**Le paysage changeant de la réglementation crypto au Royaume-Uni : de la classification des actifs à l’équilibre systémique**

Le cadre réglementaire du Royaume-Uni pour les cryptomonnaies subit une recalibration fondamentale. Les institutions financières ont réévalué la trajectoire de la régulation crypto et ont défini des priorités critiques qui façonneront l’avenir du secteur. La transformation la plus significative concerne la manière dont les autorités classent les actifs numériques — en particulier le passage d’un traitement uniforme de toutes les cryptomonnaies à une distinction entre stablecoins soutenus par des réserves réelles.

**Pivot politique : Redéfinir les stablecoins dans le cadre réglementaire**

L’attention s’est résolument portée sur les stablecoins, les régulateurs les catégorisant désormais comme des instruments financiers servant des fonctions de paiement et de monnaie plutôt que comme des véhicules d’investissement spéculatifs. UK Finance a souligné que cette reclassification comporte des implications importantes : elle détermine directement les délais de rachat, les protocoles de vérification des clients et les coûts de conformité opérationnelle pour les émetteurs. La distinction est cruciale lorsqu’on compare les stablecoins en livres sterling domestiques aux alternatives émises à l’étranger.

Une préoccupation imminente concerne l’asymétrie réglementaire. Si les exigences de conformité pour les stablecoins libellés en livres sterling dépassent celles imposées aux concurrents internationaux, les émetteurs pourraient choisir de délocaliser leurs opérations à l’étranger. Une telle migration compromettrait la capacité du Royaume-Uni à superviser ces instruments et à maintenir l’efficacité de la politique monétaire — une question particulièrement sensible pour une nation soucieuse de préserver son influence financière.

**Le défi de la mise en œuvre à venir**

Alors que la Financial Conduct Authority lance son sandbox réglementaire pour les stablecoins non systémiques, le Royaume-Uni passe de la formulation de politiques à leur déploiement pratique. L’agenda 2026 exigera de naviguer dans un trilemme complexe : favoriser l’innovation technologique, garantir la protection des consommateurs et préserver la stabilité financière. Cela implique d’établir des protocoles de rachat pour les stablecoins d’importance systémique, de développer des cadres pour des écosystèmes multi-devises et multi-émetteurs, et d’intégrer de manière fluide les actifs numériques avec l’infrastructure de paiement conventionnelle.

Le résultat sera décisif. La régulation crypto au Royaume-Uni parviendra-t-elle à atteindre cet équilibre ou Londres cédera-t-elle du terrain face à des juridictions plus agiles ? La prochaine étape exige précision et anticipation.