## Prévision Euro-Dollar 2026-2027 : Après la valorisation historique – quelle suite ?

L’**Euro** a connu une progression impressionnante en 2025 : de 1,04 USD début janvier à 1,19 USD en septembre – une hausse de plus de 13 %. Mais la question clé est : le **taux Euro Dollar** maintiendra-t-il cette dynamique en 2026 et 2027 ou suivra-t-il une correction ? La réponse est plus complexe qu’il n’y paraît.

### La grande nervosité : forces opposées dans l’EUR/USD

Actuellement, la paire de devises se situe vers 1,16 USD à la mi-novembre. Techniquement, l’euro a franchi un seuil historique – la tendance baissière en place depuis 2014 a été dépassée. Cependant, la suite dépend de facteurs contradictoires :

**Ce qui favorise l’euro :**
- Les taux directeurs de la Fed continuent de baisser (actuellement 3,75-4,00%), objectif 3,4% d’ici fin 2026
- La BCE a déjà terminé son cycle (Taux de dépôt stable à 2,00%)
- Cet écart de taux se réduit – historiquement, chaque réduction de 100 points de base entraîne un ajustement de 5-8% du taux de change

**Ce qui défavorise l’euro :**
- Le stimulus de 500 milliards d’euros en Allemagne pourrait échouer à cause des coûts énergétiques élevés (30-35 Centimes/kWh)
- Instabilité politique : la France a connu une crise gouvernementale en octobre, l’Allemagne doit faire face à des élections critiques en 2026
- L’économie américaine surprend positivement : boom de l’IA, réformes fiscales, croissance du PIB de 3,8 %

### La divergence des taux : pourquoi le **taux Euro Dollar** pourrait augmenter

La divergence monétaire est l’argument le plus fort en faveur d’une appréciation de l’euro. Alors que la Fed baisse ses taux, la BCE reste stable. Cela signifie : le capital afflue davantage vers les actifs en euro, soutenant le **taux de change euro**.

Mathématiquement, une réduction de l’écart de taux de 100 points de base ferait passer l’EUR/USD de 1,16 à 1,22-1,25 – uniquement par les flux de capitaux. Certains analystes pensent même que la BCE pourrait relever ses taux en 2027 si le stimulus allemand se traduit fortement.

### La grande promesse allemande – et la réalité

Le paquet d’investissements allemand est présenté comme un changement de jeu pour la **prévision euro**. Mais il y a quatre problèmes fondamentaux :

**Problème 1 – Le piège des coûts énergétiques :** Les prix de l’électricité industrielle en Allemagne restent durablement supérieurs à ceux des États-Unis. Même la réduction temporaire à 5 Centimes/kWh (2026-2028) ne change rien à la crise structurelle à long terme. Les industries à forte consommation d’énergie (Chimie, acier) continueront de quitter l’Allemagne.

**Problème 2 – Le piège de la mise en œuvre :** Les projets d’infrastructure allemands prennent en moyenne 17 ans de la planification à la réalisation. Le secteur de la construction signale 250 000 postes vacants. Le stimulus pourrait avoir un effet multiplicateur bien inférieur aux attentes.

**Problème 3 – L’argent coule vers les USA :** Une partie des dépenses militaires allemandes (F-35, Patriot) va vers l’industrie de défense américaine. Cela stimule plutôt l’Amérique que l’Allemagne.

**Problème 4 – Le chaos politique :** Les élections régionales de 2026 pourraient faire de l’AfD la première force dans plusieurs Länder. Cela affaiblirait la gouvernabilité et augmenterait le coût du crédit pour l’Allemagne.

### USA sous Trump : plus fort que prévu

Le second mandat de Trump montre jusqu’ici un tableau mitigé – mais globalement positif pour le dollar :

- **Politique commerciale :** Après des demandes maximales (145%), les États-Unis ont convenu de droits de douane moyens de 15-18 %. En échange, ils ont obtenu d’autres pays des engagements massifs d’investissement
- **Réforme fiscale :** La taxe sur les sociétés à 21 % est pérenne, TSMC, Samsung et Intel investissent massivement dans des usines américaines
- **Boom de l’IA :** pourrait apporter 2-3 % de gain de productivité annuel – avantage structurel pour les USA

Mais la hausse du ratio d’endettement est négative : le déficit atteindra environ 6 % du PIB en 2026. Les attaques de Trump contre l’indépendance de la Fed sapent la confiance des investisseurs internationaux.

