Wintermute : La reprise des cryptomonnaies en 2026 dépend de trois résultats clés

Le balancier du marché des cryptomonnaies semble vaciller en 2025. Bien que le Bitcoin ait atteint un sommet cyclique de 126 000 $, le « saison des altcoins » attendu ne s’est pas matérialisé comme prévu, et la largeur du marché s’est considérablement réduite. Dans sa dernière analyse, Wintermute, un acteur reconnu du market making, indique que la logique du cycle quadriennal traditionnel est en train de s’effriter, et que la reprise du marché en 2026 ne va pas de soi, mais dépend de la réalisation de trois résultats clés.

La transformation de la structure du marché : l’échec des cycles traditionnels et la crise de liquidité

La performance du marché en 2025 a laissé perplexes de nombreux investisseurs espérant un « marché haussier de la réduction de moitié ». La hausse du Bitcoin n’a pas efficacement débordé sur un marché plus large d’altcoins.

Wintermute a observé que le modèle de « rotation des fonds » à long terme — c’est-à-dire la croissance alimentée par les rendements du Bitcoin et de l’Ethereum, qui entraîne une hausse narrative du marché dans son ensemble — a cessé de fonctionner en 2025. La liquidité est fortement concentrée dans quelques grandes classes d’actifs, principalement alimentée par les flux de fonds des ETF spot et des investisseurs institutionnels. En conséquence, la largeur du marché s’est réduite, et la divergence des performances des actifs s’est accentuée.

Le rapport de Wintermute indique que la durée moyenne de hausse des altcoins est passée d’environ 60 jours l’année précédente à seulement 20 jours, avec très peu de tokens capables de surpasser le marché.

Trois voies de reprise : le schéma directeur de Wintermute pour 2026

Face à cette transformation structurelle, Wintermute a tracé trois chemins possibles pour une reprise en 2026. La réalisation de l’un d’eux pourrait relancer la tendance haussière du marché.

Chemin 1 : élargissement substantiel de la gamme d’allocation institutionnelle

Actuellement, les fonds institutionnels, via des outils comme les ETF, se limitent principalement au Bitcoin. La clé de la reprise réside dans la capacité des ETF et des coffres numériques d’entreprise à élargir leur allocation à d’autres classes d’actifs que le Bitcoin et l’Ethereum. Cela implique que des actifs comme Solana, certains tokens Layer 2 clés, ou des protocoles DeFi à flux de trésorerie solide, doivent entrer dans le champ de vision des institutions majeures. Ce processus apportera de nouveaux flux de capitaux massifs et en croissance.

Chemin 2 : la réaffirmation de la force des actifs principaux et la création d’un effet de richesse

Si le Bitcoin, l’Ethereum et d’autres actifs clés peuvent à nouveau connaître une forte hausse significative sur la base de leur niveau actuel, l’effet de richesse généré pourrait dépasser le marché dans son ensemble. Cela nécessiterait un catalyseur puissant, comme celui qui a permis en début 2024 le lancement d’un ETF Bitcoin spot. La Standard Chartered estime que le Bitcoin doit dépasser son sommet historique de 126 000 $ pour confirmer une nouvelle tendance haussière.

Chemin 3 : le retour massif de l’attention et des fonds des investisseurs particuliers

Actuellement, l’attention des investisseurs particuliers est dispersée entre l’intelligence artificielle, les actions et les matières premières, qui offrent tous des rendements élevés. Le retour des capitaux de détail nécessite une nouvelle narration forte et un environnement macroéconomique plus favorable. Own Lau, directeur général de Clear Street, souligne que la réduction des taux par la Fed sera un catalyseur clé, créant un environnement de capitaux moins cher et une appétence au risque accrue.

Consensus institutionnel et prévisions du marché : les points d’ancrage pour 2026

Malgré la clarté des chemins, quelle sera la direction du marché ? Les grandes institutions ont déjà publié leurs prévisions, offrant des points de référence pour différents scénarios.

Bitcoin : objectif de valorisation sous l’angle de la tarification institutionnelle

Avec la transformation de la structure du marché vers une domination institutionnelle, le modèle de valorisation basé sur le « cycle de réduction de moitié » traditionnel est en train d’être ajusté. Des institutions comme Standard Chartered ont fortement revu à la baisse leurs objectifs à court terme, tout en maintenant une logique haussière à long terme.

Standard Chartered a abaissé son objectif pour le Bitcoin en 2026 de 300 000 $ à 150 000 $, estimant que le marché est désormais principalement guidé par les flux de fonds des ETF spot, et non par le cycle traditionnel de réduction de moitié. Bernstein donne également un objectif de 150 000 $ pour 2026. Citibank propose une prévision plus détaillée : 143 000 $ dans le scénario de base, pouvant atteindre 189 000 $ en cas de marché haussier.

Ethereum : réévaluation de la valeur sous l’angle de la narration utilitaire

La performance de l’Ethereum en 2026 sera davantage liée à son utilité réelle et à ses flux de trésorerie générés par son écosystème. Tom Lee prévoit qu’avec la tokenisation des actifs à Wall Street, l’Ethereum pourrait atteindre entre 7 000 et 9 000 $ début 2026. Sur le long terme, à mesure que sa position de couche de règlement mondiale se consolide, certains analystes estiment que sa valeur pourrait atteindre 12 000 $ voire plus.

Perspectives de marché et stratégies

Au 14 janvier 2026, selon les données de marché de la plateforme Gate, le Bitcoin (BTC) est à 95 459,4 $, l’Ethereum (ETH) à 3 336,54 $, et le jeton natif de Gate, GT, à 10,79 $. Les trois ont enregistré une hausse de plus de 4,5 % au cours des dernières 24 heures. La performance positive actuelle reflète en partie les attentes d’une amélioration de la liquidité macroéconomique. Wintermute a précédemment indiqué que l’assouplissement monétaire mondial, la fin imminente du resserrement quantitatif (QT) aux États-Unis, et les mesures de relance budgétaire actives constituent un contexte macroéconomique favorable.

Les investisseurs doivent rester conscients de cette transformation structurelle. Cela signifie que le marché haussier généralisé pourrait devenir moins probable, et que les fonds se dirigeront plus efficacement vers des projets leaders dotés d’un avantage concurrentiel clair, d’une utilité concrète et de flux de trésorerie solides. Pour les investisseurs individuels, il est plus important en 2026 d’adopter une planification basée sur différents scénarios et une gestion rigoureuse des risques que de s’appuyer sur une seule narration. La diversification par tranches, en se concentrant sur les actifs clés et les écosystèmes éprouvés, peut être une stratégie prudente.

Le marché des cryptomonnaies se trouve à l’aube d’une nouvelle ère. Les portes des coffres institutionnels s’entrouvrent, mais ne sont pas encore totalement ouvertes ; l’attention des particuliers oscille entre IA et actions, en attendant un signal de retour. Les analystes de Citibank concluent leur rapport en écrivant : « La voie de la reprise pourrait être progressive et inégale. » Le marché avance dans le brouillard, chaque transaction contribuant à une nouvelle évaluation équilibrée.