Cardano et Charles Hoskinson : Comment la perte de 2,5 milliards de dollars reflète le tournant institutionnel du marché crypto

Le marché des cryptomonnaies a fondamentalement changé depuis le début de 2025, mais pas de la manière dont l’industrie l’espérait. Alors que les institutions accumulaient agressivement du Bitcoin via des ETF et des produits structurés, des cryptomonnaies alternatives comme Cardano peinaient à prendre de l’ampleur. Cette divergence révèle une vérité douloureuse : le marché s’est bifurqué en gagnants institutionnels et perdants retail.

Charles Hoskinson, le fondateur de Cardano, a récemment dévoilé l’ampleur de cette divergence en évoquant son expérience personnelle. Au cours des quatre dernières années, Hoskinson a constaté une baisse de plus de 2,5 milliards de dollars de la valeur de son portefeuille, alors que Cardano et le secteur crypto dans son ensemble n’ont pas réussi à générer les rendements escomptés. Lors du podcast The Wolf Of All Streets, Hoskinson a expliqué comment les attentes de l’industrie se sont effondrées fondamentalement après l’élection de Trump, contrairement aux prédictions largement répandues d’un marché haussier crypto.

Bifurcation du marché : les institutions achètent du Bitcoin pendant que les altcoins stagnent

La période post-électorale a offert une réalité sobering. La plupart des cryptomonnaies ont connu des retraits de 40-50 % depuis l’entrée en fonction de Trump, tandis que de nombreux investisseurs retail se retrouvaient en baisse de 70-80 % par rapport à leur point d’entrée. La dynamique promise ne s’est jamais matérialisée pour l’espace des altcoins, y compris des projets établis comme Cardano.

Les institutions ont fait un choix calculé : canaliser le capital exclusivement dans le Bitcoin via des ETF et des produits institutionnels. Cette stratégie s’est avérée très rentable. Aucune de cette liquidité n’a été réinjectée dans l’écosystème des altcoins, laissant des protocoles de couche un comme Cardano stagner tout au long de l’année. L’infrastructure de marché qui a émergé—notamment la législation comme la loi Genius—s’adressait principalement aux intérêts bancaires cherchant à obtenir des permissions pour l’émission de stablecoins, tout en apportant peu de soutien à l’innovation DeFi ou au développement de protocoles.

Le prix actuel de l’ADA reflète cette dure réalité : le jeton se négocie à 0,29 $, soit une chute vertigineuse par rapport à son sommet historique de 3,09 $ atteint lors du marché haussier de 2021. Ce recul de 91 % par rapport aux valorisations maximales souligne la divergence entre trajectoires institutionnelles et retail.

Avertissement de Charles Hoskinson : comment la politique des memecoins a fracturé l’industrie

Charles Hoskinson a souligné un tournant critique : le lancement officiel du memecoin Trump a catalysé une catastrophe stratégique pour tout le secteur crypto. Avant cet événement, la cryptomonnaie fonctionnait comme une question bipartite avec un large attrait—les votes au Sénat atteignaient 70 en faveur de mesures favorables à la crypto, et les politiciens démocrates maintenaient leurs électeurs et donateurs dans l’industrie.

Le lancement du memecoin a fondamentalement modifié ce calcul. La crypto est passée d’un débat technologique à un point de friction partisan. Les démocrates disposent désormais d’arguments pour les campagnes de mi-mandat, capables d’utiliser la cryptomonnaie comme symbole de la corruption de Trump et de la capture par Wall Street. Cette politisation rend presque impossible tout progrès législatif, même avec la domination républicaine au Congrès.

Hoskinson a qualifié la situation de reflet d’une instabilité sous-jacente du secteur. L’industrie a survécu à des catastrophes précédentes—l’effondrement de FTX, l’éclatement de Luna, et les campagnes d’application de la SEC dirigées par l’ancien président Gary Gensler. Pourtant, de nouvelles vulnérabilités structurelles ont émergé lorsque l’intervention gouvernementale s’est intensifiée et que la polarisation politique a consumé l’espace.

Les investisseurs retail abandonnent le marché, alimentant la bifurcation

La participation retail s’est effectivement effondrée. Les investisseurs détenant des positions en baisse de 70-80 % par rapport au prix d’acquisition ne peuvent pas justifier un déploiement supplémentaire de capital auprès de leur famille. La barrière psychologique va plus loin : les détenteurs retail ont appris à la dure que les promesses de rendements 10x se traduisent par des pertes constantes.

Cette dynamique explique pourquoi le capital de reprise refuse de réinvestir dans l’espace des altcoins. Les investisseurs retail manquent de confiance dans un marché qui a à plusieurs reprises puni la participation spéculative. Pendant ce temps, les institutions accumulent méthodiquement du Bitcoin, profitant de la dynamique de fuite vers la qualité.

L’ironie que Hoskinson a soulignée : à l’origine, les participants achetaient du Bitcoin pour échapper à l’hégémonie de Wall Street. Actuellement, les investisseurs institutionnels détiennent la majorité du Bitcoin au nom d’autres parties, reproduisant l’intermédiation centralisée que la crypto visait à éliminer.

Charles Hoskinson se retire : tester l’indépendance de Cardano vis-à-vis de la marque personnelle

Face à ces pressions, Charles Hoskinson a récemment réduit sa présence directe sur X, anciennement Twitter. Selon le commentaire de Tim Warren, animateur de la chaîne YouTube Investing Broz, la visibilité de Hoskinson a historiquement été un levier essentiel pour favoriser l’adoption de Cardano et l’engagement des investisseurs.

Warren soutient que de nombreux supporters de Cardano étaient principalement motivés par l’engagement personnel de Hoskinson et l’accessibilité communautaire durant le marché haussier de 2021. Cependant, Hoskinson a précisé que son départ de X ne constitue pas un retrait définitif. Il maintiendra son engagement via d’autres canaux : un double numérique gérera son compte X, des AMA hebdomadaires continueront sur le Discord Midnight, et des livestreams réguliers sur YouTube seront maintenus.

Ce changement stratégique reflète un défi plus large pour Cardano : le protocole peut-il établir une légitimité technologique indépendante de la personnalité du fondateur ? Le marché crypto fonctionne souvent sur le sentiment, le battage médiatique et l’engagement communautaire plutôt que sur le mérite technique pur. En réduisant l’influence personnelle, Hoskinson vise à favoriser une plus grande décentralisation et une participation communautaire plus large.

Quelles sont les prochaines étapes pour Cardano et les projets de couche un ?

La transition d’un leadership centralisé par le fondateur vers une gouvernance distribuée présente une voie incertaine. La capacité de Cardano à prospérer uniquement grâce à ses réalisations technologiques—et non à la marque personnelle de Hoskinson—reste une question ouverte.

À 0,29 $, le prix de l’ADA reflète le scepticisme du marché quant à la capacité des protocoles de couche un à fonctionner sans le soutien du capital institutionnel. Que Cardano puisse se repositionner comme une alternative légitime d’investissement aux côtés du Bitcoin, ou que l’espace des altcoins nécessite une remise à zéro fondamentale, déterminera la trajectoire du secteur en 2026. La réponse dépend probablement de si les investisseurs institutionnels finiront par diversifier au-delà du Bitcoin ou si la bifurcation actuelle deviendra permanente.