Montée et descente des meme coins pendant les vacances de la fête nationale : une expérience de 600 millions de dollars en capital émotionnel

Fête nationale, marché boursier de l’A股 fermé, les investisseurs en bourse prennent des photos et se font photographier dans les sites touristiques. Pendant ce temps, le monde de la cryptographie traverse une montagne russe encore plus folle.

Dans l’écosystème de certaines grandes plateformes d’échange, plusieurs memes coins que personne n’a jamais entendu parler ont soudain explosé — Meme4, PALU, et un coin appelé “人生” (###), dont la capitalisation boursière a été multipliée par plusieurs dizaines en seulement quelques jours. Les joueurs qui ont investi tôt ont facilement dépassé le million de dollars en gains, la communauté sinophone est complètement en ébullition, et les influenceurs sur Twitter sont excités comme s’ils avaient découvert une nouvelle mine.

Cependant, le bon temps n’a pas duré.

À partir du 9 octobre, ces coins ont comme un cerf-volant coupé de sa corde, chutant librement vers le bas. Certains ont perdu jusqu’à 95% en une journée, plus de 100 000 personnes ont été liquidées, et un total de 6,21 milliards de dollars ont disparu. Le rêve de devenir riche en une nuit s’est instantanément transformé en cauchemar pour ces “bêta” (les “韭菜” en chinois, terme désignant les petits investisseurs souvent piégés).

Ce genre de scénario, je l’ai déjà vu à Wall Street, je l’ai aussi vu à Lujiazui.

L’ombre de GameStop

Vous trouvez cela fou ? Pensez à GameStop en 2021.

Les petits investisseurs de Reddit ont uni leurs forces pour faire grimper le cours d’un magasin de jeux vidéo sur le déclin, au point que les vendeurs à découvert ont perdu la boule. Le président de la SEC aux États-Unis a qualifié cela de “jalon en finance comportementale” — peu importe combien le prix est aberrant, tant que les transactions sont réelles et l’information transparente, cela reste une composante légitime du marché.

La logique des Américains : si une bulle doit éclater, qu’elle éclate, car la bulle est le carburant de l’évolution du marché.

Si cette vague de memes coins s’était produite à Nasdaq, Wall Street aurait déjà créé un “ETF de memes stocks”, transformant la popularité sociale en un facteur d’investissement négociable. Le Wall Street Journal aurait publié de longs articles sur la “victoire du capitalisme de détail”. La SEC aurait peut-être étudié si les médias sociaux constituaient une manipulation de marché, mais en fin de compte, la conclusion aurait probablement été : ce n’est pas une fraude, mais une réaction naturelle des émotions de groupe via des algorithmes et la diffusion sociale.

En Chine, le scénario est totalement différent.

Si le “人生币” apparaissait sur le marché de Shanghai, la régulation aurait immédiatement lancé un avertissement sur les risques, les médias appelleraient à la rationalité, et toute cette affaire serait qualifiée de “mouvement spéculatif anormal”, servant de cas d’école pour l’éducation des investisseurs. La logique fondamentale du marché chinois est “stabilité dans le progrès” — on peut faire du bruit, mais l’ordre doit être maintenu ; l’innovation est bienvenue, mais il faut assumer les risques soi-même.

Mais les memes coins vivent dans un troisième monde

Le pouvoir de la cryptomonnaie réside dans le fait qu’elle n’est ni régie par la SEC, ni contrôlée par la CSRC. C’est un territoire sans maître — un laboratoire financier gris organisé par le code, la liquidité et la narration.

Ici, la spéculation sociale à l’américaine (diffusion de l’information + dynamique collective) et la psychologie de richesse populaire à la chinoise (résonance des couches inférieures + participation communautaire) fusionnent de manière magique. Les plateformes d’échange ne sont plus de simples lieux neutres, mais des “machines à raconter des histoires” ; les KOL ne sont pas de simples spectateurs, mais des amplificateurs de prix ; les petits investisseurs s’amusent dans le cycle d’algorithmes et de consensus, tout en se consumant eux-mêmes.

La plus grande transformation : la valeur n’est plus déterminée par le flux de fonds, mais par la vitesse de propagation des histoires et la concentration de consensus.

Nous sommes en train d’assister à la naissance d’un “capital d’émotion” — une nouvelle classe d’actifs sans rapport financier, uniquement symbolique ; un investissement basé sur la courbe de consensus plutôt que sur les fondamentaux ; une forme de capital où la quête de rendement rationnel cède la place à la recherche d’amplification émotionnelle.

Quand l’algorithme échoue, l’émotion devient la monnaie.

Les données sont impitoyables : dans les neuf premiers mois de 2025, 90% de la capitalisation des memes coins de premier plan s’est effondrée ; au deuxième trimestre, 65% des nouveaux tokens ont chuté de plus de 90% en six mois. Comme la ruée vers l’or à l’ère numérique, la majorité des chercheurs d’or ont tout perdu, seuls ceux qui vendaient des pelles ont fait fortune.

Le cœur du problème : lorsque la monnaie commence à raconter des histoires, la logique sous-jacente de la finance mondiale est en train d’être réécrite.

Dans les marchés traditionnels, le prix reflète la valeur. Sur le marché de la cryptographie, le prix crée la valeur.

C’est à la fois l’aboutissement du décentralisé extrême et peut-être aussi sa limite en matière de responsabilité. Quand la narration remplace le flux de trésorerie, quand l’émotion devient un actif, chacun de nous devient un cobaye de cette expérience.

Où est la sortie ?

L’industrie Web3 se tient à un carrefour. Continuer à se perdre dans la fête éphémère du “capitalisme émotionnel” ou construire une “économie basée sur la valeur” à long terme ?

La vraie solution : renforcer la gouvernance communautaire, introduire des cadres de régulation plus transparents, établir un mécanisme d’éducation des investisseurs. C’est seulement ainsi que la technologie décentralisée pourra réellement favoriser l’équité financière globale, au lieu de devenir l’outil de quelques-uns pour couper les “韭菜”.

La prochaine fois que vous verrez un influenceur crier “coin x100” à la folie, demandez-vous d’abord : Est-ce que je participe à l’innovation financière ou est-ce que je paie pour la liberté financière des autres ?

Quand la monnaie commence à raconter des histoires, ce dont vous avez le plus besoin, ce n’est pas la FOMO (peur de manquer), mais la réflexion calme.