Soudainement, une tourmente géopolitique a secoué les marchés financiers mondiaux. À peine la nouvelle année 2026 venait-elle de commencer, qu'une opération militaire de grande envergure a brisé la tranquillité du Venezuela, et le gouvernement Trump a annoncé sa prise de contrôle temporaire du pays. Lors de la diffusion de cette nouvelle, un phénomène intéressant s’est produit — la réaction du marché n’a pas été aussi unanime que prévu.

Commençons par les données. Le lendemain de l’événement, les contrats à terme sur le pétrole brut américain ont ouvert en baisse de 1 %, tombant à 56,76 dollars/baril. Le Brent n’était pas en reste, en baisse à 60,08 dollars/baril. Vous pourriez trouver cela étrange — une crise géopolitique ne devrait-elle pas faire monter les prix du pétrole ? Et pourtant, le pétrole a chuté. En revanche, l’or au comptant a suivi le scénario prévu, ouvrant en gap haussier et dépassant brièvement 4370 dollars/once, avec une hausse intra-journalière de 0,87 %. Quant au Bitcoin, il est resté solidement au-dessus de 90 000 dollars, affichant une attitude plutôt détendue.

Pourquoi cela ? D’un point de vue événementiel, la partie américaine affirme vouloir relancer l’exploitation pétrolière au Venezuela, ce qui pourrait signifier une future augmentation de l’offre de pétrole brut, et le marché pourrait anticiper cela en avançant. Le vice-président du Venezuela a ensuite déclaré que le pays était en état d’urgence, mais cela n’a pas suscité une forte demande de sécurité refuge.

Côté or, la logique traditionnelle de l’actif refuge joue son rôle. À court terme, le risque géopolitique pousse effectivement de nombreux investisseurs vers cet ancien actif refuge. Mais il y a une subtilité : la majorité des experts en droit international estiment que cette opération américaine manque d’autorisation du Conseil de sécurité de l’ONU, ce qui pourrait violer la Charte des Nations Unies. Cependant, en raison du veto américain, les sanctions internationales concrètes sont difficiles à mettre en œuvre. Ainsi, ce que le marché digère, c’est à la fois une demande de sécurité refuge et une anticipation limitée de l’évolution de la situation.

Ce qui est le plus intéressant, c’est la performance du Bitcoin. En tant qu’actif refuge émergent, il n’a ni fortement augmenté ni fortement diminué, mais est resté relativement stable. Cela suggère que le marché a des divergences quant à l’impact à long terme de cet événement, ou que le marché des crypto-actifs a développé sa propre logique de fixation des prix.