Les entreprises de trésorerie crypto font face à une dure réalité à l'approche de 2026

Source : Coindoo Titre Original : Les entreprises de trésorerie crypto font face à une dure réalité à l’approche de 2026 Lien Original : https://coindoo.com/crypto-treasury-firms-face-a-harsh-reality-check-heading-into-2026/ Un modèle qui semblait imbattable au sommet de la vague crypto montre désormais des signes clairs de tension. Les entreprises de trésorerie d’actifs numériques (DAT), autrefois considérées comme un simple pont entre Wall Street et l’exposition crypto, se dirigent vers 2026 confrontées à une valorisation en baisse, une concurrence croissante et une patience des investisseurs qui s’amenuise.

Au cours de l’année écoulée, des dizaines d’entreprises cotées en bourse ont rapidement cherché à se positionner comme des proxies crypto, en constituant des bilans remplis de Bitcoin et d’autres tokens majeurs. Au début, la stratégie a fonctionné. Alors que les prix des crypto-monnaies ont grimpé, les cours des actions ont suivi. Mais une fois le marché refroidi, beaucoup de ces entreprises ont découvert que détenir des coins seul ne suffisait pas à justifier leur capitalisation blicaire.

Points clés

• De nombreuses entreprises de trésorerie crypto entrent en 2026 avec des valorisations en baisse et une confiance des investisseurs qui diminue.
• Les entreprises qui se contentent de détenir des crypto-monnaies risquent de disparaître à mesure que les primes sur la valeur des actifs s’évaporent.
• Les survivants devront adopter des stratégies de rendement, une gouvernance solide et une meilleure intégration avec la finance traditionnelle.

Du trading de momentum au test de survie

Le secteur entre dans une phase de consolidation. Beaucoup de DAT ont été conçues pour des marchés en hausse uniquement, avec peu de réflexion sur leur fonctionnement lorsque les prix stagnent ou chutent. En conséquence, les investisseurs remettent désormais en question la valeur ajoutée de ces entreprises au-delà de l’exposition passive.

La plus grande faiblesse réside dans l’écart entre la valorisation de l’entreprise et la valeur nette des crypto détenues dans les bilans, une métrique étroitement surveillée par les marchés. Une fois cette prime disparue, le modèle économique se désagrège rapidement. Les entreprises de trésorerie axées sur des actifs plus petits ou plus volatils devraient ressentir cette pression en premier, mais même celles centrées sur des tokens majeurs ne sont pas à l’abri.

Détenir des crypto-monnaies ne suffit plus

Les dirigeants du secteur s’accordent à dire que les DAT qui survivront seront très différents de la première vague. L’idée que simplement accumuler du Bitcoin garantit la croissance a déjà été réfutée. Les entreprises qui considéraient les trésoreries comme des outils de branding plutôt que comme des systèmes financiers ont été contraintes de vendre des actifs pour couvrir leurs coûts opérationnels.

En revanche, celles qui ont intégré des stratégies de rendement, la gestion de la liquidité ou des outils financiers on-chain ont montré plus de résilience. Ces modèles voient la crypto non pas comme une garantie inactive, mais comme un capital productif capable de générer des rendements même lors de périodes de baisse.

La finance traditionnelle relève le niveau

Un autre défi vient de la concurrence des fonds négociés en bourse (ETF). Les ETF crypto spot offrent désormais une exposition réglementée, de la transparence et, dans certains cas, un rendement, ce qui en fait une option plus claire pour de nombreux investisseurs. Ce changement a mis la pression sur les DAT pour justifier pourquoi les investisseurs devraient privilégier un bilan d’entreprise plutôt qu’un ticker ETF.

Les entreprises de trésorerie doivent commencer à fonctionner davantage comme des institutions financières, avec des règles d’allocation claires, des audits, des standards de conformité et une intégration avec l’infrastructure financière traditionnelle. Sans cette évolution, les DAT risquent d’être évincées par des produits offrant la même exposition avec moins de risques.

Un champ plus réduit à l’horizon

À mesure que les marchés crypto mûrissent, la tolérance pour des stratégies de trésorerie peu structurées diminue. Ce qui reste, c’est un environnement plus exigeant où seules les entreprises disposant d’une gestion financière disciplinée, de modèles de revenus clairs et d’opérations de niveau institutionnel ont de bonnes chances de survivre.

L’année à venir s’annonce moins centrée sur celui qui détient le plus de crypto, et davantage sur celui qui sait comment la gérer.