#比特币现货ETF Après avoir passé en revue l’actif en 2025, je dois dire une chose sincère : le Bitcoin sous-performe par rapport à l’or et aux actions américaines, et la logique derrière cela est bien plus intéressante que de simples fluctuations de prix.

Ces dernières années, j’ai vu trop de personnes suivre le marché à la hausse ou à la baisse, mais peu ont réellement compris pourquoi les fonds circulent où ils circulent. La situation actuelle est que la puissance de calcul de l’IA est en train de s’approprier la quota d’électricité qui appartenait autrefois aux mineurs de Bitcoin. Réfléchissez-y : les fermes de minage de Bitcoin transformées en centres de calcul IA en sont la meilleure preuve — le capital est toujours à la recherche de profit, et la différence de rendement marginal par kilowattheure peut déterminer le flux de capitaux d’une époque.

Mais il y a une question encore plus douloureuse : l’ETF spot Bitcoin a domestiqué cette bête sauvage. Une fois intégré dans la gestion d’actifs traditionnelle, il commence à être limité par des modèles de gestion des risques, sa volatilité est lissée, sa puissance explosive est étouffée, et il ressemble désormais à une action technologique à forte bêta. La raison pour laquelle l’or peut continuer à battre, c’est que la géopolitique pousse les acteurs souverains vers une « certitude atomique » — l’or peut être tenu en main, sans dépendre d’un réseau, ce qui constitue une sécurité fondamentale face aux risques systémiques.

Le Bitcoin n’a pas été démenti, il a simplement été réévalué. Il supporte désormais le coût du temps plutôt que celui de la direction ; lorsque l’efficacité marginale de l’IA retombera et que la liquidité se déversera, il pourra revenir à son rôle véritable — un vecteur de liquidité à travers les cycles. La question est : combien de personnes peuvent attendre patiemment dans une zone de faible volatilité le prochain changement d’échelle ?