Hier au petit matin, le Bitcoin a soudainement plongé, beaucoup ont été pris au dépourvu — comment a-t-il encore chuté ? Et si rapidement en plus. En réalité, en dépassant les apparences, la logique centrale se résume à deux points. Une fois que vous les comprenez, vous ne serez plus pris au piège.

Commençons par la cause la plus directe : la "saignée" folle lors des ventes aux enchères de la dette américaine. Actuellement, le gouvernement est en panne, et le compte général du Trésor est déjà à sec. La Réserve fédérale souhaite injecter un peu de liquidités via les banques, mais la capacité d’absorption du "trou noir" du marché obligataire dépasse largement les prévisions. Lors de cette série d’enchères de dettes américaines de 3 et 6 mois, le volume nominal était de 1630 milliards, mais la transaction réelle s’élève à 1706,9 milliards. Après déduction des réinvestissements de la Fed, cela revient à retirer directement 1630 milliards du marché financier. Peut-être que dans une autre période, cela n’aurait pas eu autant d’impact, mais là, le marché tout entier est en cycle de resserrement. Un retrait aussi massif de fonds fait immédiatement vaciller les actifs risqués. La chute du Bitcoin ? C’est la réaction la plus directe à la fuite de capitaux.

Regardons aussi un autre coup dur : le signal hawkish (faucon) de la Fed. Les discours récents de Goolsbee continuent de transmettre une attitude ferme, ce qui a carrément anéanti l’espoir d’une baisse des taux en décembre. La probabilité de baisse des taux, qui approchait les 70%, a chuté brutalement vers un niveau bien plus bas. Il faut comprendre que l’attente d’une baisse des taux est un "tonique" pour les actifs risqués. Quand cette attente s’affaiblit, l’humeur du marché se refroidit instantanément, la pression monte d’un coup.

La contraction de la liquidité combinée à un refroidissement de l’ambiance crée deux montagnes qui s’accumulent. Où peuvent aller les actifs risqués ? Le Bitcoin en premier lieu. Dès que le pessimisme prend le dessus, la vague de ventes commence à se propager, la chute s’accélère.

Mais il ne faut pas non plus céder à une panique excessive, la voie pour sortir de cette situation est en fait très claire. Si le gouvernement reprend ses activités, le réapprovisionnement du compte du Trésor libérera de la liquidité ; si la Fed ralentit l’intensité de ses opérations de rachat à court terme, la liquidité à court terme pourra aussi s’améliorer. Le cycle de la liquidité, comme les saisons, finit toujours par changer. La chose la plus importante pour les investisseurs est de comprendre la direction de cette tendance de la liquidité. Plutôt que de fixer obsessionnellement le mouvement des prix en graphique, il vaut mieux analyser la véritable situation de la liquidité du marché — car dans les jours où l’on pense ne pas s’en sortir, se cachent souvent les plus grandes opportunités.