Le Japon vient de faire grimper son rendement obligataire à 10 ans de 5 points de base, à 2,12 %, atteignant ainsi le niveau le plus élevé depuis 1999. Il s'agit d'un mouvement assez significatif dans un marché qui a été caractérisé par des taux ultra-bas pendant des décennies.

Pourquoi cela importe-t-il ? Lorsque les rendements des JGB augmentent, cela signale généralement un changement dans les attentes concernant l'inflation, la croissance ou la politique de la banque centrale. Des taux plus élevés au Japon se répercutent sur les marchés mondiaux — les obligations deviennent plus attractives par rapport aux actions, et ce type de recalibrage peut influencer les flux de capitaux vers les actifs risqués, y compris la crypto.

Nous avons déjà observé des schémas similaires : à mesure que le revenu fixe traditionnel devient plus compétitif, certains capitaux institutionnels se tournent hors des actifs numériques. À l'inverse, si cette hausse de rendement reflète une véritable dynamique économique au Japon, cela pourrait soutenir un sentiment de risque plus large.

Le sommet de 26 ans est remarquable. Il montre que l'environnement de rendement au Japon se normalise après des années de contrôle de la courbe des rendements et de politique accommodante. Que cela devienne un changement structurel ou une hausse temporaire, cela vaudra la peine d'être surveillé — surtout si d'autres grandes économies suivent le mouvement. La situation macroéconomique est plus importante que jamais lorsque vous réfléchissez à la prochaine direction des flux de capitaux.