Les marchés mondiaux des capitaux ont connu une forte volatilité dès le début de la nouvelle année. À l'ouverture du 5 janvier, bien que la majorité des marchés mondiaux aient progressé, les contrats à terme sur les actions américaines ont affiché une performance modérée, cette divergence étant suffisante pour illustrer la prudence des capitaux face à la situation actuelle. Par ailleurs, les actifs principaux du marché cryptographique — Bitcoin, Ethereum, Binance Coin, etc. — ont également commencé à réagir aux signaux macroéconomiques.

Le tournant clé s’est produit avec le changement d’attitude de la Réserve fédérale. Lors du premier jour de négociation de 2026, le président de la Fed de Minneapolis, Kashkari, a lancé un signal clair lors d’une interview télévisée : bien que l’inflation reste un problème difficile à résoudre, le risque plus urgent est une hausse potentielle du taux de chômage, rendant inévitable une baisse des taux d’intérêt. La volte-face de cet officiel, autrefois connu pour sa position hawkish, a instantanément enflammé l’imagination des marchés.

Wall Street a immédiatement réagi. Dès l’annonce, l’indice Dow Jones a bondi, atteignant un nouveau sommet historique ; le S&P 500 a suivi de près. Sous l’effet conjugué des anticipations de baisse des taux et de la libération de liquidités, les marchés boursiers ont constamment battu des records. Cependant, derrière cette prospérité apparente, se cache une réalité économique plus profonde.

La manifestation la plus évidente en est la flambée des métaux précieux. Les prix de l’or et de l’argent s’envolent vers des sommets historiques, ce qui n’est pas une simple euphorie des investisseurs, mais le reflet d’un déclin réel du pouvoir d’achat du dollar. Les biens physiques pouvant être achetés avec des dollars se raréfient progressivement. Une donnée encore plus frappante est que la part du dollar dans les réserves de change mondiales est tombée à 42 %, atteignant un niveau inédit depuis 2000. Cela reflète une tendance irréversible : les banques centrales du monde accélèrent leur dédollarisation, en augmentant activement leurs réserves d’or et d’autres actifs tangibles.

La force motrice derrière ce phénomène mérite une analyse approfondie. Bien que les marchés américains atteignent régulièrement de nouveaux sommets en termes nominaux, cette "prospérité" apparaît pâle lorsqu’on la mesure en or. La dépréciation du dollar par rapport aux métaux précieux révèle l’évaporation rapide du pouvoir d’achat de la monnaie de base. Le choix des banques centrales est clair : elles votent concrètement contre le dollar.

Le lancement du cycle de baisse des taux d’intérêt accentue encore cette tendance. La politique monétaire accommodante pousse à la hausse la valeur nominale des actifs, mais elle entraîne aussi une surabondance de liquidités, réduisant le pouvoir d’achat réel. Pour les investisseurs cherchant à stocker de la valeur, cela crée une double attractivité pour les métaux précieux et les actifs cryptographiques. Dans ce contexte macroéconomique, Bitcoin, Ethereum et autres cryptomonnaies sont progressivement repositionnés en tant que "monnaies non souveraines" et "outils de réserve de valeur", attirant l’attention des investisseurs institutionnels et des États.

Bien que le dollar reste solidement ancré en tant que monnaie de réserve mondiale — malgré la fuite accélérée des pays — il demeure difficile à court terme de se défaire complètement du système dollar. Cependant, cette situation de "trop grand pour faire faillite" est en train d’être progressivement érodée. Si la tendance à la dédollarisation atteint un point critique, le système financier mondial pourrait revenir à l’étalon-or ou à un système similaire soutenu par des actifs tangibles, ce qui ferait perdre toute signification aux gains numériques sur les actifs en dollars.

La véritable mesure de la richesse n’a jamais été la taille des chiffres dans un compte, mais la capacité de ces chiffres à être échangés contre des biens et services réels dans le commerce international. Dans un contexte de baisse des taux et d’accélération de la dépréciation du dollar, les investisseurs doivent réévaluer leur allocation d’actifs — la croissance des actifs numériques doit-elle réellement refléter une augmentation de la valeur réelle ? C’est la question la plus importante à se poser.