Pourquoi le yuan numérique de la Chine remet-il en question les règles sur les stablecoins aux États-Unis

Source : Coindoo Titre Original : Why China’s Digital Yuan Is Challenging U.S. Stablecoin Rules Lien Original : La décision de la Chine d’autoriser les banques à payer des intérêts sur les portefeuilles e-CNY( à partir du 1er janvier intensifie la surveillance à Washington pour déterminer si les stablecoins en dollar américain sont placés dans une position structurellement désavantageuse.

Cette mesure a ravivé les critiques contre la loi GENIUS, qui interdit explicitement tout rendement sur les stablecoins américains — alors même que la concurrence mondiale dans la monnaie numérique s’accélère.

Points clés

• La Chine autorise désormais les banques à payer des intérêts sur les soldes des portefeuilles en yuan numérique.
• Les stablecoins américains sont interdits d’offrir un rendement selon la loi GENIUS.
• Les leaders de l’industrie crypto avertissent que cette lacune réglementaire affaiblit la compétitivité du dollar.
• Le débat met en lumière la tension croissante entre banques, entreprises crypto et décideurs politiques.

Ce changement de politique permet aux banques commerciales chinoises d’intégrer directement les soldes e-CNY dans leurs bilans, traitant ainsi la monnaie numérique de la banque centrale comme une dette portant intérêt. Les responsables chinois ont présenté cette évolution comme une étape vers une adoption plus profonde du yuan numérique dans le système bancaire traditionnel.

En revanche, la réglementation américaine a évolué dans la direction opposée. La loi GENIUS, adoptée en juillet 2025, a créé un cadre fédéral pour les stablecoins adossés au dollar, mais a interdit aux émetteurs de payer « toute forme d’intérêt ou de rendement », une disposition qui devient de plus en plus controversée.

Les interdictions de rendement entrent en collision avec la concurrence mondiale

Cette divergence a suscité de vives critiques de la part des leaders de l’industrie crypto, qui ont averti que la démarche chinoise confère au yuan numérique un avantage compétitif significatif. Les dirigeants du secteur ont soutenu que l’interdiction de rendement sur les stablecoins américains risque de délocaliser l’innovation et d’affaiblir la position du dollar dans les paiements numériques et le commerce en chaîne.

Cette préoccupation n’est pas nouvelle. Tout au long de 2025, les responsables crypto ont à plusieurs reprises exhorté les législateurs à permettre aux émetteurs de stablecoins réglementés de partager le rendement avec les utilisateurs, avertissant que des règles restrictives renforceraient les banques traditionnelles tout en rendant le dollar numérique américain moins attractif à l’étranger.

Les banques, cependant, ont fait du lobbying dans la direction opposée. Des groupes industriels ont poussé les régulateurs à étendre l’interdiction de rendement de la loi GENIUS aux plateformes tierces, arguant que les stablecoins portant intérêt pourraient drainer les dépôts du système bancaire — en particulier auprès des prêteurs plus petits.

Les entreprises crypto répliquent que de telles restrictions concentreraient les bénéfices économiques à l’intérieur des banques, nuiraient à la concurrence et offriraient des avantages stratégiques aux pays prêts à expérimenter plus agressivement avec les monnaies numériques, y compris la Chine.

Le débat réglementaire se déroule dans un contexte macroéconomique en mutation. Certains leaders du secteur estiment qu’un environnement de dollar plus faible en 2026 pourrait inciter les décideurs américains à réévaluer le rôle des stablecoins comme outils pour renforcer la domination du dollar dans le commerce mondial. Dans ce contexte, le partage de rendement et les stablecoins adossés à des actifs réels gagnent en intérêt comme moyens de préserver le pouvoir d’achat plutôt que de simplement faciliter les paiements.

Parallèlement, l’incertitude juridique demeure. Bien qu’un abrogation totale de la loi GENIUS après les élections de mi-mandat de 2026 soit largement considérée comme peu probable, un changement dans le contrôle du Congrès pourrait influencer les priorités d’application et retarder une législation plus large sur la structure du marché crypto. Les experts juridiques avertissent que les émetteurs de stablecoins devraient supposer que le cadre actuel restera en place — et documenter soigneusement leur conformité — même si les concurrents internationaux avancent plus rapidement.

Pour l’instant, le contraste est frappant : la Chine expérimente avec une monnaie numérique portant intérêt pour stimuler l’adoption, tandis que les États-Unis privilégient la stabilité financière plutôt que le rendement. Alors que la compétition mondiale dans la monnaie numérique s’intensifie, cette dichotomie devient de plus en plus difficile à ignorer pour les décideurs américains.