### Problèmes de la zone euro : plus que l’Allemagne

La France traverse une véritable crise budgétaire : déficit de 6 %, dette à 113 %, les obligations d’État offrent des rendements plus élevés que l’Espagne. La croissance de toute la zone euro au T3 2025 n’a été que de 0,2 % (Taux annuel 1,3%), alors que les États-Unis ont réalisé 3,8 %. Pour 2026, une croissance de seulement 1,5 % est attendue.

Le point positif : l’inflation, à 2,0 %, reste sous contrôle, le chômage à 6,3 %. Cela donne de la marge à la BCE. Mais prudence : si le stimulus allemand fonctionne trop bien, l’inflation pourrait augmenter – et la BCE serait sous pression pour relever ses taux. Ce serait politiquement impossible dans une zone euro fortement endettée.

### Prévisions bancaires : consensus à la hausse, mais avec des réserves

Fin 2026, presque toutes les grandes institutions anticipent des cours EUR/USD plus élevés :

- Morgan Stanley, BNP Paribas, Goldman Sachs : **1,25**
- RBC Capital Markets : **1,24**
- JP Morgan, ING : **1,22-1,25**
- Commerzbank : **1,20**
- Wells Fargo : **1,18-1,20** (plus sceptique)

Pour 2027, la fourchette s’élargit :
- Deutsche Bank : **1,30** (plus haussier)
- Morgan Stanley : **1,27**
- Commerzbank : **1,22**
- Wells Fargo : **1,12** (plus baissier)

### Trois scénarios pour le **taux Euro Dollar** 2026-2027

**Scénario de base (Fourchette la plus probable : 1,10-1,20) :**
Les forces opposées s’équilibrent. La divergence de taux soutient l’euro autour de 1,10-1,12, les risques européens limitent le potentiel de hausse à 1,18-1,20. La croissance américaine est modérée, entre 1,8 et 2,2 %, sans récession.

**Scénario baissier (EUR/USD tombe à 1,05-1,10) :**
Succès électoral de l’AfD en Allemagne, la grande coalition devient dysfonctionnelle, le paquet de stimulus est bloqué. La crise budgétaire en France s’aggrave, la BCE baisse ses taux. En parallèle, les États-Unis surprennent positivement : l’IA stimule la productivité, l’inflation baisse, la Fed fait une pause à 3,50 %.

**Scénario haussier (EUR/USD bondit à 1,22-1,28) :**
L’Allemagne se stabilise, le stimulus est rapidement mis en œuvre, la France se détend. La croissance de la zone euro atteint 2 %. La BCE signale des hausses de taux pour 2027. En même temps, crise aux États-Unis : stagflation, marché du travail faible, les investisseurs réduisent leurs positions américaines.

### Sur quoi les traders doivent-ils faire attention

Les événements critiques de 2026 :
- Élections régionales en Allemagne
- Nomination du successeur de Powell à la Fed (mai 2026)
- Évolution du budget en France
- Effets du stimulus allemand
- Données économiques américaines

### Les plus grands risques

**1. Sous-estimation du risque allemand :** l’instabilité politique pourrait réduire drastiquement l’effet du stimulus.

**2. Chocs géopolitiques :** une escalade en Ukraine ou une crise énergétique 2.0 entraînerait des flux vers le dollar.

**3. Résilience américaine sous-estimée :** l’IA pourrait apporter 2-3 % de croissance annuelle de la productivité – avantage structurel pour l’Amérique.

### Conclusion : **Prévision Euro Dollar** reste volatile

La paire **EUR/USD** sera sous pression en 2026-2027 en raison de forces opposées. La divergence de taux soutient l’euro et établit une limite inférieure à 1,10-1,12. La surévaluation du dollar (23% selon les analystes) et le retournement des flux de capitaux renforcent cette tendance.

Mais : la fragmentation politique de l’Allemagne, les coûts énergétiques élevés structurels et la puissance de l’économie américaine soulèvent de profondes questions. La question clé sera : l’Allemagne parviendra-t-elle à instaurer une stabilité politique après les élections de 2026 ? Le stimulus sera-t-il efficace malgré les obstacles ? L’économie américaine restera-t-elle résiliente ?

Votre réponse déterminera si nous vivrons une nouvelle période de force de l’euro – ou si le dollar reprendra sa domination. La flexibilité et la gestion des risques sont donc indispensables.