Récemment, un ensemble de données a suscité beaucoup de discussions sur le marché, le sujet allant droit au but : la puissance d’achat du Bitcoin par rapport à l’or et à l’argent s’est considérablement réduite. Qu’est-ce que cela signifie exactement ?

Commençons par quelques chiffres concrets. Actuellement, 1 Bitcoin peut échanger contre environ 19 onces d’or, mais au début de l’année, ce chiffre était de 38 onces. En d’autres termes, en un peu plus de six mois, le pouvoir d’achat a été réduit de moitié. La comparaison avec l’argent est encore plus frappante — de mai à maintenant, la puissance d’achat a diminué d’environ 70 %.

Certains disent que si l’on considère le Bitcoin comme de la "l’or numérique", alors sa puissance d’achat a récemment presque atteint le niveau de la "l’argent numérique". Cela peut sembler exagéré, mais les données sont là.

**Qu’est-ce qui se joue derrière tout cela ?**

Ce changement dans la comparaison reflète en réalité la montée et la chute de deux forces financières :

D’un côté, l’"ancien argent" revient à la mode. La baisse de la stabilité économique mondiale a renforcé l’attrait des actifs refuges traditionnels comme l’or et l’argent, qui bénéficient d’un consensus historique et d’un soutien physique, attirant à nouveau les banques centrales et certains investisseurs institutionnels, et montrant une résistance notable à la baisse.

De l’autre côté, en tant qu’actif émergent, le Bitcoin voit son prix influencé par la liquidité et la tolérance au risque. Lorsqu’un environnement macroéconomique se resserre ou que l’appétit pour le risque diminue, il a tendance à prendre du retard dans la compétition pour les actifs refuges. En clair, le marché préfère généralement ce qui est "visible et tangible".

**Est-ce la fin ou juste une pause ?**

Il est important d’adopter une perspective rationnelle. La fluctuation du pouvoir d’achat reflète principalement la rotation à court terme des fonds entre différents actifs, et non la dévaluation du Bitcoin en tant que tel. N’oublions pas qu’à la fin de 2022, 1 Bitcoin ne valait que 9 onces d’or, et aujourd’hui, avec 19 onces, la position est en réalité plus favorable.

Ce qui mérite vraiment réflexion, c’est si cette évolution met à l’épreuve la solidité de la narration du Bitcoin comme "or numérique". Si un actif doit vraiment devenir un outil de "réserve de valeur", il doit prouver sa stabilité relative de pouvoir d’achat à travers différents cycles économiques. Sur ce point, le Bitcoin a encore du travail à faire.

Mais en fin de compte, le changement dans la relation de force entre actifs est tout à fait normal. Sur un marché financier diversifié, la rotation et le changement de leadership sont constants. Aucun actif ne peut dominer indéfiniment.