Wall Street a déjà perçu le souffle du changement. Trump a clairement indiqué son intention de choisir le prochain président de la Fed, tout en soulignant à plusieurs reprises sa demande de baisse des taux, allant jusqu’à espérer que le nouveau leader puisse s’aligner sur son agenda économique. Tout cela laisse entendre que nous entrons dans une phase totalement différente de l’ère Powell.

Pour l’instant, la réaction du marché est quelque peu neutre, mais les traders et analystes commencent à réfléchir — que se passerait-il si l’indépendance de la Fed était affaiblie ?

Commençons par une question concrète : la Fed contrôle effectivement les taux à court terme, mais le coût réel du crédit aux États-Unis dépend principalement du rendement des obligations à long terme. Ces rendements reflètent les anticipations du marché concernant les taux à court terme futurs, et non la politique actuelle.

Cela soulève un risque clé. Si un nouveau président décidait de réduire radicalement les taux alors que l’économie fonctionne encore bien, comment le marché réagirait-il ? Il est probable que ce ne soit pas une baisse des rendements obligataires, mais plutôt une hausse des anticipations d’inflation et une reprise des rendements à long terme. Le résultat final ? Des coûts d’emprunt plus élevés, et le marché boursier pourrait également subir une pression.

Ce qui est intéressant, c’est que le pouvoir d’une seule personne est en réalité limité. Le comité de la Fed compte 12 membres, et bien que le président ait une influence considérable, cela dépend aussi de l’attitude des autres membres. La véritable confrontation pourrait ne faire que commencer.