Ce mouvement de pincement en pleine nuit, que beaucoup ont interprété comme un effondrement imminent, mérite en réalité d’être reconsidéré.

**Une opération de "changement de gestion" précise au milliseconde**

À 2h17 du matin, Bitcoin a soudainement franchi la barre des 87 000 dollars, Ethereum est tombé en dessous de 2 700 dollars, et la liquidation des positions longues sur tout le réseau a atteint plusieurs dizaines de milliards de dollars. Cela ressemblait à une vente panique, mais les données on-chain après coup racontent une autre histoire : les trois principales plateformes d’échange ont simultanément vu des ordres de vente massifs de plusieurs milliers de BTC, dans le marché des options, les options call avec un prix d’exercice de 2650 ont été entièrement balayées, et le volume de transferts on-chain de USDC dans les 3 minutes précédant la chute a été multiplié par 4 par rapport à la normale.

Ce n’est pas une simple panique de petits investisseurs. C’est plutôt comme si des acteurs majeurs utilisaient une stratégie de trading algorithmique pour orchestrer une "explosion" : d’abord en déclenchant une vague de liquidation sur des comptes à effet de levier élevé via des mouvements extrêmes, puis, une fois les principaux fonds liquidés, en achetant à des prix plus bas pour absorber tous ces jetons flottants. Imaginez, un tel niveau de synchronisation dans la liquidation ne peut être réalisé sans la coopération de plusieurs institutions.

En revenant sur la chute brutale de novembre 2025, où 400 000 personnes ont été liquidées en un instant, perdant 1,9 milliard de dollars, cette opération s’était appuyée sur le contexte macroéconomique de la baisse des taux d’intérêt de la Fed pour une sortie systématique des actifs à haut risque. Mais cette fois, la manœuvre est encore plus audacieuse : ils n’ont même pas pris la peine de chercher une excuse macroéconomique, ils ont simplement lancé une opération de "nettoyage" en toute transparence.

**L’illusion de "fuite" dans les données on-chain**

Beaucoup de petits investisseurs paniquent dès qu’ils voient de gros transferts, pensant que les baleines sont en train de fuir. Mais si vous comprenez vraiment les données on-chain, vous verrez que derrière ces gros transferts, il s’agit en réalité d’acteurs majeurs qui effectuent soigneusement des opérations de repositionnement de leurs coûts d’acquisition.

Prenons l’exemple récent : un portefeuille lié à une plateforme d’échange majeure a montré une anomalie : 3,53 millions de dollars en WBTC ont été transférés d’une plateforme réglementée vers une nouvelle adresse de portefeuille froid, et au cours des 72 dernières heures, ce portefeuille a reçu au total 12 000 BTC, avec un coût d’entrée inférieur de 4,2 % au prix du marché à ce moment-là. Où est le signal d’une fuite ? Clairement, il s’agit d’utiliser la panique du marché pour déplacer des jetons d’une plateforme vers une adresse de stockage plus sécurisée, tout en réduisant leur coût moyen d’acquisition.

Les stratégies des acteurs majeurs se résument à quelques méthodes : acheter à bas prix, diversifier les risques, attirer les investisseurs qui suivent la tendance. Le mouvement de pincement en pleine nuit, plutôt que d’être un signal d’effondrement, apparaît comme une étape incontournable dans le processus de changement de gestion.