Les dégradations des obligations d'entreprise américaines atteignent leur niveau le plus élevé depuis 2020

Source : Coindoo Titre original : Les dégradations des obligations d’entreprise américaines atteignent leur niveau le plus élevé depuis 2020 Lien original :

L’équilibre des forces sur le marché des obligations d’entreprise américaines évolue rapidement, avec des dégradations désormais surpassant les améliorations à un rythme inédit depuis les creux du choc de crédit de l’ère pandémique.

De nouvelles données mettent en évidence une détérioration brutale de la qualité de crédit, suscitant des inquiétudes concernant les bilans des entreprises alors que les conditions de financement restent tendues.

Points clés

• Environ $55 milliards d’obligations d’entreprise américaines ont été dégradées en junk en 2025, soit le plus haut depuis 2020.
• Les améliorations ont chuté à environ $10 milliards, laissant les dégradations plus de cinq fois supérieures.
• Plus de $60 milliards d’obligations se trouvent désormais à la limite du statut de junk, signalant une augmentation du stress de crédit.

En 2025, environ $55 milliards d’obligations d’entreprise américaines ont été dégradées du grade d’investissement au statut de junk, marquant le total annuel le plus élevé depuis 2020. Parallèlement, les améliorations pour revenir au territoire du grade d’investissement ont chuté à seulement $10 milliards, la plus faible performance en au moins six ans. Le déséquilibre souligne un marché de plus en plus orienté vers le stress de crédit plutôt que la reprise.

Dégradations dépassant largement les améliorations

L’ampleur de cette divergence est frappante. Pour chaque dollar d’obligations améliorées en 2025, plus de cinq dollars ont été dégradés, portant le ratio dégradation/amélioration à environ 5,5 fois. Ce ratio dépasse même celui de 2020, lorsque la perturbation liée à la pandémie a entraîné des réductions généralisées de notations dans tout le secteur des entreprises américaines.

Le contraste avec l’année dernière est tout aussi saisissant. En 2024, les améliorations ont nettement surpassé les dégradations, avec seulement environ $4 milliards d’obligations tombant au statut de junk contre environ $22 milliards retrouvant une notation d’investissement. La inversion en 2025 suggère que les fondamentaux du crédit se sont considérablement affaiblis en peu de temps.

Risque croissant de “fallen angels”

Ajoutant à l’inquiétude, le pipeline croissant d’obligations frôlant simplement le territoire du junk. Environ $63 milliards de dette d’entreprise américaine sont actuellement notés au plus bas niveau du grade d’investissement, en forte hausse par rapport à environ $37 milliards à la fin de 2024. Ces “anges déchus en attente” font face à un risque accru de vente forcée si d’autres dégradations se produisent, notamment de la part de fonds limités à la détention de dettes de grade d’investissement.

Le rythme accéléré des dégradations reflète la pression croissante exercée par des taux d’intérêt élevés, des défis de refinancement et un ralentissement de la croissance des bénéfices dans plusieurs secteurs. Des coûts d’emprunt plus élevés compliquent la défense des notations de crédit par les entreprises endettées, surtout alors que de grandes portions de la dette d’entreprise approchent de leur échéance.

Implications plus larges pour le marché

Une vague soutenue de dégradations pourrait se répercuter sur les marchés du crédit, élargissant les spreads, augmentant la volatilité et resserrant encore davantage les conditions financières. Pour les investisseurs, ce changement signale une augmentation du risque de défaut et une marge d’erreur qui se réduit, en particulier dans les segments de crédit de moindre qualité.

Au fil de l’année, les marchés seront attentifs pour voir si le stress de crédit se stabilise ou s’aggrave. Pour l’instant, les données indiquent une tendance claire : la qualité de crédit des obligations d’entreprise américaines se dégrade, et l’équilibre entre risque et rendement devient de plus en plus fragile.