindre cette étape.

Pour les investisseurs évaluant le potentiel de l’action Amazon d’ici 2030, l’attention doit rester concentrée sur les résultats trimestriels de ces deux divisions. Une croissance forte et le maintien des marges dans AWS et la publicité indiqueraient que l’entreprise progresse vers l’objectif des 5 trillions. À l’inverse, une compression des marges ou un ralentissement de la croissance dans l’une ou l’autre division serait un signal pour réévaluer le scénario optimiste.

Le chemin existe. Reste à savoir si Amazon le suivra avec succès, ce qui demeure la question cruciale pour quiconque considère le potentiel de cette action jusqu’à la fin de la décennie.