Le Bitcoin évolue depuis un certain temps autour de 87 000 dollars, et le marché est divisé. Mais en y regardant de plus près, cet état d’attente cache en réalité une partie silencieuse de jeu de liquidités entre le gouvernement Trump et la Réserve fédérale.

En surface, la stabilité du Bitcoin au-dessus de 80 000 dollars repose sur l’attente du marché d’une "liquidité future abondante". Cependant, la situation évolue subtilement. Bien que le candidat préféré de Trump pour la présidence de la Fed soit qualifié de "dovish", l’objectif principal est en réalité une redistribution du pouvoir monétaire — déplacer progressivement le contrôle des taux d’intérêt et de la liquidité, initialement sous la coupe de la Fed, vers le Département du Trésor. Ce transfert de pouvoir entraînera inévitablement une restructuration du système de tarification du marché, avec risques et opportunités.

Du côté de la Fed ? Bien que le marché mise sur une baisse des taux en décembre, il faut surtout surveiller l’évolution du bilan. La majorité des acteurs s’attendent à ce qu’un plan d’achat de "dettes à court terme" soit lancé l’année prochaine, ce qui ressemble à une expansion du bilan, mais en réalité, il s’agit d’un ajustement technique dans un contexte global de contraction de la liquidité. Récemment, Bitcoin et l’or ont rarement évolué en tandem à la baisse, ce qui envoie un signal d’alarme — la liquidité du marché se resserre systématiquement.

Au niveau institutionnel, la situation est encore plus complexe. D’un côté, les principales plateformes d’échange et les fonds stratégiques continuent d’augmenter leurs positions, ce qui indique que la conviction à long terme n’est pas encore ébranlée. De l’autre, en deux mois, environ 4 milliards de dollars ont été retirés des ETF spot Bitcoin, ce qui ne constitue pas une sortie d’investisseurs au sens traditionnel, mais plutôt une pression structurelle causée par des arbitrages de différence de prix et des stratégies à effet de levier forcées de se couvrir. La confrontation de ces deux forces a créé l’impasse actuelle.

Sur le plan opérationnel, certains niveaux clés méritent d’être notés. En cas de chute sous 85 000 dollars, cela pourrait déclencher une série de liquidations en chaîne plus importantes. À l’inverse, une cassure au-dessus de 89 000 pourrait signifier la levée de la pression à court terme. La recommandation actuelle est : privilégier une position légère et attendre, mieux vaut manquer une opportunité que de faire fausse route ; surveiller attentivement ces deux niveaux clés ; et surtout, dans une période d’incertitude sur les politiques, survivre est toujours plus important que de chercher à faire rapidement des profits.

Le marché finira par sortir de cette stagnation, mais avant que cela n’arrive, il faut surtout voir clair — qui est en train de retirer discrètement la corde de liquidité du marché.