Confrontation dans l'infrastructure IA : Quel leader technologique remporte la mise à l'ère de l'apprentissage automatique ?

Le boom de l’intelligence artificielle a créé deux catégories distinctes de gagnants, et Palantir Technologies (PLTR) ainsi que Arm Holdings (ARM) représentent le contraste le plus clair dans la manière dont différentes entreprises captent de la valeur à partir de ce changement. L’une contrôle la couche logicielle où se prennent les décisions d’entreprise ; l’autre alimente la couche matérielle où s’effectuent les calculs. Comprendre leur positionnement concurrentiel nécessite d’aller au-delà des comparaisons superficielles.

La stratégie logicielle : la prise de contrôle de Palantir sur l’IA d’entreprise

La véritable force de Palantir réside dans la résolution des aspects opérationnels du déploiement de l’IA. La plateforme d’IA de l’entreprise ne se contente pas de traiter des données — elle transforme des informations brutes en intelligence exploitable que les entreprises peuvent réellement mettre en œuvre. En construisant des jumeaux numériques ontologiques d’organisations entières, Palantir permet aux systèmes d’IA d’interagir directement avec les flux de travail commerciaux, que ce soit dans la chaîne d’approvisionnement, la finance ou les opérations gouvernementales.

Les chiffres racontent une histoire convaincante sur la dynamique d’exécution. Le T3 2025 a vu ses revenus augmenter de 63 % d’une année sur l’autre, avec une croissance de 121 % dans les opérations commerciales américaines. Plus impressionnant encore, Palantir a conclu 53 contrats dépassant $10 millions en un seul trimestre, démontrant une véritable traction auprès de grands clients d’entreprise. La marge opérationnelle ajustée de l’entreprise a atteint 51 % — un chiffre remarquable qui montre comment le logiciel peut évoluer lorsque la demande est authentique.

Sur le plan financier, Palantir se trouve dans une position enviable avec 6,4 milliards de dollars en liquidités et aucune dette. Le bénéfice par action ajusté a augmenté de 110 % d’une année sur l’autre pour atteindre 21 cents, tandis que le résultat net selon les normes GAAP a atteint $476 millions. Ce ne sont pas des métriques de vanité — elles reflètent une entreprise atteignant simultanément des points d’inflexion en croissance et en rentabilité.

La base matérielle : l’infrastructure invisible d’Arm

ARM fonctionne différemment. La société ne vend pas directement aux entreprises ; elle concède des licences d’architecture aux concepteurs de puces du monde entier. Ce rôle apparemment modeste revêt une importance énorme : chaque charge de travail d’IA exécutée sur un smartphone, un appareil IoT ou un nœud de edge computing repose probablement sur l’ensemble d’instructions d’ARM.

L’influence d’ARM continue de s’étendre. Apple construit ses puces de la série M sur l’architecture ARM tout en intégrant l’IA dans ses appareils. Qualcomm utilise les designs d’ARM pour alimenter des smartphones améliorés par l’IA et des plateformes automobiles. La gamme Exynos de Samsung — couvrant le mobile, l’électronique grand public et les applications IoT — s’appuie sur la pile technologique d’ARM. À mesure que ces entreprises accélèrent l’intégration de l’IA, leur dépendance à l’architecture machine à faible consommation d’ARM croît en conséquence.

L’avantage stratégique ici est structurel : ARM ne concurrence pas ses clients ; elle leur permet de réussir. Cet alignement garantit qu’à mesure que les charges de travail d’IA deviennent plus gourmandes en énergie, l’avantage d’ARM en conception écoénergétique devient plus précieux, notamment pour le edge computing et l’inférence d’IA mobile.

Projections de croissance : l’écart se creuse

Les estimations consensuelles de Zacks révèlent des trajectoires de croissance différentes. PLTR prévoit une croissance de 54 % du chiffre d’affaires et de 78 % du bénéfice par action pour 2025, avec une dynamique ascendante dans les révisions de bénéfices au cours des 60 derniers jours. ARM affiche un profil plus lent : 21,5 % de croissance du chiffre d’affaires et seulement 5,5 % de croissance du bénéfice par action pour l’exercice 2026, bien que les estimations de bénéfices par action aient également tendance à la hausse récemment.

Ce décalage reflète la dynamique commerciale sous-jacente. L’histoire d’adoption de l’IA d’entreprise de Palantir possède encore une économie en phase de démarrage. La position déjà dominante d’ARM laisse moins de marge pour des gains en pourcentage explosifs, même si la base installée génère un flux de trésorerie stable.

Valorisation : la décote relative d’ARM

ARM se négocie à 52,93X du PER à terme, positionné en dessous de sa médiane historique de 121,35X — ce qui suggère une décote par rapport à sa propre fourchette. PLTR, quant à lui, affiche un multiple de 177,24X, en baisse par rapport à une médiane de 308,7X, indiquant que le marché a déjà réévalué une partie de l’enthousiasme autour de l’histoire logicielle.

Sur la base des métriques superficielles, ARM semble moins cher. Mais la valorisation seule masque la thèse d’investissement : vous comparez un acteur mature de l’infrastructure (ARM) à une entreprise de logiciels d’entreprise à forte croissance (PLTR) avec une monétisation de l’IA en accélération.

La stratégie d’investissement : exposition directe vs indirecte à l’IA

PLTR offre une exposition directe au déploiement réel de l’IA et aux profits qu’il génère. Les clients commerciaux n’adoptent pas ces plateformes de manière spéculative — ils les intègrent dans des opérations critiques, créant des coûts de changement durables et des revenus récurrents. L’entreprise bénéficie déjà d’une note Zacks #2 (Acheter).

ARM fournit une infrastructure essentielle mais reste à une étape de l’extraction de la valeur économique de l’IA. La société détient une note Zacks #3 (Conserver), reflétant une vision selon laquelle, bien qu’ARM profite des tendances à long terme, le potentiel de hausse est plus limité.

Dans l’environnement actuel, les entreprises qui monétisent directement l’adoption de l’IA au point de décision surpassent généralement celles qui se contentent de la soutenir en tant que composant. La position de Palantir suggère une plus grande capacité de levier face à l’accélération continue de l’IA, en faisant un choix plus convaincant pour les investisseurs en quête de transformation plutôt que d’infrastructure.