Le secteur des contrats à terme perpétuels est actuellement un peu fou.

Après le succès de Hyperliquid, Aster et une vague de nouvelles plateformes ont suivi le mouvement, jouant toutes sur le même modèle : zéro frais, incitations à la remise, Points Farming… utilisant tous les moyens pour augmenter le volume de transactions. Apparemment, il s’agit de se disputer les utilisateurs, mais en réalité, c’est un pari sur le fait que le TGE pourra leur permettre de compléter la boucle de valeur.

Mais il y a un problème incontournable — ce modèle est-il vraiment durable ?

Regardons comment le FCoin a fait faillite. À l’époque, ils utilisaient aussi des remises et du minage pour faire grimper le volume de transactions au top 3 du secteur, et les investisseurs étaient confiants. Le problème, c’est qu’une fois que le prix du Token chute ou que la croissance des nouveaux utilisateurs stagne, tout le mécanisme d’incitation commence à s’effondrer. Les profits élevés initiaux ne suffisent pas à couvrir les coûts ultérieurs, et finalement, cela mène à un manque de liquidité, voire à la faillite.

Aujourd’hui, cette génération de plateformes Perps copie essentiellement ce scénario, simplement en changeant le nom en Points. La seule façon pour elles de vraiment perdurer, c’est si elles parviennent à établir une profondeur de marché réelle et une fidélité des utilisateurs avant le TGE — car une croissance du volume basée uniquement sur des incitations finira tôt ou tard par devoir être remboursée.