Binance prévoit de revenir sur le marché américain, Changpeng Zhao pourrait-il réduire sa participation ?

Sur l’échiquier du marché mondial des cryptomonnaies, Binance est sans aucun doute le leader incontesté. Cependant, pour le marché financier le plus important au monde — les États-Unis — ce géant de l’échange a toujours entretenu une relation complexe. Depuis son retrait du marché américain en 2019, et sa transformation en entité indépendante Binance.US pour servir les utilisateurs locaux, le « rêve américain » de Binance a été semé d’embûches. Aujourd’hui, avec le changement de cap politique et une série d’ajustements stratégiques, le plan de Binance pour revenir aux États-Unis semble se redessiner, tandis que l’aura personnelle de son fondateur Zhao Changpeng (CZ) et sa participation au capital deviennent, de manière inattendue, la variable la plus cruciale et la « chaîne » potentielle de cette grande réintégration.

« Le dilemme CZ »

Le tournant de l’histoire survient en octobre 2025, lorsque le président américain Donald Trump accorde une grâce à Zhao Changpeng, lui permettant de retrouver la liberté après une période de tourmente juridique. Cette décision offre une nouvelle opportunité dramatique dans la relation entre Binance et le marché américain. Après sa libération, CZ revient rapidement sur le devant de la scène, déclarant haut et fort vouloir « faire tout son possible pour aider les États-Unis à devenir la capitale mondiale de la cryptomonnaie, et promouvoir le développement du Web3 à l’échelle mondiale ». Cette déclaration est sans aucun doute interprétée par le marché comme un signal clair du retour imminent de Binance aux États-Unis.

Cependant, cette « clé » ouverte par la grâce présidentielle est aussi une épée à double tranchant. Selon des sources proches de Bloomberg et d’autres médias, bien que CZ soit légalement interdit de participer à toute opération officielle ou informelle de Binance, son statut d’actionnaire majoritaire de Binance.US constitue un obstacle majeur dans l’expansion de la société aux États-Unis, notamment lors de la recherche de licences opérationnelles clés dans certains États. Pour les régulateurs, l’influence considérable de CZ et ses antécédents de violations réglementaires rendent leur approbation pour Binance.US difficile, voire réticente.

Pour briser cette impasse, Binance évalue une série de stratégies pour relancer ses activités aux États-Unis. Parmi celles-ci, la plus notable consiste à restructurer le capital de Binance.US, en injectant de nouveaux fonds ou en rachetant des parts, afin de diluer ou d’acquérir totalement la majorité détenue par Zhao Changpeng. L’objectif est de modifier en profondeur la structure actionnariale de Binance.US, envoyant un message clair aux régulateurs : la société coupe définitivement avec ses risques passés, et cherche à entrer sur le marché avec une posture totalement nouvelle, plus conforme.

Outre cette démarche de « déCZisation » interne, la stratégie extérieure de Binance est également très active et ciblée, visant directement le cœur du pouvoir financier et politique américain.

D’une part, Binance cherche à renforcer sa collaboration avec le géant de Wall Street, BlackRock. En tant que plus grande société de gestion d’actifs au monde, BlackRock a lancé le plus grand ETF Bitcoin du marché américain. Binance a annoncé le mois dernier qu’elle intégrera le fonds monétaire tokenisé de BlackRock, BUIDL, comme collatéral pour ses échanges OTC. Selon des sources, les discussions vont bien au-delà, impliquant le développement de nouveaux produits et des accords de partage de revenus potentiels. Établir des liens étroits avec un acteur financier traditionnel comme BlackRock offre non seulement une forte liquidité et un soutien produit, mais aussi une légitimation importante pour la marque Binance.

D’autre part, Binance construit activement son réseau de relations politiques. Il est rapporté que Binance cherche à établir des liens plus étroits avec World Liberty Financial (WLFI), une société de capital-risque liée à la famille Trump. Dans un contexte où l’administration Trump a montré une attitude sans précédent de bienveillance envers l’industrie cryptographique, cette démarche s’inscrit dans une stratégie visant à exploiter les ressources politiques pour faciliter le retour sur le marché américain.

