Le marché financier mondial vient de traverser un tournant marquant. Le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, a annoncé la fin de la politique de taux d’intérêt négatifs et la poursuite de la hausse des taux l’année prochaine. Cette annonce a instantanément déclenché une explosion sur les écrans de trading des opérateurs mondiaux hier soir. Et pour les professionnels et investisseurs du secteur crypto, que signifie réellement ce changement de politique ? Nous devons analyser cette question avec calme.

Au cours des trente dernières années, un ensemble de logiques d’arbitrage largement utilisé a prévalu sur les marchés financiers internationaux : utiliser le yen comme outil de financement, profiter de coûts d’emprunt proches de zéro ou négatifs, et investir ces fonds bon marché dans des actifs à haut rendement à l’échelle mondiale. Des obligations américaines, des marchés boursiers, jusqu’aux crypto-actifs comme Bitcoin et Ethereum, derrière de nombreux flux de liquidités et hausses de prix, se cache cette "chaîne d’arbitrage".

Lorsque la Banque du Japon a opté pour une politique de resserrement, cette voie d’arbitrage de longue date a commencé à se réduire. La hausse des coûts de financement signifie que la structure des coûts des capitaux mondiaux change, et ceux qui dépendaient du financement en yen à faible coût doivent réévaluer leur stratégie d’allocation d’actifs. C’est une transformation profonde des règles du marché.

Concrètement, cela aura trois impacts sur le marché crypto :

Premièrement, une pression sur la volatilité à court terme. Lorsque les fonds d’arbitrage libellés en yen commencent à se retirer des marchés mondiaux, des actifs cryptographiques comme Bitcoin et Ethereum ressentiront inévitablement un recul de liquidité. Historiquement, chaque cycle de resserrement de la liquidité mondiale a entraîné des ajustements sur le marché crypto. La volatilité est inévitable, mais c’est aussi le processus de réparation du marché — les bulles entièrement basées sur l’effet de levier et l’arbitrage seront comprimées.

Deuxièmement, une optimisation de la structure du marché. La santé des prix des crypto-actifs doit reposer sur une demande réelle et des fondamentaux solides, et non sur une poussée passive par des fonds d’arbitrage. Bien que le changement de politique puisse provoquer une pression à court terme, à long terme, il éliminera les acteurs faibles du marché, laissant place à des participants et des actifs plus solides. Les investisseurs à long terme détenant des actifs de qualité auront en fait de meilleures opportunités de construction de position dans ce contexte.

Troisièmement, des opportunités dans la redéfinition du cycle économique mondial. L’ajustement de la politique de la Banque du Japon marque une nouvelle étape dans le cycle de resserrement des banques centrales mondiales. Dans cette nouvelle ère, la position et la valeur des crypto-monnaies en tant qu’actifs alternatifs seront réévaluées. La reconnaissance accrue par les investisseurs institutionnels et le capital traditionnel du marché crypto, ainsi que la stabilité politique, attireront davantage de capitaux réglementés.

L’essence de l’investissement n’a jamais été de rechercher des actifs avec la moindre volatilité, mais de trouver de la valeur dans la volatilité. Lorsque la configuration de la liquidité mondiale se reconstruit, c’est souvent le moment où la valeur la plus profonde est sous-estimée. Pour ceux qui ont confiance dans les crypto-actifs et sont prêts à les détenir à long terme, cette période de correction pourrait être plus précieuse que vous ne le pensez.