Les quatre principes pour atteindre des rendements de 100 fois : ce que mon parcours avec Nvidia m'a appris

Lorsque nous parlons d’investissements gagnants, la plupart des investisseurs célèbrent les modestes multibaggers — des actions qui doublent ou triplent. Mais que se passerait-il si un investissement multipliait votre argent par 100 fois ou plus ? Pendant des années, j’ai pensé que de tels 100-baggers n’existaient que dans le folklore des investissements. Puis est arrivée Nvidia.

Mon chemin vers cette étape a commencé discrètement. J’ai commencé à accumuler des actions Nvidia en 2010, à une époque où peu y prêtaient attention. En 2013, lorsque j’ai commencé à contribuer à des publications financières, Nvidia se négociait à seulement 3,39 $ par action (ajusté) en fractionnement. Avance rapide jusqu’à aujourd’hui, et l’action Nvidia atteint des prix autour de $461 par action — ce qui représente un rendement stupéfiant de 13 500 %, faisant techniquement de cette position un 135-bagger depuis mon point d’entrée. Mais atteindre de tels jalons extraordinaires n’est pas le fruit du hasard. Cela exige une philosophie spécifique. Voici les quatre principes fondamentaux que j’ai découverts en cours de route.

Principe 1 : La puissance sous-estimée du capital patient

L’investissement à long terme est souvent rejeté par la foule du trading à court terme. Pourtant, mon expérience avec Nvidia prouve qu’il existe une véritable magie à simplement acheter et conserver.

Le hic ? Vous devez faire preuve d’une patience authentique. Cela signifie tolérer de sévères fluctuations de prix sur plusieurs années, valider continuellement votre thèse d’investissement principale, et accepter des périodes prolongées de rendement en retard.

Considérez ce que j’ai observé sur treize ans : les actions Nvidia ont reculé de 20 %, 30 %, voire 50 % ou plus par rapport à leurs sommets — pas une fois, mais à plusieurs reprises. La machine à bruit de Wall Street suggérait constamment que l’action était surévaluée, endommagée ou fondamentalement cassée. Les vendeurs à découvert faisaient valoir leurs arguments. Les day traders proclamaient la fin de la tendance. Dans ces moments, la pression psychologique pour prendre des gains (même si ceux-ci étaient respectables) semblait immense. Chaque chute murmurait que je pouvais vendre maintenant, réinvestir ailleurs, puis réintégrer à des prix plus favorables.

Pourtant, j’ai résisté à plusieurs reprises. Pourquoi ? Parce que je maintenais la conviction que la thèse d’investissement sous-jacente restait solide.

Cela dit, il y a une nuance ici. Vendre n’est pas toujours une erreur. En 2015, j’ai liquidé une part significative de ma position Nvidia — non pas pour réaliser des profits ou abandonner ma thèse, mais parce que j’avais besoin de capitaux pour un apport immobilier. Ce compromis s’est avéré judicieux. Nous investissons finalement pour financer nos vies réelles, pas pour accumuler une richesse abstraite.

Principe 2 : Permettre à votre conviction d’investissement de mûrir et de se renforcer

Une idée souvent négligée : votre thèse devrait évoluer, à condition qu’elle s’améliore plutôt que de se détériorer.

Lorsque j’ai analysé Nvidia publiquement pour la première fois en 2013, mon focus était étroit : la domination inégalée de la société dans la technologie GPU pour le jeu vidéo et ses puces Tegra ambitieuses pour smartphones et tablettes. C’était une thèse solide à l’époque.

Mais Nvidia n’est pas restée statique. En 2014-2015, les plateformes de véhicules autonomes et les capacités de drones représentaient de nouveaux horizons captivants. Plus récemment, l’expansion des centres de données, la prolifération de l’infrastructure cloud, les boom du minage de cryptomonnaies, et l’explosion de l’IA générative ont transformé ce que Nvidia pourrait devenir.