Une influence intangible

Parallèlement à ces alliances externes, la structure de pouvoir interne de Binance évolue discrètement. Récemment, la cofondatrice de Binance et partenaire de CZ, Yi He, a été nommée co-CEO, partageant la direction avec le CEO actuel, Richard Teng.

La promotion de Yi He est perçue comme un signal complexe. D’un côté, elle a été la figure de proue de l’entreprise pendant l’incarcération de CZ, dirigeant la stratégie, et son arrivée symbolise la stabilité et la continuité. Mais, de l’autre, sa relation étroite avec CZ soulève des questions : s’agit-il d’une autre manière pour CZ de maintenir son influence, rendant la frontière entre lui et Binance encore plus floue ? Cela complique la répartition du pouvoir entre Teng, qui possède une solide expérience réglementaire et est chargé de la communication avec les autorités mondiales, et Yi He.

Fait intéressant, l’influence personnelle de CZ est si forte qu’elle a même engendré un phénomène de marché unique. Un marché de prédiction nommé « Predict.fun » a lancé, avant l’événement AMA de Binance Chain le 18 décembre (UTC+4 16:30), un « CZ Mention Market ». Les utilisateurs peuvent parier sur le fait que CZ mentionnera « BNB » plus de cinq fois, ou « Builder » plus de trois fois, lors de la diffusion en direct. Les données montrent que jusqu’à 94 % des participants pariaient qu’il évoquerait « BNB » à plusieurs reprises.

Cet événement, apparemment ludique, quantifie précisément l’effet de halo de CZ. Même sans poste officiel, ses paroles et actions restent au centre de l’attention de tout l’écosystème, alimentant la confiance. Cela confirme aussi la crainte des régulateurs : comment un fondateur doté d’un tel pouvoir de mobilisation peut-il réellement se couper efficacement de l’empire commercial qu’il a créé ? Cette influence intangible et profondément ancrée est une problématique que Binance doit affronter et résoudre pour se conformer.

Un avenir incertain

Malgré une stratégie de retour ambitieuse, le chemin est semé d’embûches. La situation de Binance.US est critique : sa part de marché, qui atteignait 35 % à son apogée, a chuté presque à zéro, et ses licences dans plus d’une dizaine d’États — notamment l’Alaska, la Floride et New York — ont été suspendues ou jamais obtenues.

Le professeur de droit financier à l’Université Duke, Lee Reiners, souligne que « retrouver une licence de transfert dans chaque État sera un défi énorme », surtout dans les États démocrates. Ces régulateurs ont de bonnes raisons de douter du passé de Binance, et il est peu probable qu’ils soient facilement convaincus par des gestes conciliants. De plus, la grâce de Trump à CZ a suscité une forte opposition de la part de sénateurs démocrates comme Elizabeth Warren et Maxine Waters, qui accusent cette décision de « transaction de pouvoir et de corruption », annonçant que le retour de Binance rencontrera une résistance politique continue.

Certes, l’industrie espérait qu’un projet de loi sur la structure du marché, actuellement en discussion au Congrès, pourrait établir un système d’octroi de licences fédéral unique, évitant ainsi la complexité réglementaire des États. Mais ce projet est bloqué par des divergences bipartites, et son adoption à court terme semble incertaine.

En résumé, la stratégie de Binance pour revenir sur le marché américain est une opération complexe, élaborée avec soin, impliquant une « révolution » interne, une alliance politique, et une gestion fine des dynamiques internes. Elle doit à la fois faire face à une « auto-révolution » douloureuse, envisager de réduire la participation du fondateur, exploiter la nouvelle conjoncture politique, et gérer l’influence profonde de CZ.

Le branding personnel de Zhao Changpeng a été la force motrice principale de l’ascension de Binance, mais il pourrait aussi devenir son plus grand obstacle dans le marché américain. La réussite de ce « retour du roi » dépendra de sa capacité à convaincre les régulateurs américains qu’un nouveau chapitre a réellement commencé. Dans les mois à venir, la décision finale concernant la participation de CZ et les progrès concrets avec BlackRock et d’autres partenaires seront des indicateurs clés pour l’issue de cette grande réintégration. Pour Binance, la porte du marché américain s’est entrouverte, mais le chemin derrière reste semé d’épines.