La montée de l'IA de Teradyne alimente la division des tests de semi-conducteurs : la hausse peut-elle continuer ?

Teradyne bénéficie d’une vague importante portée par une performance robuste dans ses opérations de test de semi-conducteurs. Au cours du troisième trimestre 2025, la division Test de semi-conducteurs a affiché des résultats impressionnants, avec des revenus en hausse de 7 % en glissement annuel et de 23 % par rapport au trimestre précédent. Cette unité représente désormais 78,8 % du chiffre d’affaires total de l’entreprise. Le principal moteur ? La demande croissante pour l’infrastructure d’intelligence artificielle.

Les fournisseurs de services cloud et les fabricants de puces augmentent leurs dépenses pour les systèmes d’IA. Cette expansion concerne les puces d’IA, les accélérateurs pour le calcul haute performance, les solutions de réseau et les composants mémoire. La plateforme UltraFLEXplus de Teradyne s’est imposée comme un facilitateur clé, spécialement conçue pour répondre aux exigences rigoureuses des processeurs d’IA de nouvelle génération — nécessitant une alimentation précise, des configurations de broches étendues et un débit de données élevé.

Test de mémoire : le moteur de croissance caché

Le test de mémoire est devenu un segment particulièrement lucratif pour Teradyne. Au troisième trimestre 2025, les revenus issus du test de mémoire ont plus que doublé par rapport au trimestre précédent, atteignant $128 millions. La composition révèle une influence claire de l’IA : 75 % provenant du test de DRAM et 25 % de la mémoire flash utilisée dans les systèmes de stockage cloud. Ces composants sont essentiels car les centres de données d’IA dépendent fortement de la vitesse de la DRAM et de la vérification de la mémoire à haute bande passante (HBM), ainsi que des tests de validation rigoureux de la mémoire vive dynamique pour les charges de travail computationnelles.

Les prévisions de l’entreprise pour le quatrième trimestre reflètent cette dynamique. Teradyne prévoit des revenus compris entre $920 millions et $1 milliards, soutenus par une demande continue dans les segments de calcul, mémoire et réseau — tous cruciaux pour le développement de l’infrastructure d’IA.

Pressions concurrentielles croissantes sur le marché des équipements de test

Malgré des fondamentaux solides, Teradyne doit faire face à une concurrence de plus en plus féroce de la part de rivaux établis. Advantest Corporation continue d’étendre sa part de marché en capitalisant sur le même boom des semi-conducteurs liés à l’IA. Le concurrent a enregistré des gains significatifs au deuxième trimestre 2025 dans les ventes de systèmes de test SoC et mémoire, alimentés par la complexité croissante des processeurs de calcul haute performance et des solutions DRAM pour entreprises.

Cohu a également renforcé son avantage concurrentiel. La société a récemment obtenu un contrat avec un important fabricant américain de semi-conducteurs pour sa plateforme de test de production Eclipse. Le système Eclipse intègre la technologie T-Core Active Thermal Control, permettant une dissipation thermique jusqu’à 3 kW avec un cycle de température rapide — des améliorations qui augmentent directement le taux de rendement et la cohérence des tests. Cette approche évolutive séduit les fabricants de dispositifs intégrés, les fonderies et les fournisseurs d’assemblage sous-traité cherchant à optimiser l’économie des tests.

Évaluation et performance du marché sous surveillance

Les actions de Teradyne ont augmenté de 137,5 % au cours des six derniers mois, surpassant largement la hausse de 26,3 % du secteur plus large des Technologies Informatiques et de la Croissance, ainsi que celle de 24,7 % du groupe Électronique - Produits Divers. Cependant, cette hausse a porté les métriques de valorisation à des niveaux élevés.

L’action se négocie à un ratio Prix/Ventes à 12 mois à terme de 8,68X, bien au-dessus de la moyenne de l’industrie des Produits Divers Électroniques à 6,99X. Ce premium indique que le marché intègre des hypothèses de croissance optimistes. La société affiche un Score de Valeur de D, ce qui suggère une attractivité limitée selon les métriques traditionnelles.

Les attentes des analystes pour l’exercice 2026 soutiennent une croissance à court terme, avec des estimations de bénéfices consensuelles à 3,51 $ par action — une révision à la hausse modérée de 1,44 % au cours du dernier mois et représentant une croissance annuelle de 9,01 %. Teradyne maintient une note Zacks #2 (Acheter), ce qui indique un optimisme prudent malgré les préoccupations de valorisation.

Le secteur du test de semi-conducteurs reste essentiel à l’expansion de l’infrastructure d’IA, et la position de marché de Teradyne en témoigne. Cependant, la concurrence croissante et les valorisations élevées nécessitent une surveillance attentive avant de prendre de nouvelles décisions d’allocation de capital.