2025年收尾，伦敦金属交易所的铜价行情一度炸裂——圣诞后开盘短短几分钟，涨幅就冲到6.6%，甚至触碰到每吨1.3万美元这个历史新高。虽然下午有所回调，最后稳在12428.50美元/吨，但日内还是涨了约2%。这一幕为伦铜2025年的表现画上了完美句号：整年创下2009年来最好成绩，12月更是单月狂飙超10%——"金属之王"的超级周期热度，这回是真的来了。

Cette vague de hausse des prix du cuivre n'est pas arrivée soudainement. Elle résulte de la résonance de trois facteurs : un déséquilibre entre l'offre et la demande, des incertitudes politiques, et une demande accrue pour la mise à niveau industrielle, dont la crise de l'offre est la plus critique.

Les mines de cuivre mondiales ont vraiment du mal cette année. La production de la mine Antamina au Pérou a chuté de 26%, le projet Kamoa-Kakula en République démocratique du Congo a été réduit de 28%, et la mine de Grasberg en Indonésie a été totalement arrêtée en raison de problèmes d'afflux de minerai, avec une reprise potentielle reportée à la seconde moitié de 2026, voire à 2027. En gros, cela représente une perte de capacité de production de 250 000 à 260 000 tonnes.

Pire encore, la teneur en cuivre des mines mondiales continue de diminuer. Elle est passée de 1,3% en 2005 à 0,65% aujourd'hui, ce qui signifie que le cuivre devient de plus en plus difficile à extraire et que les coûts augmentent. Les investissements dans de nouveaux projets miniers sont faibles, la dynamique de croissance est clairement insuffisante. Selon les données de l'Organisation internationale de recherche sur le cuivre : la production mondiale de cuivre en 2025 n'a augmenté que de 1,4%, avec un déficit d'environ 150 000 tonnes, et ce déficit devrait s'élargir à 300 000 tonnes en 2026.

Outre la crise de l'offre, les changements politiques jouent également un rôle. La politique commerciale du nouveau gouvernement américain après son arrivée a introduit beaucoup d'incertitudes sur le marché des matières premières, ce qui a en partie renforcé la demande de sécurité et la perception de rareté des ressources.

Du point de vue de l'investissement, cette performance du cuivre reflète une logique plus profonde : la dépendance du système économique mondial aux métaux de base ne faiblit pas, au contraire, elle devient encore plus pressante avec la transition vers les énergies renouvelables et l'investissement dans les infrastructures. Pour les investisseurs détenant une exposition aux matières premières ou s'intéressant à la gestion macroéconomique, ce signal mérite certainement d'être pris en compte.