Voici la distinction cruciale : Nvidia 2024 opère dans un tout autre écosystème commercial que Nvidia 2010. Chaque évolution n’a pas invalidé ma thèse — elle l’a renforcée. La société n’a pas déçu mes attentes ; elle les a dépassées en découvrant des marchés adjacents que je n’avais pas pleinement appréciés. Cette capacité à faire évoluer votre thèse à mesure que de nouvelles preuves apparaissent distingue les investisseurs à long terme performants de ceux secoués par des narratifs changeants.

Principe 3 : Ne pas sous-estimer l’effet de capitalisation des programmes de retour de capital

De nombreux investisseurs négligent comment les dividendes et les rachats d’actions peuvent amplifier exponentiellement le rendement total. Cela mérite beaucoup plus d’attention qu’il n’en reçoit habituellement.

Considérez la contribution du dividende de Nvidia à elle seule : au cours de la dernière décennie, les dividendes réinvestis ont ajouté environ 880 points de pourcentage aux gains totaux. Cela représente un rendement presque 9 fois supérieur, uniquement grâce aux distributions — une réalisation remarquable qui se compound silencieusement en arrière-plan.

Par ailleurs, les critiques ont longtemps affirmé que Nvidia « gaspillait » des milliards en rachetant ses actions, insistant sur le fait que des prix d’action élevés rendaient les rachats inutiles et que le capital devrait plutôt financer la R&D ou le marketing. J’ai toujours été en désaccord.

Les chiffres racontent l’histoire : jusqu’en janvier 2023, Nvidia avait racheté 1,1 milliard d’actions pour 17,12 milliards de dollars — un coût moyen de 15,56 $ par action. Les prix actuels signifient que ces actions rachetées ont apprécié environ 30 fois leur coût moyen d’acquisition. En réduisant le nombre d’actions, Nvidia a concentré ses bénéfices futurs sur un nombre moindre d’actions, amplifiant mécaniquement la croissance par action.

Plus récemment, la société a autorisé un autre $15 milliard en rachats. Bien que cela puisse sembler modeste par rapport à la capitalisation boursière actuelle de Nvidia, qui atteint $1 trillions, ces actions se cumulent sans relâche avec le temps, chaque action retirée augmentant la part de propriété proportionnelle des actionnaires restants.

Principe 4 : Des résultats extraordinaires ne nécessitent pas la perfection — juste quelques gros gains

Paradoxalement, atteindre le jalon du 100-bagger, bien que passionnant, représente une étape quelque peu arbitraire. Un recul significatif pourrait rapidement effacer ces gains.

Mais voici la vérité libératrice : vous n’avez pas besoin d’un 100-bagger pour construire des rendements exceptionnels à long terme. Quelques gagnants importants peuvent compenser largement de nombreux perdants.

Imaginez investir 1 000 $ dans dix entreprises différentes. L’une d’elles vous rapporte 10 fois votre investissement ($10 000 de gain). Les neuf autres chutent de 50 %, réduisant votre position cumulative de 9 000 $ à 4 500 $. Votre résultat net ? 14 500 $ sur un investissement initial de 10 000 $ — un rendement total de 45 %, malgré un taux d’échec de 90 %.

Les investisseurs professionnels réussissent généralement environ 60 % du temps. Ils ne réussissent pas forcément à chaque coup. Leur avantage réside dans le fait qu’ils gagnent (1) plus souvent qu’ils ne perdent et qu’ils identifient plusieurs 5-baggers, 10-baggers ou 20-baggers dans leurs portefeuilles pour compenser plus que largement leurs erreurs inévitables.

Appliquez ce cadre à votre propre investissement, et le chemin à suivre devient plus clair. Vous n’avez pas besoin d’être parfait. Vous n’avez pas besoin de prédire avec précision le prochain 100-bagger. Maintenez une discipline à long terme saine, faites évoluer vos thèses à mesure que les entreprises évoluent, appréciez la puissance silencieuse des programmes de retour de capital, et restez confiant qu’une poignée de gagnants exceptionnels surpassera largement vos pertes inévitables. Cette combinaison s’est avérée suffisante pour bâtir une richesse véritable.